Escândalo da Enron

em 20 de setembro de 2000, um repórter do Wall Street Journal bureau em Dallas escreveu uma história sobre como a contabilidade mark-to-market se tornou predominante na indústria de energia. Observou que os forasteiros não tinham uma verdadeira forma de saber quais as hipóteses em que as empresas que utilizavam o mark-to-market baseavam os seus lucros. Enquanto a história só apareceu no Texas Journal, A edição regional do Texas do Jornal, O vendedor Jim Chanos aconteceu de lê-lo e decidiu verificar o relatório de 10-K da Enron por si mesmo., Chanos não achou que fizesse sentido que a unidade de banda larga da Enron aparecesse muito acima de uma indústria de banda larga então conturbada. Ele também notou que a Enron estava gastando muito de seu capital investido, e ficou alarmado com as grandes quantidades de ações sendo vendidas por iniciados. Em novembro de 2000, ele decidiu encurtar o estoque da Enron.: 334-338

Em fevereiro de 2001, o contabilista Rick Causey disse aos gestores de orçamento: “do ponto de vista contabilístico, este será o nosso ano mais fácil de sempre. Temos 2001 no saco.”: 299 em 5 de Março, o Artigo da Fortuna de Bethany McLean ” Is Enron Overpriced?,”questionou como a Enron poderia manter seu alto valor de ações, que estava negociando em cinqüenta e cinco vezes seus ganhos, argumentando que analistas e investidores não sabiam exatamente como a empresa ganhava dinheiro. McLean foi atraída pela primeira vez para a situação financeira da empresa após Chanos sugerir que ela vê 10-K da empresa para si mesma.: 338 em uma entrevista post-mortem com o Washington Post, ela lembrou de encontrar “transações estranhas”, “fluxo de caixa errático”, e ” enorme dívida.”A dívida era a maior bandeira vermelha para McLean; ela se perguntava como uma empresa supostamente rentável poderia estar “adicionando a dívida a uma taxa tão rápida., Mais tarde, em seu livro, Os caras mais inteligentes da sala, McLean lembrou de falar off the record com uma série de pessoas na comunidade de investimento que estavam ficando céticos sobre a Enron.: 338

McLean telefonou a Skilling para discutir suas descobertas antes de publicar o artigo, mas ele a chamou de “antiética” por não Pesquisar corretamente sua empresa. Fastow citou dois repórteres da Fortuna que a Enron não poderia revelar detalhes de ganhos como a empresa tinha mais de 1.200 livros de comércio de commodities variados e fez”… não quero que ninguém saiba o que está nesses livros., Não queremos dizer a ninguém onde estamos a ganhar dinheiro.”

In a conference call on April 17, 2001, then-Chief Executive Officer (CEO) Skilling verbally attacked Wall Street analyst Richard Grubman, who questioned Enron’s unusual accounting practices during a recorded conference call. Quando Grubman reclamou que a Enron era a única empresa que não podia liberar um balanço junto com suas declarações de ganhos, Skilling stammered, “bem uh … Muito obrigado, agradecemos … Imbecil.,”Isso se tornou uma piada interna entre muitos funcionários da Enron, zombando de Grubman por sua interferência percebida ao invés da ofensividade de Skilling, com slogans como “Ask Why, Asshole”, uma variação do slogan oficial da Enron “Ask why”. No entanto, o comentário de Skilling foi recebido com consternação e espanto pela imprensa e pelo público, como ele já havia desdenhado críticas à Enron com frieza ou Humor.

no final da década de 1990, as ações da Enron estavam negociando por $ 80-90 por ação, e poucos pareciam preocupar-se com a opacidade das divulgações financeiras da empresa., Em meados de julho de 2001, a Enron relatou receitas de US $ 50,1 bilhões, quase três vezes ao ano, e superou as estimativas dos analistas em 3 centavos por ação. Apesar disso, a Margem de lucro da Enron manteve-se numa média modesta de cerca de 2,1% e o seu preço das acções diminuiu mais de 30% desde o mesmo trimestre de 2000.com o passar do tempo, uma série de preocupações graves confrontou a empresa., A Enron tinha enfrentado recentemente vários desafios operacionais graves, nomeadamente dificuldades logísticas em operar uma nova unidade de comércio de comunicações de banda larga, e as perdas da construção do projeto de energia de Dabhol, uma grande usina de energia alimentada a gás na Índia, que tinha sido atolada em controvérsia desde o início em relação ao seu alto preço e suborno ao mais alto nível. Estas foram posteriormente confirmadas no inquérito do Senado de 2002., Houve também críticas crescentes à empresa pelo papel que sua subsidiária Enron Energy Services teve na crise de eletricidade da Califórnia de 2000-2001.

