operativ hävstångseffekt

Vad är operativ hävstångseffekt?

operativ hävstångseffekt är ett bokföringsmått som hjälper analytikern att analysera hur ett företags verksamhet är relaterad till företagets intäkter.förhållandet ger information om hur mycket av en intäktsökning som företaget kommer att ha med en viss procentandel av försäljningsökningen – vilket sätter förutsägbarheten för försäljningen i framkant.,

Alternativt kan operativ hävstång definieras som företagets förmåga att använda sina fasta kostnader för att generera bättre avkastning. Vi noterar från ovanstående diagram att företag som Accenture, Cognizant, automatisk databehandling och Paychex har lägre hävstång (~1.0 x), medan företag som Delta Airlines, China Eastern Airlines och National Grid har en högre hävstång.

varför vissa företag har högre operativ hävstång medan andra har lägre hävstång?, Vilka är de saker vi bör vara uppmärksamma på som finansanalytiker+?

förstå företagets kostnader

som vi alla vet tillverkas ingen produkt utan kostnad av någon organisation. Olika kostnader uppstår för att äntligen få produkten på hyllan, redo för konsumenterna att köpa och konsumera. Alla dessa kostnader kan delas upp i två huvudkategorier – fasta kostnader och rörliga kostnader.

vilka är de fasta kostnaderna?

• Tja, som namnet själv antyder, är dessa kostnader fasta, vilket inte kommer att förändras oberoende av antalet producerade enheter.
• T. ex.,, Hyra av fabriken, som en organisation betalar månadsvis, kommer att förbli fast oavsett att de producerar 500 eller 5000 enheter av 5,00,000 enheter av produkten.

vilka är de rörliga kostnaderna?

• i motsats till fasta kostnader varierar rörliga kostnader med antalet producerade enheter. Med andra ord finns det direkt proportionellt med producerade enheter.
• t. ex.råvaror som förbrukas för att producera den färdiga produkten. Säg att företaget är i branschen att montera en mobiltelefon, och batteriet är ett råmaterial för företaget., I detta fall kommer kostnaden för förbrukade batterier att vara en variabel kostnad för företaget, eftersom volymen är direkt beroende av volymen av den totala produktionen av mobiltelefoner under en viss tidsperiod.

vad är halvvariabla / halvfasta kostnader?

• förutom de fasta och rörliga kostnaderna finns det kostnader som varken är helt fasta eller helt rörliga.
• T. ex. lovar ett företag sin golvchef en lön på $ 1,000 + 2% av kostpriset för varje enhet som produceras under en viss månad., I det här fallet är $ 1,000 en fast kostnad som företaget måste betala även om det inte finns någon produktion alls. Samtidigt är 2% av det betalda kostpriset en rörlig kostnad, vilket kommer att vara om det inte finns någon produktion.

Obs: Det finns en tunn linje mellan differentieringen av fasta kostnader och rörliga kostnader. Vad är fast för ett visst företag,och en viss situation kan vara variabel för samma företag för en annan situation?

det bästa exemplet är arbetskraftskostnaderna., Den lön som betalas till en revisor är en fast kostnad för medan löner som betalas till arbetarna på per produkt är en rörlig kostnad. Så även om båda ingår som arbetskraftskostnader i ett företag, kan de fortfarande bifurcated till fast och variabel.

hur tolkar man operativ hävstångseffekt?

den operativa hävstångseffekten mäter företagets fasta kostnader i procent av dess totala kostnader. Ett företag med högre fast kostnad kommer att ha högre hävstångseffekt jämfört med ett företag som har en högre rörlig kostnad.,

lägre operativ hävstång –

• detta innebär lägre fasta kostnader och högre rörliga kostnader. I det här fallet måste ett företag uppnå minsta försäljning, vilket kommer att täcka sina fasta kostnader., När det korsar break-even-punkten där alla fasta kostnader täcks kan det tjäna
• när det korsar break-even-punkten där alla fasta kostnader täcks kan det tjäna inkrementell vinst när det gäller försäljningspris minus den rörliga kostnaden, vilket inte kommer att vara mycket väsentligt eftersom den rörliga kostnaden i sig är hög.
• när den operativa hävstångseffekten är låg och de fasta kostnaderna är lägre kan vi också säkert dra slutsatsen att de break-even-enheter som ett företag behöver sälja för att drabbas av ingen förlust & ingen resultatekvation kommer att vara jämförelsevis lägre.,

högre operativ hävstång –

• detta innebär lägre rörliga kostnader och högre fasta kostnader. Här, eftersom de fasta kostnaderna är högre, blir break-even-punkten högre.
• företaget måste sälja antalet enheter för att säkerställa ingen förlust& ingen vinstsituation. Å andra sidan är fördelen här att efter break-even uppnås kommer företaget att tjäna en högre vinst på varje produkt eftersom den rörliga kostnaden är mycket låg.,
• företaget måste sälja ett antal enheter för att säkerställa ingen förlust& ingen vinstsituation. Å andra sidan är fördelen här att efter break-even uppnås kommer företaget att tjäna en högre vinst på varje produkt eftersom den rörliga kostnaden är mycket låg.

företag föredrar i allmänhet lägre operativ hävstång så att det inte skulle vara svårt för dem att täcka de fasta kostnaderna även om marknaden är långsam.,

relaterade ämnen – resultaträkning Tolkning, vinstmarginaler

operationell Hävstångsformel

det är den procentuella förändringen i rörelseresultatet i förhållande till försäljningen. Det är också känt som ” graden av operativ hävstång eller DOL.”Observera att ju större användning av fasta kostnader, desto större inverkan av en förändring i försäljningen på rörelseresultatet i ett företag.

