Enron scandal (Italiano)

Il 20 settembre 2000, un giornalista del Wall Street Journal bureau di Dallas ha scritto una storia su come la contabilità mark-to-market fosse diventata prevalente nel settore energetico. Ha osservato che gli estranei non avevano alcun modo reale di conoscere le ipotesi su cui le aziende che utilizzavano mark-to-market basavano i loro guadagni. Mentre la storia è apparsa solo nel Texas Journal, l’edizione regionale del Texas del Journal, il venditore allo scoperto Jim Chanos è capitato di leggerlo e ha deciso di controllare il rapporto 10-K di Enron per se stesso., Chanos non pensava che avesse senso che l’unità a banda larga di Enron sembrava superare di gran lunga un’industria a banda larga allora in difficoltà. Ha anche notato che Enron stava spendendo gran parte del suo capitale investito, ed è stato allarmato dalle grandi quantità di azioni vendute dagli addetti ai lavori. Nel novembre 2000, ha deciso di abbreviare le azioni di Enron.: 334-338

Nel febbraio 2001, il Chief Accounting Officer Rick Causey ha dichiarato ai responsabili del budget: “Dal punto di vista contabile, questo sarà il nostro anno più facile di sempre. Abbiamo 2001 nella borsa.”: 299 Il 5 marzo, Bethany Mclean’s Fortune article ” Is Enron Overpriced?,”in discussione come Enron potrebbe mantenere il suo alto valore azionario, che è stato scambiato a cinquantacinque volte i suoi guadagni, sostenendo che gli analisti e gli investitori non sapevano esattamente come la società ha fatto i soldi. McLean è stato attratto dalla situazione finanziaria della società dopo che Chanos ha suggerito di vedere 10-K della società per se stessa.:338 In un’intervista post-mortem con il Washington Post, ha ricordato di aver trovato “strane transazioni”, “flusso di cassa irregolare” e ” enorme debito.”Il debito era la più grande bandiera rossa per McLean; si chiedeva come una società presumibilmente redditizia potrebbe essere” l’aggiunta di debito a un ritmo così rapido.,”Più tardi, nel suo libro, The Smartest Guys in the Room, McLean ha ricordato di aver parlato off the record con un certo numero di persone nella comunità degli investimenti che stavano crescendo scettici su Enron.: 338

McLean telefonò a Skilling per discutere le sue scoperte prima di pubblicare l’articolo, ma la definì “immorale” per non aver studiato correttamente la sua azienda. Fastow ha citato due giornalisti di Fortune che Enron non ha potuto rivelare i dettagli degli utili in quanto la società aveva più di 1.200 libri di trading per materie prime assortite e lo ha fatto “… non voglio che nessuno sappia cosa c’è su quei libri., Non vogliamo dire a nessuno dove stiamo facendo soldi.”

In una conference call il 17 aprile 2001, l’allora Amministratore delegato (CEO) Skilling attaccò verbalmente l’analista di Wall Street Richard Grubman, che mise in dubbio le insolite pratiche contabili di Enron durante una conference call registrata. Quando Grubman si è lamentato del fatto che Enron era l’unica azienda che non poteva rilasciare un bilancio insieme alle sue dichiarazioni sui guadagni, Skilling balbettò: “Beh uh … La ringrazio molto, lo apprezziamo … Stronzo.,”Questo è diventato uno scherzo tra molti dipendenti Enron, beffando Grubman per la sua intromissione percepita piuttosto che l’offensiva di Skilling, con slogan come “Chiedi perché, Stronzo”, una variazione sullo slogan ufficiale di Enron “Chiedi perché”. Tuttavia, il commento di Skilling è stato accolto con sgomento e stupore dalla stampa e dal pubblico, poiché in precedenza aveva disdegnato le critiche di Enron con freddezza o umorismo.

