când analizați o declarație de venit, este important să cunoașteți diferența dintre câștigurile de bază pe acțiune (de obicei denumite doar „EPS”) și câștigurile diluate pe acțiune (EPS diluat). Acesta este un domeniu deosebit de important pentru investitorii în acțiuni, deoarece, dacă nu sunteți atenți, puteți ajunge să utilizați cifra EPS greșită și, astfel, să ajungeți la un raport înșelător preț-câștig, raportul PEG și raportul PEG ajustat cu dividende.,
De ce sunt utile 2 calcule diferite ale câștigurilor pe acțiune
când vă scufundați în declarația de profit și pierdere a unei companii, trebuie să o faceți pe două niveluri.
- În primul rând, uitați-vă la întreaga afacere. Cât de profitabilă este compania în ansamblu?
- în al doilea rând, examinați profiturile pe acțiune. Companiile cotate la bursă sunt tăiate în bucăți individuale, sau acțiuni, și fiecare dintre aceste acțiuni reprezintă o parte din plăcintă de proprietate globală. Cât de mult din venitul după impozitare are dreptul să primească fiecare parte a companiei?,
pentru investitorul individual, a doua cifră este ceea ce contează. Dacă o companie generează mai mult profit în fiecare an, dar puțin din acest profit suplimentar își face drumul către acționari pe bază de acțiune, prosperitatea afacerii nu înseamnă mult pentru acționari. Ar putea fi o investiție teribilă.profiturile se pierd în drumul lor către acționari—sau”diluate” – din mai multe motive., O fuziune sau o achiziție poate duce la emiterea de noi acțiuni sau angajații pot avea opțiuni de acțiuni cu perioade de intrare în drepturi care se încheie sau pot exista valori mobiliare dilutive, cum ar fi warante sau acțiuni preferate convertibile. Investitorii se confruntă cu aceste circumstanțe mai des decât vă puteți aștepta, dar echipele de management prietenoase cu acționarii se concentrează pe rezultatele pe acțiuni, prioritizându-le peste dimensiunea companiei. O astfel de conducere înțelege că de fiecare dată când este emisă o nouă acțiune, acționarii existenți renunță, de fapt, la o parte din proprietatea lor oricui primește noua acțiune.,din fericire, contabilii care dezvoltă „principiile contabile general acceptate” (GAAP) pentru situațiile financiare găsite în raportul anual și depunerea 10-K au venit cu o soluție. Nu este perfect și nu va prinde totul, dar este un loc minunat pentru a începe. Aceștia au decis să solicite companiilor să prezinte două cifre EPS diferite în dezvăluirile lor: câștigurile de bază pe acțiune și câștigurile diluate pe acțiune.,EPS de bază este un calcul simplu care încearcă să ia venitul net aplicabil acțiunilor comune pentru o perioadă și împărțiți-l la numărul mediu de acțiuni restante pentru aceeași perioadă.de exemplu, să presupunem că o afacere a avut un venit net de 100 de milioane de dolari aplicabil acțiunilor comune pentru cel mai recent an fiscal. A început în acel an cu 20 de milioane de acțiuni restante și sa încheiat în acel an cu 15 milioane de acțiuni restante., Calculul EPS de bază ar fi:
$100 milioane venitul net aplicabil acțiunilor comune ÷ ( ÷ 2)
sau
$100 milioane venitul net aplicabil ÷ 17.5 milioane de acțiuni medii restante
Acest lucru ne dă un EPS de bază de $5.71.
Calcularea rezultatului Pe acțiune Diluat
Diluat câștigurile pe acțiune regla bază EPS figura prin includerea tuturor potențial de diluare că, dacă a declanșat în prezent prețuri și condiții, rezultatul va fi raportat venituri pe actiune fiind mai mici decât ar fi fost.,să rămânem la exemplul nostru din EPS de bază, dar să adăugăm un nou detaliu: un investitor timpuriu deține o garanție convertibilă care, atunci când investitorul dorește să o convertească, ar putea duce la emiterea a încă 5 milioane de acțiuni. Aceasta este în plus față de acțiunile medii restante de 17, 5 milioane din exemplul EPS de bază. Ecuația EPS diluat ar fi apoi:
$100 milioane venitul net aplicabil acțiunilor comune ÷ (( ÷ 2) + 5 milioane de acțiuni în opțiuni convertibile)
sau
$100 milioane venitul net aplicabil ÷ (17.,5 milioane de acțiuni medii restante + 5 milioane de acțiuni în opțiuni convertibile)
sau
100 milioane dolari venitul net aplicabil ÷ 22.5 milioane de acțiuni
care ne dă un EPS diluat de 4.44 dolari.
unele aspecte ale câștigurilor diluate pe acțiune
un lucru de reținut despre EPS diluat este faptul că conversiile anti-dilutive nu sunt incluse în calcul. Acest lucru ar crește câștigurile pe acțiune, dar acest lucru nu este probabil să se întâmple în lumea reală., De exemplu, un angajat cu o opțiune investită de a cumpăra acțiuni la 1 USD pe acțiune nu va exercita această opțiune atunci când stocul se tranzacționează la 0,75 USD pe acțiune. Opțiunile de acțiuni subacvatice nu sunt incluse în calculul EPS diluat, ci doar opțiunile de acțiuni care sunt eligibile pentru conversie și au un preț de exercitare sub prețul curent al pieței.dacă o companie are o mulțime de diluare potențială în cărțile sale, iar prețul acțiunilor scade brusc din orice motiv (o situație specifică companiei, o recesiune economică largă etc.,), toată această diluție ar putea dispărea din calculul EPS diluat. Dacă nu țineți cont de faptul că nivelurile mai ridicate ale stocurilor în viitor vor reintroduce toată această diluare, câștigurile dvs. proiectate ar putea fi departe de marcă. Dacă prețul acțiunilor rămâne deprimat pentru o lungă perioadă de timp, unele opțiuni de acțiuni vor expira, dar acesta este, de obicei, confortul la rece—managementul este probabil să emită noi opțiuni de acțiuni la un preț mai mic.,
o regulă generală de reținut este că EPS diluat va fi întotdeauna mai mic decât EPS de bază în cazul în care compania a generat un profit, deoarece acest profit trebuie împărțit între mai multe acțiuni. De asemenea, dacă o companie suferă o pierdere, EPS diluat va arăta întotdeauna o pierdere mai mică decât EPS de bază, deoarece pierderea este repartizată pe mai multe acțiuni.
privind Intel ca exemplu
cifrele de mai jos sunt de la Intel, o companie de tehnologie, în urma boom-ului dot-com., Privind graficul de mai jos, observați că în 2000, diferența dintre EPS de bază Intel și EPS diluat s-a ridicat la aproximativ 0, 06 USD. Dacă considerați că compania a avut peste 6.5 miliarde de acțiuni restante, vă dați seama că diluția a fost, în esență, a luat mai mult de $390 milioane în valoare de la investitori. A fost o sumă imensă de bani. Mai târziu, în 2001, ca piețele au continuat să se prăbușească, o mulțime de opțiuni pe acțiuni a mers sub apă, și, astfel, efectul de diluare a evaporat temporar în calculul EPS diluat.