Out-of-the-money (OTM)-alternativ är billigare än in-the-money (ITM) eller in-the-money-alternativ eftersom OTM-alternativen kräver att den underliggande tillgången går vidare för att värdet av alternativet (kallat premien) ska öka väsentligt. Out-of-the-money optioner är sådana där lösenpriset är ogynnsamt jämfört med det underliggande aktiepriset.,
med andra ord har Out-of-the-money-alternativen inte någon vinst inbäddad i dem vid köptillfället.
viktiga Takeaways
- Out-of-the-money (OTM) alternativ är billigare än andra alternativ eftersom de behöver beståndet att flytta betydligt för att bli lönsamma.
- ju längre ut av pengarna ett alternativ är desto billigare är det eftersom det blir mindre troligt att underliggande kommer att nå det avlägsna strejkpriset.,
- även om OTM-alternativ är billigare än att köpa aktien direkt, finns det en ökad chans att förlora upfront premium.
ett betydande drag i det underliggande aktiepriset kan dock ge optionen lönsamhet. Eftersom sannolikheten är låg att beståndet kan göra ett så dramatiskt drag före optionens utgångsdatum är premien att köpa alternativet lägre än de alternativ som har en högre sannolikhet för lönsamhet.
det som ser billigt ut är inte alltid en bra affär, eftersom det ofta är billigt av en anledning., Som sagt, när ett OTM-alternativ är korrekt valt och köpt vid rätt tidpunkt kan det leda till stora avkastningar, därmed allure.
När du köper ut pengar alternativ kan vara en lönsam strategi, sannolikheten för att tjäna pengar bör utvärderas mot andra strategier, såsom att helt enkelt köpa den underliggande lager, eller köpa in-the-pengar eller närmare pengar alternativ.,
Lure of Out-of-the-Money Options
Call Options
ett call option ger köparen rätt, men inte skyldigheten, att köpa det underliggande beståndet till pre-set strike price innan optionen löper ut. Samtalsalternativ anses vara Out-of-the-money om lösenpriset för optionen ligger över det aktuella priset för den underliggande säkerheten. Till exempel, om ett lager handlar på $22.50 per aktie, och lösenpriset är $25, skulle samtalsalternativet för närvarande vara ”out-of-the-money.,”
med andra ord skulle investerare inte köpa aktien till $25 om de kunde köpa den till $22.50 på marknaden.
säljoptioner
ett säljoption ger köparen rätt, men inte skyldigheten, att sälja det underliggande lagret till det förinställda lösenpriset innan optionen löper ut. Säljoptioner anses vara OTM om lösenpriset för optionen är lägre än det aktuella priset för det underliggande värdepapperet. Till exempel, om ett lager handlar till ett pris av $22.50 per aktie och lösenpriset är $20, är säljoptionen ”Out-of-the-money.,”
med andra ord skulle investerare inte sälja aktien till $20 om de kunde sälja den till $22.50 på marknaden.
grader av OTM och ITM
grader av att vara OTM (och ITM) varierar från fall till fall. Om lösenpriset på ett samtal är 75, och aktien handlar på $50, är det alternativet långt ur pengarna, och priset på det alternativet skulle kosta mycket lite. Å andra sidan är ett samtalsalternativ med en 55-strejk mycket närmare det nuvarande priset på $50, och därför skulle det alternativet kosta mer än 75-strejken.,
ju längre ut av pengarna ett alternativ är desto billigare är det eftersom det blir mer sannolikt att underliggande inte kommer att kunna nå det avlägsna strejkpriset. På samma sätt kommer OTM-alternativ med en närmare utgång att kosta mindre än alternativ med en utgång som är längre ut. Ett alternativ som löper ut inom kort har mindre tid att nå strike-priset och prissätts billigare än OTM-alternativet med längre fram till utgången.
OTM-alternativ har inte heller något inneboende värde, vilket är en annan stor anledning till att de är billigare än ITM-alternativ., Inneboende värde är vinsten från skillnaden mellan aktiens nuvarande pris och lösenpriset. Om det inte finns något inneboende värde kommer premien för alternativet att vara lägre än de alternativ som har inneboende värde inbäddade i dem.
på den positiva sidan erbjuder OTM-alternativ stora hävstångsmöjligheter. Om det underliggande beståndet rör sig i den förväntade riktningen, och OTM-alternativet blir så småningom ett in-the-money-alternativ, kommer priset att öka mycket mer i procent än om näringsidkaren köpte ett ITM-alternativ vid starten.,
som ett resultat av denna kombination av lägre kostnad och större hävstång är det ganska vanligt att handlare föredrar att köpa OTM-alternativ snarare än ATM eller ITM-alternativ. Men som med alla saker, det finns ingen gratis lunch, och det finns viktiga kompromisser att överväga. För att bäst illustrera detta, låt oss titta på ett exempel.
