nevyžádané dluhopisy jsou firemní dluhopisy, které jsou vysoce rizikové, ale mohou potenciálně nabídnout vysoké výnosy. Byly hodnocené jako non investment grade Standard & Poor ‚s, Moody‘ s a Fitch Ratings, protože společnost, která je vydává, je ve finanční tísni. Tyto dluhopisy mají tendenci mít nejvyšší výnos, ve srovnání s jinými dluhopisy, kompenzovat další riziko. Proto se také nazývají dluhopisy s vysokým výnosem.,
trh s nevyžádanými dluhopisy vám dává časný údaj o tom, kolik rizik jsou investoři ochotni přijmout. Pokud investoři si z podřadných dluhopisů, to znamená, že jsou stále více riskovat a nemusíte se cítit optimistický o ekonomice. To předpovídá korekci trhu, medvědí trh nebo pokles v obchodním cyklu.
Na druhou stranu, pokud junk dluhopisy jsou nakupovány, to znamená, že investoři jsou stále více přesvědčeni o ekonomice a jsou ochotni přijmout více rizika. To předpovídá vzestup trhu, býčí trh nebo ekonomickou expanzi.,
ratingy
Junk dluhopisy jsou hodnoceny Moody ‚ s a Standard & Poor ‚ s jako spekulativní. To znamená, že schopnost společnosti vyhnout se selhání je převážena nejistotami. To zahrnuje vystavení společnosti špatným obchodním nebo ekonomickým podmínkám. Emitenti nevyžádaných dluhopisů mají často vysokou dluhovou zátěž Vzhledem k výdělkům a peněžním tokům.
rating Ba nebo BB je méně spekulativní než rating C. Většina nevyžádaných dluhopisů je hodnocena jako B., Zde jsou různé hodnocení:
- Vysoké Riziko – Hodnocené Ba nebo B podle Moody ‚ s a BB nebo B Standardní & Poor. V současné době společnost je schopna splnit platby, ale pravděpodobně nebude-li hospodářský nebo obchodní podmínky se zhoršují. Je to proto, že je neobvykle zranitelný vůči nepříznivým podmínkám.
- Nejvyšší Riziko – Hodnocené Caa, Ca, nebo C podle Moody ‚ s, a CCC, CC, nebo C podle Standardu & Poor. Obchodní a ekonomické podmínky musí být výhodné pro společnosti, aby se zabránilo prodlení.,
- ve výchozím nastavení-hodnocené C podle Moody ‚ s A D podle standardu & Poor ‚ s. Ty jsou v současné době ve výchozím nastavení.
investoři kategorizují nevyžádané dluhopisy jako „padlé anděly“ nebo „vycházející hvězdy“.“První jsou dluhopisy, které byly původně investičním stupněm. Úvěrové agentury snížily rating, když se kredit společnosti zhoršil. „Rising Stars“ jsou nezdravé dluhopisy, jejichž ratingy byly zvýšeny, protože se zlepšil kredit společnosti. Mohou se nakonec stát investičními dluhopisy.,
kompenzovat vyšší riziko z prodlení, výnosy junk dluhopisů jsou čtyři až šest bodů vyšší než u srovnatelných AMERICKÝCH státních dluhopisů.
federální vláda zaručuje Treasurys. Nevyžádané dluhopisy tvoří dluh 95% amerických společností s příjmy nad 35 milionů dolarů. Ty tvoří 100% dluhu společností s nižšími příjmy. Například známé firmy jako u. s. Steel a Dole Foods vydávají nezdravé dluhopisy.,
výhody
nevyžádané dluhopisy mohou zvýšit celkové výnosy ve vašem portfoliu a zároveň se vyhnout vyšší volatilitě akcií. Za prvé, nabízejí vyšší výnosy než dluhopisy investičního stupně. Za druhé, mají možnost udělat ještě lépe, pokud jsou upgradovány, když se podnikání zlepší. Z tohoto důvodu nejsou nevyžádané dluhopisy vysoce korelovány s jinými vazbami.