Alla fine degli anni 1990 le azioni di Enron erano scambiate per $80-90 per azione, e pochi sembravano preoccuparsi dell’opacità delle informazioni finanziarie della società., A metà luglio 2001, Enron ha registrato un fatturato di billion 50,1 miliardi, quasi il triplo da un anno all’altro, e battendo le stime degli analisti di 3 centesimi per azione. Nonostante ciò, il margine di profitto di Enron si era mantenuto su una media modesta di circa il 2,1% e il suo prezzo delle azioni era diminuito di oltre il 30% dallo stesso trimestre del 2000.

Col passare del tempo, una serie di gravi preoccupazioni ha affrontato l’azienda., Enron aveva recentemente affrontato diverse gravi sfide operative, vale a dire le difficoltà logistiche nella gestione di una nuova unità di trading di comunicazioni a banda larga, e le perdite derivanti dalla costruzione del progetto Dabhol Power, una grande centrale elettrica alimentata a gas in India che era stato impantanato in polemiche fin dall’inizio in relazione al suo alto prezzo e Questi sono stati successivamente confermati nell’indagine del Senato del 2002., C’era anche crescente critica della società per il ruolo che la sua controllata Enron Energy Services ha avuto nella crisi elettrica della California del 2000-2001.

Il 14 agosto, Skilling ha annunciato che si stava dimettendo dalla sua posizione di CEO dopo soli sei mesi citando ragioni personali Gli osservatori hanno notato che nei mesi precedenti la sua uscita, Skilling aveva venduto almeno 450.000 azioni di Enron ad un valore di circa $33 milioni (anche se possedeva ancora oltre un milione di azioni alla data della sua partenza). Tuttavia, Lay, che era presidente di Enron, ha assicurato agli osservatori del mercato sorpresi che non ci sarebbe stato “nessun cambiamento nelle prestazioni o nelle prospettive della società in futuro” dalla partenza di Skilling., Lay ha annunciato che egli stesso avrebbe ri-assumere la posizione di amministratore delegato.

Il 15 agosto, Sherron Watkins, vice presidente per lo sviluppo aziendale, ha inviato una lettera anonima per metterlo in guardia sulle pratiche contabili della società. Una dichiarazione nella lettera diceva: “Sono incredibilmente nervoso che imploderemo in un’ondata di scandali contabili.”Watkins ha contattato un amico che ha lavorato per Arthur Andersen e ha redatto un memorandum per dare ai partner di audit i punti che ha sollevato., Il 22 agosto, Watkins si incontrò individualmente con Lay e gli diede una lettera di sei pagine che spiegava ulteriormente i problemi contabili di Enron. Lay la interrogò sul fatto che avesse detto a qualcuno al di fuori della società e poi giurò che lo studio legale della società, Vinson & Elkins, rivedesse i problemi, anche se sosteneva che l’uso dello studio legale avrebbe presentato un conflitto di interessi.: 357 Lay consultato con altri dirigenti, e anche se volevano licenziare Watkins (come la legge del Texas non ha protetto informatori aziendali), hanno deciso contro di essa per evitare una causa.,: 358 Il 15 ottobre, Vinson& Elkins annunciò che Enron non aveva fatto nulla di male nelle sue pratiche contabili poiché Andersen aveva approvato ogni numero.

La fiducia degli investitori diminuisce

Entro la fine di agosto 2001, il valore azionario della sua azienda ancora in calo, Lay nominato Greg Whalley, presidente e COO di Enron Wholesale Services, per succedere Skilling come presidente e COO di tutta la società., Ha anche nominato Mark Frevert come vice presidente, e ha nominato Whalley e Frevert per posizioni nell’ufficio del presidente. Alcuni osservatori hanno suggerito che gli investitori di Enron avevano un significativo bisogno di rassicurazione, non solo perché l’attività della società era difficile da capire (anche “indecifrabile”), ma anche perché era difficile descrivere correttamente la società nei rendiconti finanziari. Un analista ha dichiarato: “è davvero difficile per gli analisti determinare dove stanno facendo soldi in un dato trimestre e dove stanno perdendo soldi.,”Lay accettò che gli affari di Enron fossero molto complessi, ma affermò che gli analisti “non avrebbero mai ottenuto tutte le informazioni che volevano” per soddisfare la loro curiosità. Ha anche spiegato che la complessità del business era dovuta in gran parte alle strategie fiscali e alla copertura della posizione. Gli sforzi di Lay sembravano incontrare un successo limitato; entro settembre 9, un importante gestore di hedge fund ha osservato che ” le azioni sono scambiate sotto una nuvola.”L’improvvisa partenza di Skilling combinata con l’opacità dei libri contabili di Enron ha reso difficile una corretta valutazione per Wall Street., Inoltre, la società ha ammesso di aver ripetutamente utilizzato “transazioni con parti correlate”, che alcuni temevano potrebbero essere troppo facilmente utilizzate per trasferire perdite che potrebbero altrimenti apparire sul proprio bilancio di Enron. Un aspetto particolarmente preoccupante di questa tecnica era che molte delle entità “parti correlate” erano state o erano controllate dal CFO Fastow.,

