Obbligazioni spazzatura, Pro, Contro e rating

Obbligazioni spazzatura sono obbligazioni societarie che sono ad alto rischio, ma potrebbe potenzialmente offrire rendimenti elevati. Sono stati valutati come non investment grade da Standard& Poor’s, Moody’s e Fitch Ratings perché la società che li emette è finanziariamente in difficoltà. Queste obbligazioni tendono ad avere il rendimento più alto, rispetto ad altre obbligazioni, per compensare il rischio aggiuntivo. Ecco perché sono anche chiamati obbligazioni ad alto rendimento.,

Il mercato junk bond ti dà un’indicazione precoce di quanto rischio gli investitori sono disposti ad assumere. Se gli investitori escono dai titoli spazzatura, ciò significa che stanno diventando più avversi al rischio e non si sentono ottimisti sull’economia. Ciò prevede una correzione del mercato, un mercato ribassista o una contrazione del ciclo economico.

D’altra parte, se vengono acquistati titoli spazzatura, significa che gli investitori stanno diventando più fiduciosi sull’economia e sono disposti ad assumere più rischi. Che prevede una ripresa del mercato, un mercato toro, o espansione economica.,

Rating

Le obbligazioni spazzatura sono valutate da Moody’s e Standard & Poor’s come speculative. Ciò significa che la capacità dell’azienda di evitare il default è superata dalle incertezze. Ciò include l’esposizione della società a cattive condizioni commerciali o economiche. Gli emittenti di obbligazioni spazzatura hanno spesso un elevato carico di debito rispetto ai guadagni e al flusso di cassa.

Un rating di Ba o BB è meno speculativo di un rating C. La maggior parte dei titoli spazzatura sono classificati B., Ecco i diversi rating:

• Ad alto rischio valutato Ba o B da Moody’s, e BB o B da Standard & Poor’s. La società è attualmente in grado di soddisfare i pagamenti, ma probabilmente non lo farà se le condizioni economiche o commerciali peggiorano. Questo perché è insolitamente vulnerabile a condizioni avverse.
• Caa, Ca o C con rating di rischio più elevato da parte di Moody’s e CCC, CC o C da parte di Standard & Poor’s. Le condizioni economiche e commerciali devono essere favorevoli affinché l’azienda eviti il default.,
• In Default – Rated C da Moody’s e D da Standard & Poor’s. Questi sono attualmente in default.

Gli investitori classificano le obbligazioni spazzatura come “Angeli caduti” o “Stelle nascenti.”I primi sono obbligazioni che erano inizialmente investment grade. Le agenzie di credito hanno abbassato il rating quando il credito della società è peggiorato. Le “Rising Stars” sono obbligazioni spazzatura i cui rating sono stati aumentati perché il credito della società è migliorato. Essi possono eventualmente diventare obbligazioni investment grade.,

Il governo federale garantisce tesori. Le obbligazioni spazzatura costituiscono il debito del 95% delle società statunitensi con ricavi superiori a $35 milioni. Questi costituiscono il 100% del debito delle aziende con ricavi inferiori a quello. Ad esempio, aziende familiari come US Steel e Dole Foods emettono obbligazioni spazzatura.,

Vantaggi

Le obbligazioni spazzatura possono aumentare i rendimenti complessivi del tuo portafoglio evitando la maggiore volatilità delle azioni. Innanzitutto, offrono rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni investment grade. In secondo luogo, hanno l’opportunità di fare ancora meglio se vengono aggiornati quando il business migliora. Per questo motivo, le obbligazioni spazzatura non sono altamente correlate ad altre obbligazioni.

Le obbligazioni spazzatura sono altamente correlate alle azioni ma forniscono anche pagamenti di interessi fissi. Gli obbligazionisti vengono pagati prima azionisti in caso di fallimento.,

Le obbligazioni spazzatura sono emesse con un intervallo da sette a 12 anni, con 10 che sono i più comuni. Questi titoli spazzatura sono spesso non richiamabili per tre o cinque anni. Junk bonds eseguire meglio nella fase di espansione del ciclo economico. Questo perché le società sottostanti hanno meno probabilità di default quando i tempi sono buoni. Una buona economia riduce il rischio.

Svantaggi

Se il business è predefinito, potresti perdere il 100% del tuo investimento iniziale. Ciò significa che è necessario analizzare il rischio di credito di ogni azienda., Se si investe in fondi comuni ad alto rendimento, invece, il gestore lo fa prima di acquistare eventuali obbligazioni.

Un altro svantaggio è che anche le aziende meritevoli di credito possono farsi prendere da tendenze economiche negative. Hanno il flusso di cassa per pagare i loro debiti a tassi di interesse esistenti. Ma alcuni dei loro coetanei del settore di default sulle loro obbligazioni. Questo manda i tassi di interesse alle stelle su tutte le obbligazioni nel loro settore. Quando arriva il momento di rifinanziare, non possono più permettersi i tassi più elevati.

Le obbligazioni spazzatura sono vulnerabili agli aumenti dei tassi di interesse., Se la curva dei rendimenti si appiattisce, le banche sono meno disposte a prestare. Questo perché prendono in prestito sui mercati monetari a breve termine e prestano sul mercato obbligazionario e ipotecario a lungo termine. Le società speculative non saranno in grado di rifinanziare o emettere nuove obbligazioni.

Perché una persona dovrebbe investire in obbligazioni spazzatura?

