operationele hefboom

Wat is operationele hefboom?

Operating Leverage is een boekhoudkundige maatstaf die de analist helpt bij het analyseren van hoe de activiteiten van een bedrijf gerelateerd zijn aan de omzet van het bedrijf; De ratio geeft details over hoeveel van een omzetstijging het bedrijf zal hebben met een specifiek percentage van de omzetstijging – wat de voorspelbaarheid van de omzet op de voorgrond plaatst.,

als alternatief kan operationele hefboom worden gedefinieerd als het vermogen van de onderneming om haar vaste kosten te gebruiken om betere rendementen te genereren. We merken uit de bovenstaande grafiek op dat bedrijven als Accenture, Cognizant, automatische gegevensverwerking en Paychex een lagere hefboomwerking hebben (~1,0 x), terwijl bedrijven als Delta Airlines, China Eastern Airlines en National Grid een hogere hefboomwerking hebben.

Waarom hebben sommige bedrijven een hogere operationele hefboom terwijl andere een lagere hefboom hebben?, Waar moeten we als financieel analisten+rekening mee houden?

inzicht in de kosten van het bedrijf

zoals we allemaal weten, wordt geen enkel product zonder kosten vervaardigd door een organisatie. Er worden verschillende kosten gemaakt om het product uiteindelijk op de plank te brengen, klaar voor de consument om te kopen en te consumeren. Al deze gemaakte kosten kunnen worden opgesplitst in twee hoofdcategorieën: vaste kosten en variabele kosten.

wat zijn de vaste kosten?

• wel, zoals de naam zelf al doet vermoeden, zijn deze Kosten vast, die niet zullen veranderen ongeacht het aantal geproduceerde eenheden.
• bijv.,, De huur van de fabriek, die een organisatie maandelijks betaalt, blijft vast, ongeacht het feit dat zij 500 of 5.000 eenheden van 500.000 eenheden van het product produceren.

Wat zijn de variabele kosten?

• In tegenstelling tot vaste kosten variëren de variabele kosten met het aantal geproduceerde eenheden. Met andere woorden, er zijn direct proportioneel met eenheden geproduceerd.
• bijvoorbeeld grondstoffen die worden gebruikt om het eindproduct te produceren. Stel dat het bedrijf bezig is met het samenstellen van een mobiele telefoon, en de batterij is een grondstof voor het bedrijf., In dit geval zullen de kosten van de verbruikte batterijen een variabele kosten voor het bedrijf zijn, aangezien het volume rechtstreeks afhankelijk is van het volume van de totale productie van mobiele telefoons in een bepaalde periode.

wat zijn semi-variabele / semi-vaste kosten?

• afgezien van de vaste en variabele kosten zijn er kosten die noch volledig vast, noch volledig variabel zijn.zo belooft een bedrijf zijn floor manager een salaris van $ 1.000 + 2% van de kostprijs voor elke in een bepaalde maand geproduceerde eenheid., In dit geval, $ 1.000 is een vaste kosten die het bedrijf zal moeten betalen, zelfs als er helemaal geen productie. Tegelijkertijd is 2% van de betaalde kostprijs een variabele kosten, die in het geval van geen productie zullen zijn.

Opmerking: Er is een dunne lijn tussen de differentiatie van vaste kosten en variabele kosten. Wat is vastgesteld voor een bepaalde onderneming, en een bepaalde situatie kan variabel zijn voor dezelfde onderneming voor een andere situatie?

het beste voorbeeld zijn de personeelskosten., Het salaris betaald aan een accountant is een vaste kosten voor terwijl de lonen betaald aan de werknemers op per product is een variabele kosten. Dus ook al zijn beide opgenomen als personeelskosten in een bedrijf, ze kunnen nog steeds worden opgesplitst in vast en variabel.

hoe operationele hefboomwerking te interpreteren?