Dopo gli attacchi dell ‘ 11 settembre l’attenzione dei media si è allontanata dalla società e dai suoi problemi; poco meno di un mese dopo Enron ha annunciato la sua intenzione di iniziare il processo di vendita delle sue attività a basso margine a favore delle sue attività principali di commercio di gas ed elettricità. Questa politica includeva la vendita di Portland General Electric a un’altra utility dell’Oregon, Northwest Natural Gas, per circa billion 1.9 miliardi in contanti e azioni, e possibilmente vendendo la sua quota del 65% nel progetto Dabhol in India.,

Perdite di ristrutturazione e indagini SECEDIT

Il 16 ottobre 2001, Enron ha annunciato che i restatements al suo bilancio per gli anni 1997-2000 erano necessari per correggere le violazioni contabili. Le ristrutturazioni del periodo hanno ridotto gli utili di 613 milioni di dollari (pari al 23% degli utili del periodo), aumentato le passività a fine 2000 di 628 milioni di dollari (6% delle passività e 5,5% del patrimonio netto) e ridotto il patrimonio netto a fine 2000 di 1,2 miliardi di dollari (10% del patrimonio netto).,: 11 Inoltre, nel mese di gennaio Jeff Skilling aveva affermato che l’unità a banda larga da sola valeva $35 miliardi, un reclamo anche diffidato. Un analista di Standard & Poor’s ha detto: “Non penso che nessuno sappia quanto valga l’operazione a banda larga.”

Il team di gestione di Enron ha affermato che le perdite erano principalmente dovute a perdite di investimento, insieme a spese come circa million 180 milioni di denaro speso per ristrutturare l’unità di trading a banda larga in difficoltà della società., In una dichiarazione, Lay ha dichiarato: “Dopo una revisione approfondita delle nostre attività, abbiamo deciso di prendere queste accuse per eliminare i problemi che hanno offuscato le prestazioni e il potenziale di guadagno delle nostre attività energetiche principali.”Alcuni analisti erano innervositi. David Fleischer di Goldman Sachs, un analista definito in precedenza ‘uno dei più forti sostenitori della società’ ha affermato che la gestione Enron “… perso credibilità e devono riprendere se stessi. Hanno bisogno di convincere gli investitori che questi guadagni sono reali, che l’azienda è reale e che la crescita sarà realizzata.,”

Fastow ha comunicato al consiglio di amministrazione di Enron il 22 ottobre che ha guadagnato million 30 milioni dagli accordi di compensazione quando gestiva le società in accomandita limitata LJM. Quel giorno, il prezzo delle azioni di Enron è sceso a $20.65, in calo di $5.40 in un giorno, dopo l’annuncio da parte della SEC che stava indagando su diversi accordi sospetti colpiti da Enron, caratterizzandoli come “alcune delle transazioni più opache con gli addetti ai lavori mai viste”., Tentando di spiegare la carica da miliardi di dollari e calmare gli investitori, le rivelazioni di Enron hanno parlato di “accordi di colletto senza costi regolati da azioni”, “strumenti derivati che hanno eliminato la natura contingente dei contratti a termine ristretti esistenti” e strategie che servivano “a coprire determinati investimenti mercantili e altre attività.”Tale fraseologia sconcertante ha lasciato molti analisti che si sentivano ignoranti su come Enron gestisse la sua attività., Per quanto riguarda l’indagine della SEC, il presidente e CEO Lay ha dichiarato: “Collaboreremo pienamente con la SEC e attendo con ansia l’opportunità di porre fine a qualsiasi preoccupazione su queste transazioni.”