nevyžádané dluhopisy jsou vysoce korelovány s akciemi, ale také poskytují fixní úrokové platby. Držitelé dluhopisů dostanou zaplaceno před akcionáři v případě bankrotu.,
nevyžádané dluhopisy jsou vydávány v rozmezí sedmi až 12 let, přičemž 10 je nejčastější. Tyto nevyžádané dluhopisy jsou často nevymahatelné po dobu tří až pěti let. Nevyžádané dluhopisy fungují nejlépe ve fázi expanze obchodního cyklu. Je to proto, že podkladové společnosti jsou méně pravděpodobné, že výchozí, když časy jsou dobré. Dobrá ekonomika snižuje riziko.
nevýhody
Pokud je podnik výchozí, můžete ztratit 100% své počáteční investice. To znamená, že musíte analyzovat úvěrové riziko každé společnosti., Pokud místo toho investujete do podílových fondů s vysokým výnosem, manažer to udělá před nákupem jakýchkoli dluhopisů.
Další nevýhodou je, že i úvěrové společnosti mohou být zachyceny negativními ekonomickými trendy. Mají peněžní tok, aby zaplatili své dluhy za stávající úrokové sazby. Někteří jejich vrstevníci z oboru ale své dluhopisy odmítají. To posílá úrokové sazby prudce stoupají na všechny dluhopisy v jejich průmyslu. Když přijde čas na refinancování, už si nemohou dovolit vyšší sazby.
nevyžádané dluhopisy jsou náchylné ke zvýšení úrokových sazeb., Pokud se výnosová křivka zploští, banky jsou méně ochotné půjčovat. To proto, že si půjčují na krátkodobých peněžních trzích a půjčují na dlouhodobém dluhopisovém a hypotečním trhu. Spekulativní společnosti nebudou moci refinancovat ani vydávat nové dluhopisy.
proč by člověk investoval do nevyžádaných dluhopisů?
nevyžádané dluhopisy jsou dobrou investicí pro ty, kteří potřebují vyšší výnos a mohou si dovolit vyšší riziko. Dokonce i tehdy je vhodné je zakoupit pouze ve fázi expanze obchodního cyklu. Pak byste mohli využít vyšší návratnost s nižším rizikem.,
Jak nakupovat nevyžádané dluhopisy
nevyžádané dluhopisy můžete zakoupit buď jednotlivě, nebo prostřednictvím fondu s vysokým výnosem prostřednictvím svého finančního poradce. Fondy jsou nejlepší způsob, jak jít pro jednotlivého investora, protože jsou řízeny manažery se specializovanými znalostmi potřebnými k výběru správných dluhopisů. Mějte na paměti, že mnoho finančních prostředků vám zakazuje vybírat vaši investici za první rok nebo dva.
dalším způsobem, jak investovat, je prostřednictvím fondů obchodovaných na burze cenných papírů. Dva z největších jsou HYLB a USHY.,
historie
v 80. letech musela nová americká vláda vydávat nevyžádané dluhopisy, protože riziko selhání země bylo vysoké. Na začátku roku 1900 se nevyžádané dluhopisy vrátily k financování začínajících společností, které jsou dnes známé: GM, IBM a Americká ocel J.P. Morgan. Poté byly všechny dluhopisy investovány až do 70.let, s výjimkou těch, které se staly „padlými anděly“.“Každá společnost, která byla spekulativní, musela získat půjčky od bank nebo soukromých investorů.
