Junk Bonds, Fordele, Ulemper og Ratings

Junk bonds er virksomhedsobligationer, der er højrisiko, men kan potentielt tilbyde høje afkast. De er blevet bedømt som non investment grade ” af Standard & Poor ‘s, Moody’ s og Fitch Ratings, fordi den virksomhed, der udsteder dem er økonomisk nødlidende. Disse obligationer har en tendens til at have det højeste afkast sammenlignet med andre obligationer for at kompensere for den ekstra risiko. Derfor kaldes de også højtydende obligationer.,

junk bond-markedet giver dig en tidlig indikation af, hvor meget risiko investorer er villige til at påtage sig. Hvis investorer kommer ud af junk bonds, betyder det, at de bliver mere risikoaverse og ikke føler sig optimistiske over økonomien. Det forudsiger en markedskorrektion, et bjørnemarked eller en sammentrækning i konjunkturcyklussen.

På den anden side betyder det, at investorer bliver mere sikre på økonomien og er villige til at påtage sig mere risiko. Det forudsiger et opsving på markedet, et tyremarked eller økonomisk ekspansion.,

Ratings

Junk bonds er vurderet efter Moody ‘ s og Standard& Poors som værende spekulative. Det betyder, at virksomhedens evne til at undgå standard opvejes af usikkerheder. Det omfatter virksomhedens eksponering for dårlige forretningsmæssige eller økonomiske forhold. Udstedere af Junk bond har ofte en høj gældsbelastning i forhold til indtjening og pengestrømme.

en vurdering af Ba eller BB er mindre spekulativ end en C-vurdering. De fleste junk bonds er bedømt B., Her er de forskellige ratings:

• Høj Risiko – Rated Ba eller B af Moody ‘ s og BB eller B med Standard & Poor ‘ s. Den virksomhed, som for øjeblikket er i stand til at opfylde betalinger, men sandsynligvis ikke vil, hvis de økonomiske eller forretningsmæssige betingelser forværres. Det er fordi det er usædvanligt sårbart over for ugunstige forhold.
• højeste risikovægtede Caa, Ca eller C af Moody ‘ s og CCC, CC eller C efter Standard & Poors. forretningsmæssige og økonomiske forhold skal være gunstige for virksomheden at undgå standard.,
• i Standardklassificeret C af Moody ‘s og D efter Standard & Poors. disse er i øjeblikket i standard.

investorer kategoriserer uønskede obligationer som enten “faldne engle” eller “stigende stjerner.”Førstnævnte er obligationer, der oprindeligt var investeringskvalitet. Kreditbureauer sænkede Ratingen, da virksomhedens kredit blev forværret. “Rising Stars” er uønskede obligationer, hvis ratings blev hævet, fordi virksomhedens kredit blev forbedret. De kan i sidste ende blive investeringsobligationer.,

den føderale regering garanterer Treasurys. Junk obligationer udgør gælden på 95% af amerikanske virksomheder med en omsætning på over $35 millioner. Disse udgør 100% af gælden for virksomheder med lavere indtægter end det. For eksempel udsteder kendte virksomheder som US Steel og Dole Foods junk bonds.,

fordele

Junk bonds kan øge det samlede afkast i din portefølje og samtidig undgå den højere volatilitet af aktier. For det første tilbyder de højere udbytter end obligationer af investeringskvalitet. For det andet har de mulighed for at gøre det endnu bedre, hvis de opgraderes, når virksomheden forbedres. På grund af dette er uønskede obligationer ikke stærkt korrelerede med andre obligationer.

Junk obligationer er stærkt korreleret til aktier, men også give faste rentebetalinger. Obligationsejere bliver betalt før aktionærer i tilfælde af konkurs.,

Junk bonds udstedes med en rækkevidde på syv til 12 år, hvor 10 er den mest almindelige. Disse junk bonds er ofte ikke-konverterbare i tre til fem år. Junk obligationer klarer sig bedst i ekspansionsfasen af konjunkturcyklussen. Det skyldes, at de underliggende virksomheder er mindre tilbøjelige til at standard, når tiderne er gode. En god økonomi reducerer risikoen.

ulemper

Hvis virksomheden misligholder, kan du miste 100% af din oprindelige investering. Det betyder, at du skal analysere kreditrisikoen for hvert firma., Hvis du investerer i gensidige fonde med højt afkast i stedet, gør manageren det, før du køber obligationer.

en anden ulempe er, at selv kreditværdige virksomheder kan blive fanget af negative økonomiske tendenser. De har pengestrømmen til at betale deres gæld til eksisterende renter. Men nogle af deres industri jævnaldrende standard på deres obligationer. Dette sender renten skyrocketing på alle obligationer i deres branche. Når det drejer sig tid til at refinansiere, kan de ikke længere råd til de højere satser.