Due giorni dopo, il 25 ottobre, Fastow è stato rimosso come CFO, nonostante le assicurazioni di Lay già il giorno precedente che lui e il consiglio avevano fiducia in lui. Nell’annunciare l’estromissione di Fastow, Lay ha dichiarato: “Nelle mie continue discussioni con la comunità finanziaria, mi è diventato chiaro che ripristinare la fiducia degli investitori ci avrebbe richiesto di sostituire Andy come CFO.,”La mossa è arrivata dopo che diverse banche hanno rifiutato di emettere prestiti a Enron finché Fastow è rimasto CFO. Tuttavia, con Skilling e Fastow ora entrambi partiti, alcuni analisti temevano che rivelare le pratiche dell’azienda sarebbe stato reso ancora più difficile. Le azioni di Enron erano ora scambiate a $16.41, avendo perso metà del suo valore in poco più di una settimana.

Jeff McMahon, responsabile dei mercati industriali, è succeduto a Fastow come CFO. Il suo primo compito era quello di affrontare una crisi di cassa., Un giorno prima, Enron ha scoperto che non era in grado di lanciare la sua carta commerciale, perdendo di fatto l’accesso a diversi miliardi di dollari in finanziamenti. La società aveva effettivamente avuto difficoltà a vendere la sua carta commerciale per una settimana, ma ora non era in grado di vendere anche la carta durante la notte. Il 27 ottobre la società ha iniziato a riacquistare tutta la sua carta commerciale, del valore di circa billion 3.3 miliardi, nel tentativo di calmare i timori degli investitori sulla fornitura di denaro di Enron. Enron ha finanziato il riacquisto esaurendo le sue linee di credito presso diverse banche., Mentre il rating del debito della società era ancora considerato investment grade, le sue obbligazioni erano scambiate a livelli leggermente inferiori, rendendo problematiche le vendite future. Presto emerse che Fastow era stato così concentrato sulla creazione di veicoli fuori bilancio che aveva quasi ignorato alcuni degli aspetti più rudimentali della finanza aziendale. McMahon e un “team SWAT finanziaria” messo insieme per trovare una via d’uscita dalla crisi di cassa scoperto che Fastow mai sviluppato procedure per il monitoraggio di cassa o scadenze del debito. A tutti gli effetti, Enron era illiquido.,

Alla fine del mese, alcuni osservatori hanno sollevato serie preoccupazioni riguardo alla possibile manipolazione di Enron delle regole contabili accettate; tuttavia, l’analisi è stata ritenuta impossibile sulla base delle informazioni incomplete fornite da Enron. Gli analisti del settore temevano che Enron fosse il nuovo Capital Management a lungo termine, l’hedge fund il cui fallimento nel 1998 minacciava il fallimento sistemico dei mercati finanziari internazionali. L’enorme presenza di Enron preoccupava un po ‘ le conseguenze del possibile fallimento della compagnia., I dirigenti Enron hanno accettato le domande solo in forma scritta.

Credit rating Downgradedit

Il principale pericolo a breve termine per la sopravvivenza di Enron alla fine di ottobre 2001 sembrava essere il suo rating. È stato riferito all’epoca che Moody’s e Fitch, due delle tre maggiori agenzie di rating del credito, avevano previsto Enron per la revisione per un possibile downgrade. Tale downgrade costringerebbe Enron a emettere milioni di azioni per coprire i prestiti che aveva garantito, il che diminuirebbe ulteriormente il valore delle azioni esistenti., Inoltre, tutte le società hanno iniziato a rivedere i loro contratti esistenti con Enron, specialmente a lungo termine, nel caso in cui il rating di Enron fosse abbassato al di sotto dell’investment grade, un possibile ostacolo per le transazioni future.