köpa beståndet
låt oss anta att en näringsidkare förväntar sig att ett visst lager kommer att stiga under de närmaste veckorna. Aktien handlar på $ 47.20 en aktie., Det enklaste sättet att dra nytta av en potentiell uppflyttning är att köpa 100 aktier i aktien. Detta skulle kosta $4,720. För varje dollar går beståndet upp eller ner, näringsidkaren vinner eller förlorar $100.
köpa en in-the-Money Option
ett annat alternativ är att köpa en ITM call option med en strejk priset på $45., Detta alternativ har bara 23 dagar kvar till utgången och handlar till ett pris av $2.80 (eller $280 för ett kontrakt, som kontrollerar 100 aktier). Breakeven-priset för denna handel är $ 47.80 för aktien ($45 strike price + $ 2.80 premium paid).
till varje pris över $47.80 kommer det här alternativet att vinna, punkt för punkt, med beståndet. Om aktien är under $ 45 en aktie vid tidpunkten för alternativet utgång, detta alternativ kommer att löpa ut värdelösa, och hela premiumbeloppet kommer att gå förlorade.
detta illustrerar tydligt effekten av hävstångseffekt., I stället för att sätta upp $4,720 för att köpa aktien lägger näringsidkaren upp bara $280 för premien. För detta pris, om aktien flyttar upp mer än $ 0.60 en aktie (från det nuvarande priset på $47.20 till breakeven av $47.80), kommer options trader att göra en point-for-point vinst med aktiehandlaren som riskerar betydligt mer pengar. Förbehållet är att vinsten måste ske inom de närmaste 23 dagarna, och om det inte gör det, förloras $280-premien.,
köpa en Out-of-the-Money Option
om en näringsidkare är mycket säker på att det underliggande beståndet är en snart för att göra ett meningsfullt uppdrag, skulle ett alternativ vara att köpa OTM-samtalsalternativet med ett strejkpris på $50. Eftersom lösenpriset för det här alternativet är nästan tre dollar över aktiekursen ($47.20), med endast 23 dagar kvar till utgången, handlar det här alternativet till bara $0.,35 (eller $ 35 för ett kontrakt på 100 aktier).
en näringsidkare kunde köpa åtta av dessa 50 strike price samtal till samma kostnad som att köpa en av de 45 strike price ITM samtal. Genom att göra det skulle hon ha samma dollarrisk ($280) som innehavaren av 45-strejkpriset. Nackdelen risken är densamma, även om det finns en större procentsats Sannolikhet för att förlora hela premien.
i utbyte mot detta finns det mycket större vinstpotential. Lägg märke till den högra sidan av X-axeln på diagrammet nedan., Vinsttalen är betydligt högre än vad som sågs på de tidigare graferna.
fångsten i att köpa det frestande alternativet” billiga ” OTM balanserar önskan om mer hävstång med verkligheten av enkla sannolikheter. Kritiska pris för 50 köpoption är $50.35 (50 lösenpris plus 0.35 premie). Detta pris är 6,6% högre än det nuvarande priset på aktien., Så för att uttrycka det på ett annat sätt, om beståndet gör något mindre än rally mer än 6,6% under de närmaste 23 dagarna, kommer denna handel att förlora pengar.
jämföra potentiella risker och belöningar
Följande diagram visar relevanta data för var och en av de tre positionerna, inklusive den förväntade vinsten—i Dollar och procent.
det viktigaste att notera i tabellen är skillnaden i avkastning om beståndet går till $53, i motsats till om beståndet bara går till $50 per aktie., Om aktien samlade till $53 per aktie vid tidpunkten för optionens utgång, skulle OTM 50-samtalet få en jättestor $ 2,120 eller + 757% jämfört med en$520-vinst (eller +185%) för ITM 45-samtalsalternativet och + $ 580 eller +12% för den långa aktiepositionen.
för att detta ska ske måste beståndet avancera över 12% ($47.20 till $53) på bara 23 dagar. En sådan stor gunga är ofta orealistisk under en kort tidsperiod om inte en stor marknad eller företagshändelse inträffar.
nu överväga vad som händer om beståndet stänger på $50 en aktie på dagen för option expiration., Näringsidkaren som köpte 45-samtalet stänger med en vinst på $ 220, eller + 70%. Samtidigt upphör 50-samtalet värdelöst, och köparen av 50-samtalet upplever en förlust på $ 280 eller 100% av den ursprungliga investeringen. Detta trots att hon var korrekt i sin prognos att beståndet skulle stiga, det bara inte stiga tillräckligt.
den nedersta raden
det är acceptabelt för en spekulant att satsa på ett stort förväntat drag. Det är dock viktigt att först förstå de unika riskerna i vilken position som helst., Det är också viktigt att överväga alternativ som kan erbjuda en bättre avvägning mellan lönsamhet och sannolikhet. Medan OTM-alternativet kan erbjuda det största slaget för buck, om det fungerar, är sannolikheten för att ett långt Out-of-the-money-alternativ blir värt mycket en låg sannolikhet.
dessa diagram är bara exempel på vinst-och förlustpotential för olika scenarier. Varje handel är annorlunda, och optionspriserna förändras ständigt när priset på de andra underliggande och andra variablerna förändras.,