Em 14 de agosto de Qualificação anunciou que renunciava ao seu cargo de CEO depois de apenas seis meses, citando razões pessoais Observadores notaram que, nos meses antes de sua saída, Skilling tinha vendido, no mínimo, de 450.000 ações da Enron em um valor de cerca de us $33 milhões (embora ele ainda possuía mais de um milhão de ações na data da sua partida). No entanto, Lay, que estava servindo como presidente da Enron, garantiu surpreendidos observadores de mercado que não haveria “nenhuma mudança no desempenho ou perspectivas da empresa indo para a frente” da partida de Skilling., Lay anunciou que ele mesmo iria re-assumir o cargo de Diretor Executivo.em 15 de agosto, Sherron Watkins, vice-presidente de desenvolvimento corporativo, enviou uma carta anônima para avisá-lo sobre as práticas contábeis da empresa. Uma declaração na carta dizia: “eu estou incrivelmente nervoso que vamos implodir em uma onda de escândalos contábeis. Watkins contatou um amigo que trabalhava para Arthur Andersen e ele redigiu um memorando para dar aos parceiros de auditoria sobre os pontos que ela levantou., Em 22 de agosto, Watkins se reuniu individualmente com Lay e lhe deu uma carta de seis páginas explicando as questões contábeis da Enron. Lay questionou-a sobre se ela tinha dito a alguém fora da empresa e, em seguida, prometeu ter o escritório de advocacia da empresa, Vinson & Elkins, rever as questões, embora ela argumentou que usar o escritório de advocacia iria apresentar um conflito de interesses.: 357 Lay consulted with other executives, and although they wanted to demissement Watkins (as Texas law did not protect company whistleblowers), they decided against it to prevent a law.,: 358 On October 15, Vinson & Elkins announced that Enron had done nothing wrong in its accounting practices as Andersen had approved each issue.

a confiança dos Investidores declinesEdit

até o final de agosto de 2001, o valor de ações de sua empresa ainda está caindo, Lay chamado Greg Whalley, Presidente e COO da Enron Wholesale Services, para suceder Skilling como presidente e COO de toda a empresa., He also named Mark Frevert as vice chairman, and appointed Whalley and Frevert to positions in the chairman’s office. Alguns observadores sugeriram que os investidores da Enron precisavam de garantias significativas, não só porque os negócios da empresa eram difíceis de entender (mesmo “indecifráveis”), mas também porque era difícil descrever corretamente a empresa em demonstrações financeiras. Um analista afirmou: “É muito difícil para os analistas determinar onde estão ganhando dinheiro em um determinado trimestre e onde eles estão perdendo dinheiro., Lay aceitou que o negócio da Enron era muito complexo, mas afirmou que os analistas “nunca obteriam toda a informação que queriam” para satisfazer a sua curiosidade. Ele também explicou que a complexidade do negócio foi em grande parte devido a estratégias fiscais e de posicionamento-hedging. Os esforços de Lay pareciam ter um sucesso limitado; em 9 de setembro, um proeminente Gestor de fundos de hedge observou que ” as ações estão negociando sob uma nuvem.”A súbita partida de Skilling combinada com a opacidade dos livros de Contabilidade da Enron tornou a avaliação adequada difícil para Wall Street., Além disso, a empresa admitiu a utilização repetida de “transacções com partes coligadas”, que alguns receavam poder ser facilmente utilizadas para transferir perdas que de outra forma poderiam figurar no próprio balanço da Enron. Um aspecto particularmente preocupante desta técnica foi que várias das entidades “relacionadas” tinham sido ou estavam sendo controladas pelo CFO Fastow.,após os ataques de 11 de setembro, a atenção da mídia mudou para longe da empresa e seus problemas; pouco menos de um mês depois, a Enron anunciou sua intenção de iniciar o processo de venda de seus ativos de margem mais baixa em favor de seus negócios centrais de comércio de gás e eletricidade. Esta política incluiu a venda da Portland General Electric para outro utilitário Oregon, Northwest Natural Gas, por cerca de US $1,9 bilhões em dinheiro e ações, e possivelmente a venda de sua participação de 65% no projeto Dabhol na Índia.,em 16 de outubro de 2001, a Enron anunciou que as reexpressões às suas demonstrações financeiras relativas aos anos de 1997 a 2000 eram necessárias para corrigir as violações contabilísticas. As reexpressões para o período reduziram os lucros em US $ 613 milhões (ou 23% dos lucros relatados durante o período), aumentaram os passivos no final de 2000 em US $628 milhões (6% dos passivos relatados e 5,5% do capital reportado), e reduziram o capital próprio no final de 2000 em US $1,2 bilhão (10% do capital reportado).,: 11 adicionalmente, em janeiro Jeff Skilling afirmou que a unidade de banda larga por si só valia $35 bilhões, uma reivindicação também duvidada. Um analista da Standard & Poor’s disse: “Eu não acho que ninguém sabe quanto vale a operação de banda larga.”