Le obbligazioni spazzatura sono un buon investimento per coloro che hanno bisogno del rendimento più alto e possono permettersi il rischio più elevato. Anche allora, è consigliabile acquistarli solo nella fase di espansione del ciclo economico. Si potrebbe quindi sfruttare il rendimento più elevato con un rischio inferiore.,

Come acquistare obbligazioni spazzatura

È possibile acquistare obbligazioni spazzatura singolarmente o attraverso un fondo ad alto rendimento attraverso il vostro consulente finanziario. I fondi sono il modo migliore per andare per il singolo investitore perché sono gestiti da manager con le conoscenze specialistiche necessarie per scegliere le obbligazioni giuste. Tieni presente che molti fondi ti proibiscono di ritirare il tuo investimento per il primo anno o due.

Un altro modo per investire è attraverso junk bond exchange-traded funds. Due dei più grandi sono HYLB e USHY.,

Storia

Nel 1780, il nuovo governo degli Stati Uniti ha dovuto emettere obbligazioni spazzatura perché il rischio di default del paese era alto. Nei primi anni del 1900, le obbligazioni spazzatura tornarono a finanziare le start-up di aziende che sono ben note oggi: GM, IBM e JP Morgan’s U. S. Steel. Dopo di che, tutte le obbligazioni erano investment grade fino al 1970, ad eccezione di quelli che erano diventati “angeli caduti.”Qualsiasi azienda che era speculativa doveva ottenere prestiti da banche o investitori privati.

Nel 1977, Bear Stearns sottoscrisse il primo nuovo junk bond da decenni., Drexel Burnham ha poi venduto altri sette titoli spazzatura. In soli sei anni, le obbligazioni spazzatura costituivano più di un terzo di tutte le obbligazioni societarie.

Perché? La ragione principale era che la ricerca pubblicata da W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, e Orin K. Burrell ha mostrato obbligazioni spazzatura offerto molto più ritorno di quanto fosse necessario per il rischio. Michael Milken di Drexel Burnam ha utilizzato questa ricerca per costruire un enorme mercato delle obbligazioni spazzatura, che è cresciuto da billion 10 miliardi nel 1979 a billion 189 miliardi nel 1989. Durante questo decennio di prosperità economica, i rendimenti dei titoli spazzatura sono stati in media del 14,5% mentre i default erano solo del 2,2%.,

Milken e Drexel Burnham tuttavia sono stati abbattuti da Rudolph Giuliani e dai concorrenti finanziari che in precedenza avevano dominato i mercati del credito aziendale rispetto al mercato high-yield. Ciò ha provocato un crollo temporaneo del mercato e il fallimento di Drexel Burnham. Quasi durante la notte, il mercato delle obbligazioni spazzatura di nuova emissione è scomparso. Nessun nuovo significativo problemi spazzatura è venuto sul mercato per più di un anno. Il mercato dei titoli spazzatura non è tornato fino al 1991.,

Gli acquisti di titoli spazzatura sono decollati alla fine del 2012 in risposta all’annuncio della Fed che avrebbe iniziato il tapering del quantitative easing. Ciò significava che la Fed avrebbe acquistato meno titoli del Tesoro, un segnale che stava riducendo la sua politica monetaria espansiva e che l’economia stava migliorando. Di conseguenza, i tassi di interesse sui Treasurys e sulle obbligazioni investment grade sono aumentati, poiché gli investitori hanno iniziato a vendere le loro partecipazioni prima di tutti gli altri.

Dove sono finiti i soldi? Molto è andato a obbligazioni spazzatura perché gli investitori hanno visto il ritorno valeva il rischio., Dal momento che l’economia stava migliorando, significava che le aziende avevano meno probabilità di default.

La domanda era così alta che le banche hanno iniziato a confezionare queste obbligazioni spazzatura e rivenderle come obbligazioni di debito garantite. Questi sono derivati garantiti dal pacchetto di prestiti. Hanno contribuito a peggiorare la crisi finanziaria del 2008 perché le aziende inadempienti sui prestiti quando l’economia ha iniziato a vacillare.

Di conseguenza, poche banche li hanno venduti fino al 2013. Questo è quando la domanda di obbligazioni spazzatura è aumentata. Le banche avevano anche bisogno del capitale extra per soddisfare i requisiti Dodd-Frank.,

I titoli spazzatura energetici sono aumentati del 180% durante quel periodo a $200 milioni. Gli investitori hanno approfittato dei tassi di interesse bassi per versare denaro nella tecnologia dell’olio di scisto. Di conseguenza, le società energetiche comprendevano dal 16% al 20% del mercato obbligazionario ad alto rendimento.

I prezzi del petrolio sono crollati nel 2014, prendendo alla sprovvista molti trivellatori di olio di scisto statunitensi. A dicembre 2015, quasi il 25% delle obbligazioni high-yield era a livelli “distressed”. Ciò significa che potrebbero default nei prossimi nove mesi. Le aziende che li emettono stanno avendo difficoltà a ottenere prestiti o rifinanziamento delle obbligazioni., Il valore delle obbligazioni è sceso finora che gli investitori richiedono un tasso di interesse del 10% superiore a US Treasuries. Il 12 dicembre 2015, Third Avenue Focalizzato fondo di credito chiuso dopo aver perso circa un quarto del suo valore durante l’anno. Ha fermato i rimborsi per evitare una vendita antincendio, ma ha ancora affrontato problemi di liquidità e non è stato in grado di mantenere la promessa di pagare agli azionisti un valore più equo come da una lettera del 16 dicembre. Questo ha scioccato i mercati, come potrebbe accadere ad altri investitori di fondi hi-yield. Il sell-off è continuato.,

Le società dei mercati emergenti hanno emesso molte obbligazioni ad alto rendimento in dollari USA. L’aumento del 25% del dollaro significa che i loro rimborsi del debito sono molto più costosi. Questo è un grosso problema per i paesi, come la Turchia, che non hanno abbastanza dollari nelle loro riserve valutarie. A peggiorare le cose, molti di questi paesi esportano merci. Questi prezzi sono diminuiti significativamente negli ultimi 3 anni.,