Analisti e osservatori hanno continuato le loro lamentele riguardo alla difficoltà o impossibilità di valutare correttamente una società il cui bilancio era così criptico. Alcuni temevano che nessuno a Enron a parte Skilling e Fastow potesse spiegare completamente anni di transazioni misteriose., “Stai diventando molto sopra la mia testa”, disse Lay alla fine di agosto 2001 in risposta a domande dettagliate sull’attività di Enron, una reazione che preoccupava gli analisti.

Il 29 ottobre, rispondendo alle crescenti preoccupazioni che Enron potesse avere liquidità insufficiente, si diffuse la notizia che Enron stava cercando un ulteriore billion 1-2 miliardi di finanziamenti dalle banche. Il giorno dopo, come temuto, Moody’s ha abbassato il rating del credito di Enron da Baa1 a Baa2, due livelli sopra lo stato junk. Standard& Poor’s ha confermato il rating di Enron di BBB+, l’equivalente di Baa1 di Moody’s., Moody’s ha anche avvertito che avrebbe declassato il rating commercial paper di Enron, la cui conseguenza probabilmente impedirebbe alla società di trovare l’ulteriore finanziamento che cercava di mantenere solvente.

Novembre è iniziato con la divulgazione che la SEC stava ora perseguendo un’indagine formale, sollecitata da domande relative ai rapporti di Enron con “parti correlate”. Il consiglio di Enron ha anche annunciato che avrebbe commissionato un comitato speciale per indagare sulle transazioni, diretto da William C. Powers, il decano della University of Texas law school., Il giorno dopo, un editoriale del New York Times ha chiesto un’indagine “aggressiva” sulla questione. Enron è stato in grado di garantire un ulteriore billion 1 miliardo di finanziamento da cross-town rivale Dynegy novembre 2, ma la notizia non è stato universalmente ammirato in quanto il debito è stato garantito da beni dal prezioso gas naturale del Nord della società e Transwestern Pipeline.

Proposto buyout da DynegyEdit

Fonti hanno affermato che Enron stava progettando di spiegare le sue pratiche commerciali più pienamente entro i prossimi giorni, come un gesto di costruzione di fiducia., Le azioni di Enron erano ora scambiate a circa 7 7, e a questo punto era ovvio che Enron non poteva rimanere indipendente. Tuttavia, gli investitori preoccupati che la società non sarebbe in grado di trovare un acquirente.

Dopo Enron aveva ricevuto un ampio spettro di rifiuti, Enron management apparentemente trovato un acquirente quando il consiglio di Dynegy, un altro commerciante di energia con sede a Houston, ha votato a tarda notte il 7 novembre per acquisire Enron ad un prezzo molto basso di circa billion 8 miliardi in magazzino. Chevron Texaco, che all’epoca possedeva circa un quarto di Dynegy, accettò di fornire a Enron 2 2.,5 miliardi in contanti, in particolare billion 1 miliardo in un primo momento e il resto quando l’affare è stato completato. Dynegy sarebbe anche tenuto ad assumere quasi billion 13 miliardi di debito, più qualsiasi altro debito finora occluso dalle pratiche commerciali segrete della Enron management, probabilmente fino a billion 10 miliardi di debito “nascosto”. Dynegy e Enron confermarono il loro accordo l ‘ 8 novembre 2001.

Con Enron in uno stato di quasi collasso, l’accordo era in gran parte alle condizioni di Dynegy. Dynegy sarebbe la società sopravvissuta, e il CEO di Dynegy Charles Watson e il suo team di gestione sarebbero a capo della società fusa., Gli azionisti Enron otterrebbero una quota del 40% nella Dynegy allargata, e Enron otterrebbe tre posti nel consiglio della società fusa. Lay non avrebbe avuto alcun ruolo di gestione, anche se si presumeva che avrebbe ottenuto uno dei posti di Enron nel consiglio. Dei dirigenti senior di Enron, solo Whalley si sarebbe unito alla C-suite della società fusa, come vice presidente esecutivo. Dynergy ha accettato di investire billion 1.5 miliardi in Enron per tenerlo in vita fino alla chiusura dell’affare.,:395