A equipa de gestão da Enron alegou que as perdas se deviam principalmente a perdas de investimento, juntamente com custos como cerca de 180 milhões de dólares em dinheiro gasto a reestruturar a conturbada unidade de negociação de banda larga da empresa., Em uma declaração, Lay disse, ” Depois de uma revisão completa de nossos negócios, nós decidimos tomar essas taxas para limpar questões que têm turvado o desempenho e potencial de ganhos de nossos negócios de energia nuclear.”Alguns analistas ficaram nervosos. David Fleischer da Goldman Sachs, um analista chamado anteriormente ‘um dos mais fortes apoiadores da empresa’ afirmou que a gestão da Enron “… perdeu credibilidade e tem de se censurar. Eles precisam convencer os investidores que esses ganhos são reais, que a empresa é real e que o crescimento será realizado.,Fastow revelou ao Conselho de administração da Enron, em 22 de outubro, que ele ganhou US $ 30 milhões com acordos de compensação quando Geria as parcerias Ljm limited. Naquele dia, o preço das ações da Enron diminuiu para us $20,65, caiu US $5,40 em um dia, após o anúncio pela SEC de que estava investigando vários acordos suspeitos golpeados pela Enron, caracterizando-os como “algumas das transações mais opacas com iniciados já visto”., Tentando explicar a carga de bilhões de dólares e os investidores calmos, as divulgações da Enron falavam de “acordos de colarinho sem custos de ações liquidados”, “instrumentos derivados que eliminaram a natureza contingente de contratos a prazo restritos existentes”, e estratégias que serviram “para cobrir certos investimentos mercantes e outros ativos.”Uma fraseologia tão intrigante deixou muitos analistas a sentirem-se ignorantes sobre como a Enron geria o seu negócio., Em relação à investigação da SEC, o Presidente e CEO Lay disse: “Vamos cooperar plenamente com a SEC e esperamos a oportunidade de colocar qualquer preocupação sobre essas transações para descansar.”

