Junk Bonds, Pros, Cons, and Ratings

Junk bonds zijn bedrijfsobligaties die een hoog risico hebben, maar potentieel een hoog rendement kunnen bieden. Ze zijn beoordeeld als niet-investeringswaardig volgens standaard& Poor ‘s, Moody’ s en Fitch Ratings omdat het bedrijf dat ze uitgeeft financieel in moeilijkheden is. Deze obligaties hebben meestal het hoogste rendement, in vergelijking met andere obligaties, om het extra risico te compenseren. Daarom worden ze ook wel high-yield bonds genoemd.,

de rommelmarkt geeft u een vroege indicatie van hoeveel risico beleggers bereid zijn te nemen. Als beleggers uit junk bonds komen, betekent dat dat ze steeds meer risicomijdend worden en zich niet optimistisch voelen over de economie. Dat voorspelt een marktcorrectie, een bearmarkt of een krimp in de conjunctuurcyclus.

aan de andere kant, als junk bonds worden gekocht, betekent dit dat beleggers meer vertrouwen krijgen in de economie en bereid zijn meer risico ‘ s te nemen. Dat voorspelt een opleving van de markt, een bullmarkt, of economische expansie.,

Ratings

Junk bonds worden door Moody ‘ s en Standard& Poor ‘ s beoordeeld als zijnde speculatief. Dat betekent dat het vermogen van het bedrijf om wanbetaling te voorkomen wordt gecompenseerd door onzekerheden. Dat geldt ook voor de blootstelling van het bedrijf aan slechte zakelijke of economische omstandigheden. Junk bond-emittenten hebben vaak een hoge schuldenlast ten opzichte van de winst en de cashflow.

een rating van Ba of BB is minder speculatief dan een C-rating. De meeste junk bonds hebben een rating B., Hier zijn de verschillende ratings:

• High Risk – Rated Ba of B door Moody ‘ s, en BB of B door Standard & Poor ‘ s. het bedrijf kan momenteel aan betalingen voldoen, maar zal dit waarschijnlijk niet doen als de economische of zakelijke omstandigheden verslechteren. Dat komt omdat het ongewoon kwetsbaar is voor ongunstige omstandigheden.
• hoogste risico – rating Caa, Ca, of C door Moody ‘ s, en CCC, CC, of C door standaard & Poor ‘ s. zakelijke en economische omstandigheden moeten gunstig zijn voor de onderneming om wanbetaling te voorkomen.,
• in Default-Rated C by Moody ‘ s en D by Standard & Poor ‘ s. deze zijn momenteel in default.

beleggers categoriseren junk bonds als ” Fallen Angels “of” Rising Stars.”De eerste zijn obligaties die in eerste instantie investment grade waren. Kredietbureaus verlaagden de rating toen het krediet van het bedrijf verslechterde. “Rising Stars” zijn junk bonds waarvan de ratings werden verhoogd omdat het bedrijf krediet verbeterde. Ze kunnen uiteindelijk worden investment grade obligaties.,

De federale overheid garandeert de Schatkist. Junk bonds vormen de schuld van 95% van Amerikaanse bedrijven met een omzet van meer dan $35 miljoen. Deze vormen 100% van de schuld van bedrijven met lagere inkomsten. Zo geven bekende bedrijven als U. S. Steel en Dole Foods junk bonds uit.,

voordelen

Junk bonds kunnen het totale rendement in uw portefeuille verhogen, terwijl de hogere volatiliteit van aandelen wordt vermeden. Ten eerste bieden ze hogere rendementen dan obligaties van beleggingskwaliteit. Ten tweede hebben ze de mogelijkheid om het nog beter te doen als ze worden opgewaardeerd wanneer het bedrijf verbetert. Hierdoor zijn junk bonds niet sterk gecorreleerd aan andere bonds.