Låt oss ta ett enkelt exempel.

detta innebär att för rörelseresultatet ändras med 2% för varje 1% förändring i försäljningen.,

också, ta en titt på EBIT vs EBITDA – top skillnader.

beräkna operativ hävstångseffekt för Colgate

• Colgates DOL = % förändring i EBIT / % förändring i försäljningen.
• jag har beräknat DOL för varje år från 2008 – 2015.
• Colgates DOL är mycket volatil eftersom den varierar från 1x till 5x (exklusive år 2009 där försäljningstillväxten var nästan 0%).
• Det förväntas att Colgates DOL blir högre eftersom vi noterar att Colgate har gjort betydande investeringar i egendom, anläggning och utrustning samt immateriella tillgångar., Båda dessa långfristiga tillgångar står för mer än 40% av de totala tillgångarna.

beräkna operativ hävstång för Amazon

låt oss nu beräkna Amazons DOL. Nedan är ögonblicksbilden av Amazons resultaträkning för 2014, 2015 och 2016.,

source: Amazon SEC Filings

DOL formula = % change in EBIT / % change in Sales

DOL of Amazon – 2016

• % change in EBIT (2016) = (4,186-2,233)/2,233 = 87%
• % change in Sales (2016) = (135,987 – 107,006)/107,006 = 27%
• Amazon’s DOL (2016) = 87% / 27% = 3.27x

DOL of Amazon – 2015

• % change in EBIT (2015) = (2,233- 178)/174 = 1154%
• % change in Sales (2015) = (107,006 – 88,988)/88,988 = 20%
• Amazon’s DOL (2015) = 1154% / 20% = 57.,02x

skäl för högre hävstångseffekt för Amazon

• högre fasta kostnader
• lägre rörliga kostnader

Accenture exempel

källa: Accenture SEC Filings

Dol Formula = % förändring i EBIT / % förändring i försäljningen

DOL of Accenture – 2016

DOL of Accenture – 2015

orsaker till låg Accenture

• lägre fasta kostnader
• högre rörliga kostnader. Sådana företag fakturerar kunder per timme, och rörliga kostnader är i form av utvecklare/konsultens löner.,

IT-tjänster Fast exempel

framträdande funktioner i IT –tjänster företag –

• lägre fasta kostnader
• rörliga kostnader beror på projektet och utvecklare löner.
• operativ hävstångseffekt bör vara relativt lägre

nedan är listan över det bästa IT-företaget och deras DOL för året 2016-2017

källa: ycharts

• Vi gjorde exemplet på Accenture tidigare och fann att dess DOLs är 1.48 x.
• på samma sätt har andra IT – tjänster som Cognizant, Infosys, Gartner DOLs närmare eller mindre än 1.,0x

Flygbolagssektor exempel

framträdande inslag i Flygbolagssektorn

• högre fasta kostnader
• lägre rörliga kostnader (jämfört med fasta kostnader)
• på grund av ovanstående bör denna sektor ha höga hävstångseffekter.,

nedan är listan över några av de bästa flygbolagen tillsammans med deras DOLs för 2016-2017

företagstjänster företag exempel

framträdande dragen av företagstjänster

• lägre fasta kostnader
• högre rörliga kostnader
• bör ha lägre DOL

nedan är listan över bästa företagstjänster företag tillsammans med deras 2016-17 hävstångseffekter

källa: YCharts

• vi noterar att sektorn totalt sett har en operativ hävstångseffekt på närmare 1,0 x
• automatisk databehandling har en hävstångseffekt på 1.,31x, med beaktande av följande: hävstångseffekt för Booz Allen Hamilton är 1.21 x

verktygsföretag exempel

framträdande egenskaper för verktygssektorn

• högre fasta kostnader
• lägre rörliga kostnader
• den övergripande sektorn bör ha en högre hävstångseffekt jämfört med företagstjänster eller IT-tjänster

nedan är listan över bästa verktygsföretag med deras marknadslock tillsammans med 2016-2017 DOLs

källa: YCharts

• totalt sett har sektorn en högre hävstångseffekt jämfört med andra Lågkapitalintensiva sektorer., De flesta av företagen har en operativ hävstångseffekt på mer än 3.0 x
• National Grid har en DOL på 10.37 x, medan Sempra Energy har en DOL på 33.10 x

slutsats

medan vi analyserar ett företag måste vi titta på dess operativa hävstångseffekt. DOL hjälper oss att utvärdera hur känslig dess rörelseresultat är med avseende på förändringar i försäljningen. Högre DOL kommer att resultera i en högre förändring av rörelseresultatet när försäljningen ökar. Men vid negativa situationer av försäljningsminskning kommer sådana företags rörelseresultat att drabbas mest., Å andra sidan kommer företag med lägre DOL endast att se en proportionell förändring av rörelseresultatet.

som analytiker bör du fullt ut förstå ett företags kostnadsstruktur, fasta kostnader, rörliga kostnader och operativ hävstångseffekt. Denna information är till stor hjälp när du prognostiserar financials och förbereda sin finansiella modell i excel.

Rekommenderade artiklar –

den här artikeln har varit en guide till vad som är operativ hävstångseffekt, formel och dess beräkning., Här tar vi också en viss operativ hävstångsexempel på företag som Colgate, Amazon, Accenture och även sektorer inklusive IT-tjänster, verktyg, företagstjänster och flygbolag.

• Leverage Ratios Formula
• grad av operationell Hävstångsberäkning
• operationell leasing exempel
• Leveraged Lease Definition