dois dias depois, em 25 de outubro, Fastow foi removido como CFO, apesar das garantias de Lay tão cedo quanto no dia anterior que ele e o conselho tinham confiança nele. Ao anunciar a destituição de Fastow, Lay disse: “em minhas discussões continuadas com a comunidade financeira, tornou-se claro para mim que restaurar a confiança dos investidores exigiria que nós substituíssemos Andy como CFO.,”A mudança veio depois que vários bancos se recusaram a emitir empréstimos para a Enron, enquanto Fastow permaneceu CFO. No entanto, com Skilling e Fastow agora ambos partiram, alguns analistas temiam que revelar as práticas da empresa seria ainda mais difícil. As ações da Enron estavam agora negociando em US $ 16,41, tendo perdido metade do seu valor em pouco mais de uma semana.Jeff McMahon, chefe dos mercados industriais, sucedeu Fastow como CFO. Sua primeira tarefa foi lidar com uma crise de dinheiro., Um dia antes, a Enron descobriu que era incapaz de rolar seu papel comercial, efetivamente perdendo o acesso a vários bilhões de dólares em financiamento. A empresa tinha realmente experimentado dificuldade em vender seu papel comercial por uma semana, mas agora era incapaz de vender até mesmo papel de um dia para o outro. Em 27 de outubro, a empresa começou a comprar de volta todo o seu papel comercial, avaliado em cerca de US $3,3 bilhões, em um esforço para acalmar os receios dos investidores sobre o fornecimento de dinheiro da Enron. A Enron financiou a re-compra, esgotando as suas linhas de crédito em vários bancos., Enquanto o rating da dívida da empresa ainda era considerado de nível de investimento, suas obrigações estavam negociando em níveis ligeiramente menos, tornando as vendas futuras problemáticas. Logo surgiu que Fastow tinha sido tão focado na criação de veículos fora do balanço que ele tinha ignorado alguns dos aspectos mais rudimentares do Financiamento Corporativo. McMahon e uma” equipe SWAT Financeira ” juntos para encontrar uma maneira de sair da crise de dinheiro descobriu que Fastow nunca desenvolveu procedimentos para rastrear o dinheiro ou títulos de dívida. Para todos os efeitos, a Enron era ilíquida.,à medida que o mês chegava ao fim, alguns observadores estavam a levantar sérias preocupações quanto à possível manipulação da Enron das regras contabilísticas aceites; no entanto, a análise foi considerada impossível com base nas informações incompletas fornecidas pela Enron. Os analistas da indústria temiam que a Enron fosse a nova gestão de Capital a longo prazo, o hedge fund, cuja falência em 1998 ameaçava o fracasso sistêmico dos mercados financeiros internacionais. A tremenda presença da Enron preocupou-se com as consequências da possível falência da empresa., Os executivos da Enron aceitaram perguntas apenas por escrito.o principal perigo a curto prazo para a sobrevivência da Enron no final de outubro de 2001 parecia ser a sua notação de crédito. Foi relatado na época que a Moody’s e a Fitch, duas das três maiores agências de notação de crédito, tinham marcado a Enron para revisão para uma possível descida. Tal descida obrigaria a Enron a emitir milhões de acções para cobrir empréstimos que tinha garantido, o que reduziria ainda mais o valor das acções existentes., Além disso, todos os tipos de empresas começaram a rever os seus contratos existentes com a Enron, especialmente a longo prazo, no caso de a notação da Enron ser reduzida abaixo do nível de investimento, um possível obstáculo para futuras transacções.analistas e observadores continuaram suas queixas sobre a dificuldade ou impossibilidade de avaliar corretamente uma empresa cujas demonstrações financeiras eram tão crípticas. Alguns temiam que ninguém na Enron, além de Skilling e Fastow, pudesse explicar completamente anos de transacções misteriosas., “Você está ficando muito acima da minha cabeça”, disse Lay durante o final de agosto de 2001, em resposta a perguntas detalhadas sobre os negócios da Enron, uma reação que preocupou analistas.em 29 de outubro, respondendo às crescentes preocupações de que a Enron poderia ter dinheiro insuficiente, a Enron divulgou que estava procurando mais us $ 1-2 bilhões em financiamento dos bancos. No dia seguinte, como temido, a Moody’s baixou a notação de crédito da Enron de Baa1 para Baa2, dois níveis acima do status de sucata. Standard & Poor’s affirmed Enron’s rating of BBB+, the equivalent of Moody’s Baa1., A moody’s também advertiu que iria diminuir a notação da Enron em papel comercial, o que impediria provavelmente a empresa de encontrar o financiamento adicional que procurava manter solvente.