operationele hefboomwerking meet de vaste kosten van de onderneming als percentage van haar totale kosten. Een bedrijf met hogere vaste kosten zal een hogere hefboomwerking hebben in vergelijking met een bedrijf met hogere variabele kosten.,

een Lagere operationele leverage –

• Dit impliceert lagere vaste kosten en een hogere variabele kosten. In dit geval moet een onderneming een minimale verkoop realiseren, die haar vaste kosten dekt., Zodra zij het break-even-punt overschrijdt waar al haar vaste kosten worden gedekt, kan zij
• verdienen zodra zij het break-even-punt overschrijdt waar al haar vaste kosten worden gedekt, kan zij incrementele winst behalen in termen van Verkoopprijs minus de variabele kosten, die niet erg substantieel zullen zijn omdat de variabele kosten zelf hoog zijn.
• wanneer de operationele hefboomwerking laag is en de vaste kosten lager zijn, kunnen we ook veilig concluderen dat de break-even eenheden die een bedrijf moet verkopen om een no loss te lijden & geen winstvergelijking relatief lager zal zijn.,

hogere operationele hefboom –

• dit betekent lagere variabele kosten en hogere vaste kosten. Daar de vaste kosten hoger zijn, zal het break-even point hoger zijn.
• de onderneming zal het aantal eenheden moeten verkopen om geen verlies te verzekeren & geen winstsituatie. Aan de andere kant, het voordeel hier is dat na de break-even is bereikt, het bedrijf een hogere winst op elk product zal verdienen als de variabele kosten is zeer laag.,
• de onderneming zal een aantal eenheden moeten verkopen om geen verlies te verzekeren & geen winstsituatie. Aan de andere kant, het voordeel hier is dat na de break-even is bereikt, het bedrijf een hogere winst op elk product zal verdienen als de variabele kosten is zeer laag.ondernemingen geven over het algemeen de voorkeur aan een lagere operationele hefboomwerking, zodat zelfs in gevallen waarin de markt traag is, het voor hen niet moeilijk zou zijn om de vaste kosten te dekken.,

  gerelateerde onderwerpen-interpretatie winst-en verliesrekening, winstmarges

  operationele Hefboomformule

  Het is de procentuele verandering in de bedrijfswinst ten opzichte van de omzet. Het is ook bekend als de ” mate van operationele Leverage of DOL.”Houd er rekening mee dat hoe groter het gebruik van vaste kosten, hoe groter de impact van een verandering in de omzet op het bedrijfsresultaat van een bedrijf.

  mate van operationele Hefboomformule = % verandering in EBIT / % verandering in omzet.

  laten we een eenvoudig voorbeeld nemen.

  Dit betekent dat Voor de operationele winst veranderingen met 2% voor elke 1% verandering in de omzet.,

  kijk ook eens naar EBIT vs. EBITDA-Top verschillen.

  Bereken de operationele hefboomwerking van Colgate

  • Colgate ‘ s DOL = % verandering in EBIT / % verandering in omzet.
  • i heb de DOL berekend voor elk jaar van 2008 tot en met 2015.
  • Colgate ‘ s DOL is zeer volatiel omdat het varieert van 1x tot 5x (exclusief het jaar 2009, waar de omzetgroei bijna 0% bedroeg).
  • de verwachting is dat de DOL van Colgate hoger zal zijn, aangezien we opmerken dat Colgate aanzienlijke investeringen heeft gedaan in zowel materiële als immateriële activa., Beide langetermijnactiva zijn goed voor meer dan 40% van de totale activa.

  

  Bereken de operationele hefboom van Amazon

  laten we nu de DOL van Amazon berekenen. Hieronder is de momentopname van de winst-en verliesrekening van Amazon voor 2014, 2015 en 2016.,

  source: Amazon SEC Filings

  DOL formula = % change in EBIT / % change in Sales

  DOL of Amazon – 2016

  • % change in EBIT (2016) = (4,186-2,233)/2,233 = 87%
  • % change in Sales (2016) = (135,987 – 107,006)/107,006 = 27%
  • Amazon’s DOL (2016) = 87% / 27% = 3.27x

  DOL of Amazon – 2015

  • % change in EBIT (2015) = (2,233- 178)/174 = 1154%
  • % change in Sales (2015) = (107,006 – 88,988)/88,988 = 20%
  • Amazon’s DOL (2015) = 1154% / 20% = 57.,02x