Junk bonds zijn sterk gecorreleerd aan aandelen, maar bieden ook vaste rentebetalingen. Obligatiehouders krijgen betaald voor aandeelhouders in geval van faillissement.,

Junk bonds worden uitgegeven met een bereik van zeven tot twaalf jaar, waarbij 10 de meest voorkomende zijn. Deze junk bonds zijn vaak niet-callable voor drie tot vijf jaar. Junk bonds presteren het beste in de uitbreidingsfase van de business cycle. Dat komt omdat de onderliggende bedrijven minder kans hebben om in gebreke te blijven als de tijden goed zijn. Een goede economie vermindert het risico.

nadelen

als het bedrijf in gebreke blijft, kunt u 100% van uw initiële investering verliezen. Dat betekent dat u het kredietrisico van elk bedrijf moet analyseren., Als u in plaats daarvan investeert in beleggingsfondsen met een hoog rendement, doet de beheerder dat voordat hij obligaties koopt.

een ander nadeel is dat zelfs kredietwaardige bedrijven kunnen worden gepakt door negatieve economische trends. Ze hebben de cash flow om hun schulden te betalen tegen de bestaande rente. Maar sommige van hun collega ‘ s in de industrie laten hun obligaties in gebreke. Dit zorgt ervoor dat de rente omhoog schiet op alle obligaties in hun industrie. Wanneer het tijd is om te herfinancieren, kunnen ze zich de hogere tarieven niet langer veroorloven.

Junk bonds zijn kwetsbaar voor renteverhogingen., Als de rendementscurve afvlakt, zijn banken minder bereid om te lenen. Dat komt omdat ze lenen op de kortlopende geldmarkten en lenen op de langlopende obligatie-en hypotheekmarkt. Speculatieve bedrijven zullen geen nieuwe obligaties kunnen herfinancieren of uitgeven.

waarom zou een persoon beleggen in Junk Bonds?

Junk bonds zijn een goede investering voor diegenen die het hogere rendement nodig hebben en zich het hogere risico kunnen veroorloven. Zelfs dan is het raadzaam om ze alleen te kopen in de uitbreidingsfase van de business cycle. U kunt dan profiteren van het hogere rendement met een lager risico.,

hoe Junk Bonds te kopen

u kunt junk bonds individueel of via een High yield fund via uw financieel adviseur kopen. Fondsen zijn de beste manier om te gaan voor de individuele belegger, omdat ze worden gerund door managers met de gespecialiseerde kennis die nodig is om de juiste obligaties te kiezen. Houd er rekening mee dat veel fondsen verbieden u van het opnemen van uw investering voor het eerste jaar of twee.

een andere manier om te beleggen is door middel van junk bond exchange traded funds. De twee grootste zijn HYLB en USHY.,

geschiedenis

In de jaren 1780 moest de nieuwe Amerikaanse regering junk bonds uitgeven omdat het risico op wanbetaling hoog was. In de vroege jaren 1900, junk bonds terug naar de start-ups van bedrijven die bekend zijn vandaag de dag te financieren: GM, IBM, en J. P. Morgan ‘ s U. S. Steel. Daarna waren alle obligaties investeringswaardig tot de jaren 1970, behalve die welke “fallen angels” waren geworden.”Elk bedrijf dat speculatief was, moest leningen krijgen van banken of particuliere investeerders.

in 1977 underwrote Bear Stearns de eerste nieuwe junk bond in decennia., Drexel Burnham verkocht vervolgens nog zeven junk bonds. In slechts zes jaar maakten junk bonds meer dan een derde van alle bedrijfsobligaties uit.