November began with the disclosure that the SEC was now pursuing a formal investigation, prompted by questions related to Enron’s dealings with “related parties”. O conselho de administração da Enron também anunciou que iria encomendar um comitê especial para investigar as transações, dirigido por William C. Powers, o decano da Faculdade de direito da Universidade do Texas., No dia seguinte, um editorial do New York Times exigiu uma investigação “agressiva” sobre o assunto. Enron foi capaz de garantir um adicional de US $1 bilhão em financiamento de Dynegy rival de cross-town em 2 de novembro, mas a notícia não foi universalmente admirada em que a dívida foi garantida por ativos do valioso Gás Natural Do Norte da empresa e gasoduto Transwestern.fontes da DynegyEdit alegaram que a Enron estava a planear explicar melhor as suas práticas comerciais nos próximos dias, como um gesto de confiança., As ações da Enron estavam agora negociando em torno de US $7, e por esta altura era óbvio que a Enron não poderia permanecer independente. No entanto, os investidores receavam que a empresa não fosse capaz de encontrar um comprador.após a Enron ter recebido um amplo espectro de rejeições, a Enron management aparentemente encontrou um comprador quando o Conselho da Dynegy, outro comerciante de energia com sede em Houston, votou tarde da noite em 7 de novembro para adquirir a Enron a um preço muito baixo de cerca de US $8 bilhões em ações. A Chevron Texaco, que na época possuía cerca de um quarto da Dynegy, concordou em fornecer à Enron US $2.,5 bilhões em dinheiro, especificamente 1 bilhão de dólares no início e o resto quando o negócio foi concluído. Dynegy também seria obrigado a assumir quase US $ 13 bilhões de dívidas, além de qualquer outra dívida até então obstruída pelas práticas de negócios secretos da Administração da Enron, possivelmente até US $10 bilhões em dívida “escondida”. Dynegy e Enron confirmaram o Acordo em 8 de novembro de 2001.com a Enron em estado de quase colapso, o Acordo foi em grande parte sobre os Termos de Dynegy. Dynegy seria a empresa sobrevivente, e o CEO da Dynegy, Charles Watson, e sua equipe gerencial liderariam a empresa fundida., Os accionistas da Enron teriam uma participação de 40% na Dynegy alargada, e a Enron teria três lugares no conselho de administração da empresa resultante da fusão. Lay não teria qualquer papel de gestão, embora se presumisse que ele iria obter um dos lugares da Enron no conselho. Dos executivos seniores da Enron, apenas Whalley se juntaria à C-suite da empresa fundida, como vice-presidente executivo. A Dynergy concordou em investir 1,5 mil milhões de dólares na Enron para mantê-la viva até o negócio fechar.,: 395

Como uma medida de como o quadro financeiro da Enron tinha se tornado terrível, a empresa inicialmente se recusou a pagar suas contas para novembro até que as agências de crédito deu a fusão sua bênção e permitiu que a Enron para manter o seu crédito no grau de investimento. Por esta altura, o negócio da Dynegy era praticamente a única coisa que mantinha a empresa viva, e os funcionários da Enron queriam manter tanto dinheiro nos cofres da empresa em caso de falência., Se as agências de crédito tivessem recusado o acordo e reduzido a Enron a um estatuto de “junk”, a sua capacidade para negociar seria severamente limitada se houvesse uma redução ou eliminação das suas linhas de crédito com concorrentes. Finalmente, após a Enron e a Dynegy adaptou o negócio para torná-lo mais difícil para Dynegy para acionar o “material alteração adversa” cláusula e puxe para fora, a Moody’s e S&P acordado a queda da Enron para um ponto acima de lixo do estado, permitindo que a Enron para pagar as suas contas um dia de atraso, com juros.,comentaristas comentaram sobre as diferentes culturas corporativas entre Dynegy e Enron,e sobre a personalidade de Watson. Alguns questionaram-se se os problemas da Enron não tinham sido simplesmente o resultado de erros contabilísticos inocentes. Em novembro, a Enron estava afirmando que os bilhões mais “Encargos únicos” divulgados em outubro deveriam na realidade ter sido de US $200 milhões, com o resto da quantia simplesmente correções de erros de contabilidade adormecidos. Muitos temiam outros “erros” e reexpressões ainda podem ser revelados.,outra grande correção dos ganhos da Enron foi anunciada em 9 de novembro, com uma redução de US $591 milhões da receita declarada dos anos 1997-2000. As acusações foram ditas para vir em grande parte de duas parcerias de propósito especial (JEDI e Chewco). As correcções resultaram na eliminação virtual do lucro para o exercício de 1997, com reduções significativas para os outros anos. Apesar desta divulgação, a Dynegy declarou que ainda pretendia comprar a Enron., Ambas as empresas estavam desejosas de receber uma avaliação oficial da venda proposta da Moody’s e da S&p presumivelmente para compreender o efeito que a conclusão de qualquer transacção de aquisição teria na notação de crédito da Dynegy e da Enron. Além disso, foram levantadas preocupações em relação às restrições regulamentares antitrust, resultando em uma possível alienação, juntamente com o que para alguns observadores foram as culturas corporativas radicalmente diferentes da Enron e Dynegy.,ambas as empresas promoveram o negócio agressivamente, e alguns observadores estavam esperançosos; Watson foi elogiado por tentar criar a maior empresa no mercado de energia. Na época, Watson disse: “Nós sentimos que é uma empresa muito sólida, com muita capacidade para suportar o que quer que aconteça nos próximos meses.”Um analista chamou o Acordo de” um whopper … muito financeiramente, deve ser, certamente, muito estrategicamente, e proporciona um apoio imediato ao balanço para a Enron.”