  Redenen voor een Hogere Hefboom voor Amazon

  • Hogere Vaste Kosten
  • een Lagere Variabele Kosten

  Accenture Voorbeeld

  bron: Accenture SEC-Deponeringen

  DOL Formule = % verandering in de EBIT / % wijziging in de Verkoop

  DOL van Accenture – 2016

  DOL van Accenture – 2015

  Redenen voor de lage DOL van Accenture

  • een Lagere Vaste Kosten
  • Hogere Variabele Kosten. Dergelijke bedrijven factureren klanten per uur, en variabele kosten zijn in de vorm van ontwikkelaars/consultants salarissen.,

  IT-dienstverlener voorbeeld

  opvallende kenmerken van IT –dienstverlener –

  • lagere vaste kosten
  • variabele kosten hangen af van de salarissen van het project en de ontwikkelaar.
  • operationele hefboom zou relatief lager moeten zijn

  hieronder staat de lijst van de grootste IT-dienstverlener en hun DOL voor het jaar 2016-2017

  bron: ycharts

  • We hebben het voorbeeld van Accenture eerder gedaan en vonden dat zijn DOLs 1,48 x zijn.
  • ook andere IT-dienstverlener zoals Cognizant, Infosys, Gartner hebben DOLs dichter bij of kleiner dan 1.,0x

  luchtvaartsector voorbeeld

  opvallende kenmerken van de luchtvaartsector

  • hogere vaste kosten
  • lagere variabele kosten (in vergelijking met vaste kosten)
  • vanwege het bovenstaande zou deze sector een hoge hefboomwerking moeten hebben.,

  hieronder is de lijst van enkele van de beste luchtvaartmaatschappijen samen met hun DOLs voor 2016-2017

  Business Services Companies voorbeeld

  opvallende kenmerken van Business Services

  • lagere vaste kosten
  • hogere variabele kosten
  • zouden lagere DOL

  moeten hebben bedrijven samen met hun 2016-17 hefboom

  bron: YCharts

  • we merken op dat over het algemeen de sector een operationele hefboom heeft van dichter bij 1,0 x
  • automatische gegevensverwerking heeft een hefboom van 1.,31x, overwegende dat, Een Leverage van Booz Allen Hamilton is 1.21 x

  nutsbedrijven Voorbeeld

  meest Opvallende kenmerken van de Utilities Sector

  • Hogere Vaste Kosten
  • een Lagere Variabele Kosten
  • De totale sector moet een hogere Leverage is vergeleken met de zakelijke dienstverlening of Diensten

  Hieronder staat de lijst van de Top nutsbedrijven met hun beurskapitalisatie samen met 2016-2017 DOLs

  bron: ycharts

  • in het Algemeen dat de sector heeft een hogere Leverage is in vergelijking met andere lage kapitaal-intensieve sectoren., De meeste bedrijven hebben een operationele leverage van meer dan 3,0 x
  • National Grid heeft een DOL van 10,37 x, terwijl Sempra Energy een DOL van 33,10 x

  conclusie

  terwijl we een bedrijf analyseren, moeten we kijken naar zijn operationele Leverage. DOL helpt ons te evalueren hoe gevoelig haar bedrijfsresultaat is ten opzichte van veranderingen in de verkoop. Hogere DOL zal resulteren in een hogere verandering in het bedrijfsresultaat wanneer de omzet stijgt. Echter, in het geval van ongunstige situaties van verkoopdaling, zullen de bedrijfsinkomsten van dergelijke bedrijven het meest getroffen worden., Aan de andere kant zullen bedrijven met een lagere DOL slechts een proportionele verandering in het bedrijfsresultaat zien.

  als analist moet u de kostenstructuur van een bedrijf, vaste kosten, variabele kosten en operationele hefboomwerking volledig begrijpen. Deze informatie is zeer nuttig wanneer u financials voorspelt en het financiële model in excel voorbereidt.

  Aanbevolen artikelen –

  Dit artikel is een leidraad geweest voor wat operationele hefboomwerking, formule en de berekening ervan is., Hier nemen we ook een mate van operationele leverage voorbeelden van bedrijven zoals Colgate, Amazon, Accenture, en ook sectoren, waaronder IT-Diensten, nutsbedrijven, Zakelijke diensten, en luchtvaartmaatschappijen.

  • hefboomratio ‘ s Formule
  • mate van berekening van operationele hefboomfinanciering
  • Operationele Lease voorbeelden
  • Leveraged Lease definitie
  59 aandelen