Il Pericoloso Richiamo di Basso costo Out-of-the-Money

Out-of-the-money (OTM), le opzioni sono più economici che in-the-money (ITM) o in-the-money opzioni OTM opzioni richiedono l’attività sottostante a spostare ulteriormente in ordine per il valore dell’opzione (detto premio) per aumentare notevolmente. Le opzioni out-of-the-money sono quelle in cui il prezzo di esercizio è sfavorevole rispetto al prezzo del titolo sottostante.,

In altre parole, le opzioni out-of-the-money non hanno alcun profitto incorporato in esse al momento dell’acquisto.

Tuttavia, una mossa significativa del prezzo del titolo sottostante potrebbe portare l’opzione in redditività. Poiché la probabilità è bassa che il titolo possa fare una mossa così drammatica prima della data di scadenza dell’opzione, il premio per acquistare l’opzione è inferiore a quelle opzioni che hanno una maggiore probabilità di redditività.

Ciò che sembra economico non è sempre un buon affare, perché spesso le cose sono economiche per una ragione., Detto questo, quando un’opzione OTM viene correttamente selezionata e acquistata al momento giusto, può portare a grandi ritorni, quindi il fascino.

Mentre l’acquisto delle opzioni di denaro può essere una strategia redditizia, la probabilità di fare soldi dovrebbe essere valutata rispetto ad altre strategie, come semplicemente l’acquisto del titolo sottostante, o l’acquisto in-the-money o più vicino alle opzioni di denaro.,

Il richiamo di opzioni Out-of-the-Money

Opzioni Call

Un’opzione call fornisce all’acquirente il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare il titolo sottostante al prezzo di esercizio pre-impostato prima della scadenza dell’opzione. Le opzioni call sono considerate out-of-the-money se il prezzo di esercizio dell’opzione è superiore al prezzo corrente del titolo sottostante. Ad esempio, se un titolo è scambiato a $22.50 per azione, e il prezzo di esercizio è di $25, l’opzione call sarebbe attualmente “out-of-the-money.,”

In altre parole, gli investitori non comprerebbero il titolo a $25 se potessero comprarlo a $22.50 sul mercato.

Opzioni put

Un’opzione put fornisce all’acquirente il diritto, ma non l’obbligo, di vendere il titolo sottostante al prezzo di esercizio prestabilito prima della scadenza dell’opzione. Le opzioni put sono considerate OTM se il prezzo di esercizio dell’opzione è inferiore al prezzo corrente del titolo sottostante. Ad esempio, se un titolo è scambiato ad un prezzo di $22.50 per azione e il prezzo di esercizio è di $20, l’opzione put è “out-of-the-money.,”

In altre parole, gli investitori non venderebbero il titolo a $20 se potessero venderlo a $22.50 sul mercato.

Gradi di OTM e ITM

I gradi di essere OTM (e ITM) variano da caso a caso. Se il prezzo di esercizio su un’opzione call è 75, e il titolo è scambiato a 5 50, tale opzione è via d’uscita dal denaro, e il prezzo di tale opzione costerebbe molto poco. D’altra parte, un’opzione call con uno sciopero 55 è molto più vicina al prezzo corrente di $50, e quindi quell’opzione costerebbe più dello sciopero 75.,

Più un’opzione è fuori dal denaro, più è economica perché diventa più probabile che il sottostante non sia in grado di raggiungere il prezzo di esercizio lontano. Allo stesso modo, le opzioni OTM con una scadenza più vicina costeranno meno delle opzioni con una scadenza più lontana. Un’opzione che scade a breve ha meno tempo per raggiungere il prezzo di esercizio e ha un prezzo più economico rispetto all’opzione OTM con più tempo fino alla scadenza.

Anche le opzioni OTM non hanno valore intrinseco, il che è un altro grande motivo per cui sono più economiche delle opzioni ITM., Il valore intrinseco è il profitto derivante dalla differenza tra il prezzo corrente del titolo e il prezzo di esercizio. Se non vi è alcun valore intrinseco, il premio dell’opzione sarà inferiore a quelle opzioni che hanno valore intrinseco incorporato in esse.

Sul lato positivo, le opzioni OTM offrono grandi opportunità di leva. Se il titolo sottostante si muove nella direzione prevista e l’opzione OTM alla fine diventa un’opzione in-the-money, il suo prezzo aumenterà molto di più su base percentuale rispetto a quando il trader ha acquistato un’opzione ITM all’inizio.,

Come risultato di questa combinazione di costi inferiori e maggiore leva finanziaria, è abbastanza comune per i trader preferire l’acquisto di opzioni OTM piuttosto che di opzioni ATM o ITM. Ma come con tutte le cose, non c’è pranzo libero, e ci sono compromessi importanti da considerare. Per illustrare al meglio questo, diamo un’occhiata a un esempio.