Credit issues were becoming more critical, however., Na época em que a compra foi tornada pública, Moody’s E S&P anunciaram publicamente que tinham reduzido a Enron para um pouco acima do status de lixo. Em uma chamada de conferência, S&P afirmou que, se a Enron não para ser comprado, S&P reduziria a sua classificação para baixo BB ou o alto B, classificações observado como sendo dentro do lixo. Além disso, muitos comerciantes tinham limitado o seu envolvimento com a Enron, Ou deixaram de fazer negócios completamente, temendo mais más notícias., Watson novamente tentou re-assegurar, atestando uma apresentação aos investidores que não havia “nada de errado com o negócio da Enron”. Ele também reconheceu que medidas remunerativas (sob a forma de mais opções de ações) teriam que ser tomadas para corrigir a animosidade de muitos funcionários da Enron para com a administração depois que foi revelado que leigos e outros funcionários tinham vendido centenas de milhões de dólares de ações durante os meses anteriores à crise., A situação não foi ajudado pela divulgação que os Leigos, a sua “reputação em frangalhos”, levantou-se para receber um pagamento de us $60 milhões, como uma mudança-de-controle de taxa subsequente ao Dynegy aquisição, enquanto muitos funcionários da Enron tinha visto suas contas de aposentadoria, que foram baseadas em grande parte no estoque de Enron, devastada como o preço diminuiu 90% em um ano. Um funcionário de uma empresa de propriedade da Enron afirmou: “Nós tivemos alguns casais que ambos trabalharam que perderam tanto quanto $800.000 ou $ 900.000. Praticamente destruiu o plano de poupança de todos os empregados.,Watson assegurou aos investidores que a verdadeira natureza do negócio da Enron tinha sido evidenciada para ele: “Nós temos conforto, não há outro sapato para largar. Se não há sapato, esta é uma transação fenomenalmente boa. Watson afirmou ainda que a parte de Comércio de energia da Enron por si só valia o preço que a Dynegy estava pagando por toda a empresa.

em meados de novembro, a Enron anunciou que estava a planear vender cerca de 8 mil milhões de dólares em activos com resultados inferiores, juntamente com um plano geral para reduzir a sua escala em prol da estabilidade financeira., Em 19 de novembro, a Enron divulgou ao público novas provas da sua situação crítica. Mais insistentemente, a empresa tinha obrigações de pagamento de dívida na faixa de US $ 9 bilhões até o final de 2002. Tais dívidas eram “imensamente em excesso” de seu dinheiro disponível. Além disso, o êxito das medidas destinadas a preservar a sua solvabilidade não foi garantido, nomeadamente no que se refere às vendas de activos e ao refinanciamento da dívida. Em uma declaração, a Enron revelou ” um resultado adverso em relação a qualquer um destes assuntos provavelmente teria um impacto adverso material sobre a capacidade da Enron para continuar como uma preocupação contínua.,dois dias depois, em 21 de novembro, Wall Street expressou sérias dúvidas de que Dynegy iria prosseguir com o seu negócio, ou iria tentar renegociar radicalmente. Além disso, Enron revelou em um arquivo 10-Q Que quase todo o dinheiro que havia recentemente emprestado para fins, incluindo a compra de seu papel comercial, ou cerca de US $5 bilhões, tinha sido esgotado em apenas 50 dias. Analistas ficaram nervosos com a revelação, especialmente desde que Dynegy foi relatado que também não tinha conhecimento da taxa de Uso de dinheiro da Enron., A fim de acabar com a compra proposta, a Dynegy precisaria de demonstrar legalmente uma “mudança material” nas circunstâncias da transação; no final de 22 de novembro, fontes próximas da Dynegy estavam céticas de que as últimas revelações constituíam motivos suficientes. Na verdade, enquanto Lay presumia que um de seus subalternos tinha compartilhado o 10-Q com oficiais Dinegianos, ninguém em Dynegy o viu até que foi liberado ao público., Posteriormente, verificou-se que os comerciantes da Enron tinham tirado grande parte do dinheiro da perfusão de dinheiro da Dynegy e usado-a para garantir o pagamento aos seus parceiros comerciais quando chegou a altura de liquidar.a SEC anunciou que tinha apresentado queixas de fraude civil contra Andersen. Alguns dias depois, fontes alegaram que Enron e Dynegy estavam renegociando os Termos de seu acordo. O Dynegy exigiu agora que a Enron aceitasse ser comprada por 4 mil milhões de dólares em vez dos 8 mil milhões de dólares anteriores. Os observadores estavam relatando dificuldades para determinar quais das operações da Enron, se as houver, eram lucrativas., Relatórios descreveram uma mudança em massa de negócios para os concorrentes da Enron, em nome da redução da exposição ao risco.

