Ved å analysere et resultat, er det viktig å vite forskjellen mellom ordinært resultat per aksje (som regel bare referert til som «EPS») og utvannet resultat per aksje (utvannet resultat per AKSJE). Dette er et spesielt viktig område for lager investorer fordi, hvis du ikke er forsiktig, kan du ende opp med å bruke feil EPS-figur, og dermed ende opp med en villedende pris-til-inntjening forholdet, PEG forholdet, og utbytte-justert PEG forholdet.,
Hvorfor 2 Forskjellige Resultat Per Aksje beregningen Er Nyttig
Når du dykke inn i resultatregnskapet i et selskap, må du gjøre det på to nivåer.
- Første, se på hele virksomheten. Hvor lønnsomt er bedriften som helhet?
- Andre, undersøke fortjeneste per aksje. Børsnoterte selskaper er kuttet opp i enkelte biter, eller aksjer, og hver av disse aksjene representerer en del av den samlede eierskap pie. Hvor mye av inntekt etter skatt er hver bit av selskapet rett til å motta?,
For den enkelte investor, det andre tallet er det som teller. Hvis en bedrift genererer mer overskudd hvert år, men lite av det ekstra fortjeneste gjør sin vei til aksjonærene på en per aksje basis, velstand for virksomheten betyr ikke mye til aksjonærene. Det kan være en dårlig investering.
Fortjeneste gå tapt på veien til aksjonærer—eller «utvannet»—for en rekke årsaker., En fusjon eller et oppkjøp kan resultere i nye aksjer ble utstedt, eller ansatte kan ha opsjoner med opptjening perioder som er slutt, eller det kan være utvannende verdipapirer som tegningsretter eller konvertible preferanseaksjer. Investorer møte disse omstendigheter flere ofte enn du kanskje forventer, men aksjonær-vennlig management team fokuserer på per-dele resultater, prioritere dem over størrelsen på selskapet. Slik ledelsen forstår at hver gang en ny del er utstedt, og de eksisterende aksjonærene er, i kraft, gi opp noen av sine eierskap til den som mottar den nye del.,
Heldigvis, regnskapsførere som utvikler «god regnskapsskikk» (GAAP) for årsregnskap som finnes i den årlige rapporten og 10-K innlevering kom opp med en løsning. Det er ikke perfekt, og det vil ikke ta alt, men det er et flott sted å starte. De bestemte seg for å kreve at selskaper å presentere to ulike EPS tall i sine avsløringer: ordinært resultat per aksje og utvannet resultat per aksje.,
Beregning av ordinært Resultat Per Aksje
Grunnleggende EPS er en enkel beregning som forsøker å ta netto inntekt som gjelder for ordinære aksjer for en periode, og dele det med gjennomsnittlig antall utestående aksjer for samme periode.
For eksempel, la oss si at en bedrift hadde $100 millioner kroner i netto inntekt som gjelder for ordinære aksjer for sin siste regnskapsår. Det startet året med 20 millioner kroner aksjer og endte året med 15 millioner aksjer., Den basisresultat per AKSJE beregningen vil være:
$100 millioner kroner netto inntekter som gjelder for ordinære aksjer ÷ ( ÷ 2)
ELLER
$100 millioner kroner netto gjeldende inntekt ÷ 17,5 millioner gjennomsnittlig antall utestående aksjer
Dette gir oss en basisresultat per AKSJE av $5.71.
Beregning av Utvannet Resultat Per Aksje
Utvannet resultat per aksje justere grunnleggende EPS figur ved å inkludere alle potensielle fortynning som, hvis den utløses på nåværende priser og betingelser, vil resultere i rapportert resultat per aksje er lavere enn de ellers ville ha vært.,
La oss feste med vårt eksempel fra basisresultat per AKSJE, men la oss legge til i en ny detalj: en tidlig investor har en cabriolet sikkerhet som, når investoren ønsker å konvertere den, vil kunne resultere i 5 millioner flere aksjer ble utstedt. Det er i tillegg til gjennomsnittlig utestående aksjer av 17,5 millioner fra basisresultat per AKSJE eksempel. Den utvannet ligningen ville da være:
$100 millioner kroner netto inntekter som gjelder for ordinære aksjer ÷ ((y 2) + 5 millioner aksjer i konvertible valg)
ELLER
$100 millioner kroner netto gjeldende inntekt ÷ (17.,5 millioner gjennomsnittlig antall utestående aksjer + 5 millioner aksjer i konvertible valg)
ELLER
$100 millioner kroner netto gjeldende inntekt ÷ 22,5 millioner aksjer
Det gir oss en utvannet resultat per AKSJE av $4.44.
Noen Quirks å Utvannet Resultat Per Aksje
En ting å huske på om utvannet resultat per AKSJE, er det faktum at anti-utvannende konverteringer er ikke inkludert i beregningen. Dette ville øke inntjeningen per aksje, men dette er ikke sannsynlig til å skje i den virkelige verden., For eksempel, en ansatt med en økonomisk mulighet til å kjøpe aksjer i $1 per aksje ikke utøve denne opsjonen når lager er handel på $0,75 per aksje. Underwater opsjoner er ikke inkludert i utvannet resultat per AKSJE beregningen, kun opsjoner som er kvalifisert for konvertering og har en innløsningskurs under dagens markedspris.
Hvis et selskap har et stort potensial fortynning på sine bøker, og aksjekursen plutselig nedgang for uansett grunn (et selskap-spesiell situasjon, en bred økonomisk resesjon, etc.,), alle som fortynning kunne forsvinne fra utvannet resultat per AKSJE beregningen. Hvis du ikke konto for det faktum at høyere lagerbeholdning i fremtiden skal gjeninnføre alle som fortynning, din forventede inntjening kan være langt unna merket. Hvis aksjekursen er fortsatt deprimert i lang tid, noen opsjoner utløper, men det er som regel kaldt komfort—ledelsen er sannsynlig til å gi seg selv nye aksjeopsjoner til en lavere pris.,
En generell tommelfingerregel å huske er at utvannet resultat per AKSJE, vil alltid være lavere enn basisresultat per AKSJE dersom selskapet har generert et overskudd fordi det har overskudd til å være fordelt på flere aksjer. På samme måte, hvis et selskap lider et tap, utvannet vil alltid vise en lavere tap enn basisresultat per AKSJE fordi tapet er spredt ut over flere aksjer.
Se på Intel som et Eksempel på
tallene under er fra Intel, en teknologi selskap, i kjølvannet av dot-com boomen., Se på diagrammet nedenfor, legg merke til at i 2000, forskjellen mellom Intels basisresultat per AKSJE og utvannet resultat per AKSJE utgjorde rundt $0.06. Hvis du mener at selskapet hadde over 6,5 milliarder aksjer, innser du at fortynningen var egentlig å ta bort mer enn $390 millioner kroner i verdi fra investorer. Det var en enorm mengde penger. Senere, i 2001, som markedene fortsatte å kollapse, mye av opsjoner gikk under vann, og dermed utvanningseffekt fordampet midlertidig i beregningen av utvannet resultat per AKSJE.