Acquisto del titolo

Supponiamo che un trader si aspetti che un determinato titolo aumenti nel corso delle prossime settimane. Il titolo è scambiato a share 47.20 per azione., L’approccio più semplice per approfittare di un potenziale up move è quello di acquistare 100 azioni del titolo. Questo costerebbe $4.720. Per ogni dollaro, il titolo sale o scende, il commerciante guadagna o perde $100.

l’Acquisto di un In-the-Money Opzione

Un’altra alternativa è quella di acquistare un ITM opzione call con un prezzo di esercizio di $45., Questa opzione ha solo 23 giorni dalla scadenza e viene scambiata ad un prezzo di $2.80 (o $280 per un contratto, che controlla le azioni 100). Il prezzo di pareggio per questo commercio è $47.80 per lo stock (strike 45 strike price + premium 2.80 premium pagato).

A qualsiasi prezzo superiore a $47.80, questa opzione guadagnerà, punto per punto, con lo stock. Se lo stock è inferiore a 4 45 per azione al momento della scadenza dell’opzione, questa opzione scadrà senza valore e l’intero importo del premio verrà perso.

Questo illustra chiaramente l’effetto della leva., Invece di mettere su $4.720 per acquistare il titolo, il commerciante mette solo $280 per il premio. Per questo prezzo, se il titolo si muove più di $0.60 una quota (dal prezzo corrente di $47.20 al pareggio di break 47.80), il trader opzioni farà un profitto punto per punto con il commerciante di borsa che sta rischiando molto più soldi. L’avvertenza è che il guadagno deve avvenire entro i prossimi 23 giorni, e se non lo fa, il premio di $280 è perso.,

l’Acquisto di un Out-of-the-Money Opzione

Se un trader è assolutamente certo che il titolo sottostante è presto per fare un significativo up move, un’alternativa sarebbe quella di acquistare la OTM opzione call con un prezzo di esercizio di $50. Poiché il prezzo di esercizio per questa opzione è quasi tre dollari al di sopra del prezzo del titolo ($47.20), con solo 23 giorni a sinistra fino alla scadenza, questa opzione commercia a soli $0.,35 (o $35 per un contratto di 100 azioni).

Un trader potrebbe acquistare otto di queste 50 chiamate strike price allo stesso costo di una delle 45 chiamate ITM strike price. Così facendo, avrebbe lo stesso rischio in dollari ($280) del titolare della chiamata 45 strike price. Il rischio di ribasso è lo stesso, anche se c’è una maggiore probabilità percentuale di perdere l’intero premio.

In cambio di questo, c’è un potenziale di profitto molto più grande. Notare il lato destro dell’asse x sul grafico sottostante., I numeri di profitto sono significativamente più alti di quanto visto nei grafici precedenti.

cattura nell’acquisto tentazione di “mercato” OTM opzione è bilanciare il desiderio di sfruttare di più con la realtà di semplice probabilità. Il prezzo di pareggio per l’opzione call 50 è $50.35 (50 strike price più 0.35 premium pagato). Questo prezzo è superiore del 6,6% rispetto al prezzo corrente dello stock., Quindi, per dirla in un altro modo, se lo stock fa qualcosa di meno di rally più di 6.6% nei prossimi 23 giorni, questo commercio perderà denaro.

Confrontando potenziali rischi e ricompense

Il seguente grafico visualizza i dati rilevanti per ciascuna delle tre posizioni, incluso il profitto atteso—in dollari e percentuale.

La cosa fondamentale da notare nella tabella è la differenza restituisce se il titolo va a $53, diversamente se il titolo va solo a $50 per azione., Se il titolo si è radunato a $53 per azione al momento della scadenza dell’opzione, la chiamata OTM 50 guadagnerebbe un enorme $2,120, o +757%, rispetto a un profitto di OT 520 (o +185%) per l’opzione ITM 45 call e +$580, o +12% per la posizione stock lunga.

Tuttavia, affinché ciò avvenga, lo stock deve avanzare di oltre il 12% (da$47,20 a $53) in soli 23 giorni. Un tale grande swing è spesso irrealistico per un breve periodo di tempo a meno che non si verifichi un grande mercato o un evento aziendale.

Ora considera cosa succede se il titolo chiude a $50 per azione il giorno della scadenza dell’opzione., Il commerciante che ha acquistato la chiamata 45 chiude con un profitto di $220, o +70%. Allo stesso tempo, la chiamata 50 scade senza valore e l’acquirente della chiamata 50 subisce una perdita di $280, o 100% dell’investimento iniziale. Questo nonostante il fatto che fosse corretta nella sua previsione che lo stock sarebbe aumentato, semplicemente non è aumentato abbastanza.

La linea di fondo

È accettabile che uno speculatore scommetta su una grande mossa attesa. Tuttavia, è importante prima capire i rischi unici coinvolti in qualsiasi posizione., È anche importante considerare alternative che potrebbero offrire un migliore compromesso tra redditività e probabilità. Mentre l’opzione OTM può offrire il botto più grande per il dollaro, se funziona, la probabilità che un’opzione molto out-of-the-money diventi un valore molto è una bassa probabilità.

Questi grafici sono solo esempi di profitti e perdite potenziali per vari scenari. Ogni commercio è diverso, e prezzi delle opzioni sono in continua evoluzione come il prezzo degli altri sottostanti e altre variabili cambiano.,