waarom? De belangrijkste reden was dat onderzoek gepubliceerd door W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, en Orin K. Burrell toonde junk bonds bood veel meer rendement dan nodig was voor het risico. Drexel Burnam ‘ s Michael Milken gebruikte dit onderzoek om een enorme junk bond-markt op te bouwen, die groeide van $10 miljard in 1979 tot $189 miljard in 1989. Tijdens dit decennium van economische welvaart bedroeg het rendement op junkobligaties gemiddeld 14,5%, terwijl de wanbetalingen slechts 2,2% bedroegen.,Milken en Drexel Burnham werden echter ten val gebracht door Rudolph Giuliani en financiële concurrenten die voorheen de kredietmarkten voor bedrijven hadden gedomineerd ten opzichte van de high-yield-markt. Dit resulteerde in een tijdelijke ineenstorting van de markt en het faillissement van Drexel Burnham. Bijna van de ene op de andere dag verdween de markt voor nieuw uitgegeven junk bonds. Geen belangrijke nieuwe junk problemen kwam op de markt voor meer dan een jaar. De junk bond markt kwam pas in 1991 terug.,de aankopen van Junkobligaties gingen eind 2012 van start als reactie op de aankondiging van de Fed dat de kwantitatieve versoepeling zou afnemen. Dat betekende dat de Fed minder schatkistbiljetten zou kopen, een signaal dat het zijn expansieve monetaire beleid aan het verminderen was en dat de economie beter werd. Als gevolg daarvan steeg de rente op Treasurys en investment-grade obligaties, omdat beleggers hun holdings begonnen te verkopen voordat iedereen dat deed.

Waar is het geld naartoe? Er ging veel naar junk bonds omdat beleggers zagen dat het rendement het risico waard was., Omdat de economie beter werd, betekende dit dat de bedrijven minder kans hadden om in gebreke te blijven.

de vraag was zo groot dat banken deze junk bonds begonnen te verpakken en door te verkopen als door zekerheden gedekte schuldverplichtingen. Dit zijn derivaten ondersteund door de bundel van leningen. Ze hielpen de financiële crisis van 2008 verergeren omdat de bedrijven in gebreke bleven op de leningen toen de economie begon te wankelen.

als gevolg daarvan verkochten weinig banken ze tot 2013. Toen nam de vraag naar junk bonds toe. Banken hadden ook het extra kapitaal nodig om aan de Dodd-Frank-vereisten te voldoen.,

energie junk bonds steeg 180% in die periode tot $200 miljoen. Investeerders maakten gebruik van lage rente om geld in schalieolietechnologie te gieten. Als gevolg daarvan vertegenwoordigen energiebedrijven 16% tot 20% van de obligatiemarkt met een hoog rendement.

olieprijzen kelderden in 2014, waardoor veel Amerikaanse schalieolieboorders niet op hun hoede waren. In December 2015 bevond bijna 25% van de obligaties met een hoog rendement zich op een “noodlijdend” niveau. Dat betekent dat ze in de komende negen maanden failliet kunnen gaan. De bedrijven die ze uitgeven hebben moeite om leningen te krijgen of de obligaties te herfinancieren., De waarde van de obligaties is tot nu toe gedaald dat beleggers een rente van 10% hoger dan de Amerikaanse Treasuries vereisen. Op december 12, 2015, Third Avenue gericht Kredietfonds gesloten na het verliezen van ongeveer een kwart van zijn waarde gedurende het jaar. Het stopte aflossingen om een brand verkoop te voorkomen, maar nog steeds geconfronteerd met liquiditeitsproblemen en was niet in staat om zijn belofte om aandeelhouders een meer reële waarde te betalen volgens een December 16 brief te maken. Dit schokte de markten, zoals het zou kunnen gebeuren met andere hi-yield fund beleggers. De verkoop ging door.,

opkomende marktondernemingen hebben veel obligaties met een hoog rendement in Amerikaanse dollars uitgegeven. De stijging van de dollar met 25% betekent dat hun schulden veel duurder zijn. Dat is een groot probleem voor landen als Turkije, die niet genoeg dollars in hun deviezenreserves hebben. Om het nog erger te maken, veel van deze landen exporteren grondstoffen. Deze prijzen zijn de afgelopen drie jaar aanzienlijk gedaald.,