V 1977, Bear Stearns underwrote první nový junk bond v desetiletích., Drexel Burnham pak prodal dalších sedm nezdravých dluhopisů. Za pouhých šest let tvořily nevyžádané dluhopisy více než třetinu všech firemních dluhopisů.
proč? Hlavním důvodem bylo, že výzkum publikovaný W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, a Orin k.Burrell ukázal nevyžádané dluhopisy nabídl mnohem větší návratnost, než bylo nutné pro riziko. Drexel Burnam Michael Milken používá tento výzkum vybudovat obrovský trh podřadných dluhopisů, který vzrostl z 10 miliard dolarů v roce 1979 na 189 miliard dolarů v roce 1989. Během této dekády ekonomického blahobytu dosahovaly výnosy dluhopisů v průměru 14,5%, Zatímco výchozí hodnoty činily pouze 2,2%.,
Milken a Drexel Burnham i když byly uvedeny podle Rudolph Giuliani a finanční konkurenty, které dříve dominovaly firemní kreditní trhy proti high-výnos na trhu. To mělo za následek dočasný kolaps trhu a bankrot Drexel Burnham. Téměř přes noc zmizel trh s nově vydanými dluhopisy. Žádné významné nové problémy nevyžádané přišel na trh po dobu delší než jeden rok. Trh s nezdravými dluhopisy se vrátil až v roce 1991.,
Junk dluhopisů nákupy vzlétl na konci roku 2012 v reakci na oznámení Fedu, že začne, zužující kvantitativního uvolňování. To znamenalo, že Fed bude kupovat méně státních bankovek, což je signál, že snižuje svou expanzivní měnovou politiku a že se ekonomika zlepšuje. V důsledku toho vzrostly úrokové sazby státních dluhopisů a dluhopisů investičního stupně, protože investoři začali prodávat své podíly dříve, než to udělali všichni ostatní.
kam šly peníze? Hodně šlo do dluhopisů, protože investoři viděli, že návratnost stojí za riziko., Protože ekonomika byla čím dál lepší, to znamenalo, že společnosti byly méně pravděpodobné, že výchozí.
Poptávka byla tak vysoká, že banky začaly balení těchto podřadných dluhopisů a prodávat je jako zajištěné dluhové obligace. Jedná se o deriváty podporované svazkem půjček. Pomohli zhoršit finanční krize v roce 2008, protože společnosti splácet půjčky, když ekonomika začala klopýtat.
v důsledku toho je několik bank prodalo až do roku 2013. Tehdy se zvýšila poptávka po nezdravých dluhopisech. Banky také potřebovaly další kapitál, aby splnily požadavky Dodd-Frank.,
energetické nevyžádané dluhopisy vzrostly během tohoto období o 180% na 200 milionů dolarů. Investoři využili nízkých úrokových sazeb k nalévání peněz do technologie břidlicové ropy. V důsledku toho energetické společnosti tvořily 16% až 20% trhu s vysoce výnosnými dluhopisy.
ceny Ropy prudce klesly v roce 2014, chytání mnoho AMERICKÝCH ropných břidlic vrtačky off-stráž. Do prosince 2015 bylo téměř 25% dluhopisů s vysokým výnosem na „zoufalé“ úrovni. To znamená, že by mohly v příštích devíti měsících selhat. Společnosti, které je vydávají, mají problém získat půjčky nebo refinancovat dluhopisy., Hodnota dluhopisů klesla tak daleko, že investoři vyžadují úrokovou sazbu o 10% vyšší než americké státní pokladny. 12.Prosince 2015 byl úvěrový fond třetí třídy uzavřen poté, co během roku ztratil přibližně čtvrtinu své hodnoty. Zastavila výkupy, aby se zabránilo prodeji požáru, ale stále čelila problémům s likviditou a nebyla schopna splnit svůj slib platit akcionářům spravedlivější hodnotu podle dopisu z 16.Prosince. To šokovalo trhy, protože by se to mohlo stát i dalším investorům hi-yield fondu. Výprodej pokračoval.,
společnosti rozvíjejících se trhů vydaly v amerických dolarech mnoho vysoce výnosných dluhopisů. Růst dolaru o 25% znamená, že jejich splátky dluhů jsou mnohem dražší. To je velký problém pro země, jako je Turecko, které nemají dostatek dolarů ve svých devizových rezervách. Aby toho nebylo málo, mnohé z těchto zemí vyvážejí komodity. Tyto ceny za poslední 3 roky výrazně poklesly.,