Come misura di come era diventato il quadro finanziario di dire Enron, la società inizialmente esitò a pagare le bollette per novembre fino a quando le agenzie di credito non diedero la loro benedizione alla fusione e permisero a Enron di mantenere il suo credito a investment grade. A questo punto, l’affare Dynegy era praticamente l’unica cosa che manteneva in vita l’azienda, e i funzionari Enron volevano mantenere tanto denaro nelle casse dell’azienda in caso di fallimento., Se le agenzie di credito avessero esitato all’accordo e ridotto Enron allo status di spazzatura, la sua capacità di commerciare sarebbe severamente limitata se ci fosse una riduzione o l’eliminazione delle sue linee di credito con i concorrenti. Alla fine, dopo che Enron e Dynegy hanno rinnovato l’accordo per rendere più difficile per Dynegy attivare la clausola “material adverse change” e ritirarsi, Moody’s e S&P hanno accettato di far cadere Enron a una tacca sopra lo stato junk, consentendo a Enron di pagare le bollette con un giorno di ritardo con gli interessi.,

Commentatori hanno osservato le diverse culture aziendali tra Dynegy e Enron, e sulla personalità “straight-talking” di Watson. Alcuni si chiedevano se i problemi di Enron non fossero stati semplicemente il risultato di innocenti errori contabili. Entro novembre, Enron stava affermando che i miliardi di “oneri una tantum” divulgati in ottobre avrebbero dovuto in realtà essere million 200 milioni, con il resto dell’importo semplicemente correzioni di errori contabili dormienti. Molti temevano che altri” errori ” e riaffermazioni potessero ancora essere rivelati.,

Un’altra importante correzione dei guadagni di Enron è stata annunciata il 9 novembre, con una riduzione di $591 milioni delle entrate dichiarate degli anni 1997-2000. Si diceva che le accuse provenissero in gran parte da due partnership per scopi speciali (JEDI e Chewco). Le rettifiche hanno comportato l’eliminazione virtuale dell’utile per l’esercizio 1997, con riduzioni significative per gli altri esercizi. Nonostante questa divulgazione, Dynegy ha dichiarato che intendeva ancora acquistare Enron., Entrambe le società sarebbero ansiose di ricevere una valutazione ufficiale della proposta di vendita da parte di Moody’s e S&P presumibilmente per comprendere l’effetto che il completamento di qualsiasi operazione di buyout avrebbe sul rating di Dynegy e Enron. Inoltre, sono state sollevate preoccupazioni per quanto riguarda le restrizioni normative antitrust con conseguente possibile cessione, insieme a quelle che per alcuni osservatori erano le culture aziendali radicalmente diverse di Enron e Dynegy.,

Entrambe le società hanno promosso l’accordo in modo aggressivo, e alcuni osservatori erano fiduciosi; Watson è stato elogiato per aver tentato di creare la più grande azienda sul mercato dell’energia. All’epoca, Watson ha dichiarato: “Ci sentiamo un’azienda molto solida con molta capacità di resistere a qualsiasi cosa accada nei prossimi mesi.”Un analista ha definito l’accordo” un whopper … un ottimo affare finanziariamente, certamente dovrebbe essere un buon affare strategicamente, e fornisce un immediato backstop di bilancio per Enron.”