falido

Em 28 de novembro de 2001, os dois piores resultados possíveis da Enron tornaram-se realidade. As agências de notação de crédito reduziram a notação de crédito da Enron ao status de lixo, e o Conselho da Dynegy rasgou o Acordo de fusão sob o conselho de Watson. Watson mais tarde disse: “no final, você não poderia me dar.,”: 403 apesar de terem aparentemente resolvido uma série de questões pendentes em uma reunião em Nova York sobre o fim de semana anterior, em última análise, as preocupações da Dynegy sobre a liquidez da Enron e a diminuição do negócio se revelaram insuperáveis. A empresa tinha muito pouco dinheiro para operar, muito menos para satisfazer enormes dívidas. Seu preço de ações caiu para $0,61 no final da negociação do dia. Um observador editorial escreveu que ” a Enron está agora abreviada para a tempestade financeira perfeita.,as consequências sistémicas foram sentidas, uma vez que os credores da Enron e outras empresas de comercialização de energia sofreram uma perda de vários pontos percentuais. Alguns analistas acharam que o fracasso da Enron indicava os riscos da economia pós-11 de setembro, e incentivaram os comerciantes a lock in profits where they could. A questão tornou-se agora como determinar a exposição total dos mercados e de outros comerciantes ao fracasso da Enron. Os primeiros cálculos estimaram 18,7 bilhões de dólares. Um conselheiro afirmou: “Nós realmente não sabemos quem está exposto ao crédito da Enron. Estou a dizer aos meus clientes para se prepararem para o pior.,”

dentro de 24 horas, especula-se que a Enron não teria outra escolha senão declarar falência. Estima-se que a Enron tenha cerca de US $23 bilhões em passivos tanto de dívidas pendentes como de empréstimos garantidos. O Citigroup e o JP Morgan Chase, em particular, pareciam ter montantes significativos a perder com a falência da Enron. Além disso, muitos dos principais ativos da Enron foram prometidos a credores a fim de garantir empréstimos, causando dúvidas sobre o que, se alguma coisa, credores não garantidos e, eventualmente, acionistas podem receber em processo de falência., Ao que parece, o novo Tesoureiro da empresa, Ray Bowen, tinha sabido logo no dia em que a Dynegy saiu do acordo que a Enron estava a caminho da falência. Passou a maior parte dos dois dias seguintes a tentar encontrar um banco que aceitasse o dinheiro restante da Enron depois de retirar todo o seu dinheiro do Citibank. Ele foi finalmente forçado a se contentar com um pequeno banco de Houston.

no fecho das operações em 30 de novembro de 2001, era óbvio que a Enron estava no fim do seu tirante. Nesse dia, a Enron Europe, a holding da Enron na Europa continental, declarou falência., O resto da Enron seguiu o mesmo na noite seguinte, 1 de dezembro, quando o conselho votou unanimemente para solicitar a proteção do Capítulo 11. Tornou-se a maior bancarrota da história dos EUA, superando a bancarrota de 1970 da Penn Central (bancarrota do WorldCom no ano seguinte superou a bancarrota da Enron então o título foi curto), e resultou em 4.000 empregos perdidos. No dia em que a Enron entrou em falência, milhares de funcionários foram instruídos a empacotar os seus pertences e deram 30 minutos para sair do edifício., Quase 62% dos planos de poupança de 15.000 funcionários confiaram em ações da Enron que foram compradas em US $83 no início de 2001 e agora era praticamente inútil.