Le emissioni di credito stavano diventando più critiche, tuttavia., Intorno al momento in cui il buyout è stato reso pubblico, Moody’s e S&P hanno annunciato pubblicamente di aver ridotto Enron a poco sopra lo stato junk. In una conference call, S&P ha affermato che, se Enron non dovesse essere acquistato, S&P ridurrebbe il suo rating a basso BB o alto B, valutazioni rilevate come all’interno dello stato junk. Inoltre, molti commercianti avevano limitato il loro coinvolgimento con Enron, o smesso di fare affari del tutto, temendo più cattive notizie., Watson tentò nuovamente di rassicurare, attestando in una presentazione agli investitori che non c’era “nulla di sbagliato negli affari di Enron”. Ha anche riconosciuto che misure remunerative (sotto forma di più stock option) avrebbero dovuto essere prese per rimediare all’animosità di molti dipendenti Enron nei confronti del management dopo che è stato rivelato che Lay e altri funzionari avevano venduto centinaia di milioni di dollari di azioni durante i mesi precedenti alla crisi., La situazione non è stata aiutata dalla divulgazione che Lay, la sua “reputazione a brandelli”, stava per ricevere un pagamento di million 60 milioni come tassa di cambio di controllo successiva all’acquisizione di Dynegy, mentre molti dipendenti Enron avevano visto i loro conti pensionistici, che erano basati in gran parte sulle azioni Enron, devastati mentre il prezzo diminuiva del 90% in un anno. Un funzionario di una società di proprietà di Enron ha dichiarato “Abbiamo avuto alcune coppie sposate che hanno lavorato e hanno perso fino a $800,000 o $900,000. Ha praticamente spazzato via il piano di risparmio di ogni dipendente.,”

Watson ha assicurato agli investitori che la vera natura degli affari di Enron era stata resa evidente a lui: “Abbiamo conforto che non c’è un’altra scarpa da far cadere. Se non ci sono scarpe, questa è una transazione fenomenale.”Watson ha inoltre affermato che la sola parte di commercio di energia di Enron valeva il prezzo che Dynegy stava pagando per l’intera azienda.

A metà novembre, Enron ha annunciato che stava pianificando di vendere circa assets 8 miliardi di asset sottoperformanti, insieme a un piano generale per ridurre la sua scala per il bene della stabilità finanziaria., Il 19 novembre Enron rivelò al pubblico ulteriori prove del suo stato critico di cose. La maggior parte pressingly che la società aveva obblighi di rimborso del debito nella gamma di billion 9 miliardi entro la fine del 2002. Tali debiti erano “notevolmente in eccesso” del suo denaro disponibile. Inoltre, non è stato garantito il successo delle misure volte a preservare la sua solvibilità, in particolare per quanto riguarda le vendite di attività e il rifinanziamento del debito. In una dichiarazione, Enron ha rivelato ” Un esito negativo rispetto a una di queste questioni avrebbe probabilmente un impatto negativo materiale sulla capacità di Enron di continuare come una preoccupazione permanente.,”

Due giorni dopo, il 21 novembre, Wall Street ha espresso seri dubbi sul fatto che Dynegy avrebbe proceduto con il suo accordo o avrebbe cercato di rinegoziare radicalmente. Inoltre, Enron ha rivelato in un deposito 10-Q che quasi tutti i soldi che aveva recentemente preso in prestito per scopi tra cui l’acquisto della sua carta commerciale, o circa billion 5 miliardi, erano stati esauriti in soli 50 giorni. Gli analisti erano innervositi alla rivelazione, soprattutto perché Dynegy è stato segnalato per essere stato anche a conoscenza del tasso di Enron di utilizzo del denaro., Al fine di porre fine al buyout proposto, Dynegy avrebbe bisogno di dimostrare legalmente un “cambiamento materiale” nelle circostanze della transazione; più tardi nel novembre 22, fonti vicine a Dynegy erano scettici sul fatto che le ultime rivelazioni costituissero motivi sufficienti. Infatti, mentre Lay presumeva che uno dei suoi sottoposti avesse condiviso il 10-Q con i funzionari di Dynegy, nessuno a Dynegy lo vide fino a quando non fu rilasciato al pubblico., Successivamente è emerso che i commercianti di Enron avevano afferrato gran parte del denaro dall’infusione di denaro di Dynegy e lo usavano per garantire il pagamento ai loro partner commerciali quando era il momento di stabilirsi.

La SEC ha annunciato di aver presentato denunce di frode civile contro Andersen. Pochi giorni dopo, le fonti hanno affermato che Enron e Dynegy stavano rinegoziando i termini del loro accordo. Dynegy ora richiesto Enron accetta di essere acquistato per billion 4 miliardi piuttosto che il precedente billion 8 miliardi. Gli osservatori segnalavano difficoltà nell’accertare quale delle operazioni di Enron, se del caso, fosse redditizia., I rapporti descrivevano uno spostamento in massa delle attività verso i concorrenti di Enron per ridurre l’esposizione al rischio.

Fallimentomodifica

Il 28 novembre 2001, i due peggiori risultati possibili di Enron si sono avverati. Le agenzie di rating del credito hanno ridotto il rating del credito di Enron allo stato spazzatura e il consiglio di Dynegy ha strappato l’accordo di fusione su consiglio di Watson. Watson più tardi disse: “Alla fine, non potevi darmelo.,”: 403 Sebbene avessero apparentemente risolto una serie di questioni in sospeso in una riunione a New York durante il fine settimana precedente, alla fine le preoccupazioni di Dynegy sulla liquidità di Enron e sul business in diminuzione si sono rivelate insormontabili. La società aveva pochissimo denaro con cui operare, per non parlare di soddisfare enormi debiti. Il suo prezzo delle azioni è sceso a $0.61 alla fine della giornata di trading. Un osservatore editoriale ha scritto che ” Enron è ora una scorciatoia per la tempesta finanziaria perfetta.,”

Le conseguenze sistemiche sono state avvertite, poiché i creditori di Enron e altre società commerciali di energia hanno subito la perdita di diversi punti percentuali. Alcuni analisti ritenevano che il fallimento di Enron indicasse i rischi dell’economia post-settembre 11 e incoraggiava i trader a bloccare i profitti dove potevano. La domanda ora è diventata come determinare l’esposizione totale dei mercati e degli altri trader al fallimento di Enron. I primi calcoli stimavano billion 18,7 miliardi. Un consulente ha dichiarato: “Non sappiamo davvero chi è là fuori esposto al credito di Enron. Sto dicendo ai miei clienti di prepararsi al peggio.,”

Entro 24 ore, la speculazione abbondava che Enron non avrebbe avuto altra scelta che presentare istanza di fallimento. Enron è stato stimato per avere circa billion 23 miliardi di passività da entrambi i debiti in essere e prestiti garantiti. Citigroup e JP Morgan Chase in particolare sembravano avere importi significativi da perdere con il fallimento di Enron. Inoltre, molti dei principali beni di Enron sono stati impegnati a istituti di credito al fine di garantire prestiti, causando dubbi su ciò che, se non altro, i creditori non garantiti e alla fine gli azionisti potrebbero ricevere in procedure di fallimento., Come si è scoperto, nuovo tesoriere aziendale Ray Bowen aveva saputo già il giorno Dynegy tirato fuori l’affare che Enron era diretto verso il fallimento. Ha trascorso la maggior parte dei prossimi due giorni rimescolando per trovare una banca che avrebbe preso il denaro rimanente di Enron dopo aver tirato fuori tutti i suoi soldi da Citibank. Alla fine fu costretto a accontentarsi di una piccola banca di Houston.

Alla chiusura delle attività il 30 novembre 2001, era ovvio che Enron era alla fine del suo legame. Quel giorno, Enron Europe, la holding per le operazioni di Enron in Europa continentale, ha presentato istanza di fallimento., Il resto di Enron ha seguito l’esempio la notte seguente, dicembre 1, quando il consiglio ha votato all’unanimità per presentare la protezione del Capitolo 11. È diventato il più grande fallimento nella storia degli Stati Uniti, superando il fallimento del 1970 della Penn Central (il fallimento di WorldCom l’anno successivo ha superato il fallimento di Enron, quindi il titolo è stato breve), e ha portato a 4.000 posti di lavoro persi. Il giorno in cui Enron ha presentato istanza di fallimento, migliaia di dipendenti è stato detto di imballare i loro effetti personali e dato 30 minuti per liberare l’edificio., Quasi il 62% dei piani di risparmio dei dipendenti 15,000 si basava su azioni Enron acquistate a $83 all’inizio del 2001 e ora praticamente inutili.

Il 17 gennaio 2002, Enron ha licenziato Arthur Andersen come suo revisore, citando i suoi consigli contabili e la distruzione dei documenti. Andersen ha risposto che aveva già terminato il suo rapporto con la società quando Enron è diventata fallita.