Junk obligationer er sårbare over for renteforhøjelser., Hvis rentekurven flader ud, er bankerne mindre villige til at låne. Det skyldes, at de låner på de kortsigtede pengemarkeder og låner på det langsigtede obligations-og realkreditmarked. Spekulative virksomheder vil ikke være i stand til at refinansiere eller udstede nye obligationer.

hvorfor skulle en Person investere i Junk Bonds?

Junk bonds er en god investering for dem, der har brug for det højere afkast og har råd til den højere risiko. Selv da er det tilrådeligt kun at købe dem i ekspansionsfasen af konjunkturcyklussen. Du kan derefter drage fordel af det højere afkast med lavere risiko.,

Sådan køber du Junk Bonds

Du kan købe junk bonds enten individuelt eller gennem en High yield fund gennem din finansielle rådgiver. Midler er den bedste måde at gå til den enkelte investor, fordi de drives af ledere med den specialiserede viden, der er nødvendig for at vælge de rigtige obligationer. Husk, at mange midler forbyder dig at trække din investering i det første år eller to.

en anden måde at investere er gennem junk bond børshandlede fonde. To af de største er HYLB og USHY.,

historie

i 1780 ‘ erne måtte den nye amerikanske regering udstede uønskede obligationer, fordi landets risiko for misligholdelse var høj. I begyndelsen af 1900 ‘erne vendte junk bonds tilbage for at finansiere nystartede virksomheder, der er velkendte i dag: GM, IBM og JP Morgan’ s US Steel. Derefter var alle obligationer investeringskvalitet indtil 1970 ‘ erne, bortset fra dem, der var blevet “faldne engle.”Enhver virksomhed, der var spekulativ måtte få lån fra banker eller private investorer.

i 1977 gennemgik Bear Stearns den første nye junk bond i årtier., Dre .el Burnham solgte derefter syv mere junk bonds. På bare seks år udgjorde junk bonds mere end en tredjedel af alle virksomhedsobligationer.

hvorfor? Hovedårsagen var, at forskning udgivet af Bra. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, og Orin K. Burrell viste junk bonds tilbød meget mere afkast end nødvendigt for risikoen. Dre .el Burnams Michael Milken brugte denne forskning til at opbygge et enormt junk bond-marked, der voksede fra 10 milliarder dollars i 1979 til 189 milliarder dollars i 1989. I løbet af dette årti med økonomisk velstand var junk bond-renten i gennemsnit 14.5%, mens standardindstillingerne kun var 2.2%.,

Milken og Dre .el Burnham blev dog bragt ned af Rudolph Giuliani og finansielle konkurrenter, der tidligere havde domineret virksomhedernes kreditmarkeder mod markedet med højt afkast. Dette resulterede i et midlertidigt marked kollaps og konkurs Dre .el Burnham. Næsten natten over forsvandt markedet for nyudstedte junk bonds. Ingen væsentlige nye junk problemer kom på markedet i mere end et år. Junk bond-markedet vendte først tilbage i 1991.,

Junk bond køb startede i slutningen af 2012 som svar på Feds meddelelse om, at det ville begynde at aftage kvantitativ lempelse. Det betød, at Fed ville købe færre statsobligationer, et signal om, at det reducerede sin ekspansive pengepolitik, og at økonomien blev bedre. Som følge heraf steg renten på Treasurys og investeringsobligationer, da investorer begyndte at sælge deres beholdninger før alle andre gjorde det.

hvor gik pengene? Meget gik til junk bonds, fordi investorerne så afkastet var risikoen værd., Da økonomien blev bedre, betød det, at virksomhederne var mindre tilbøjelige til at misligholde.efterspørgslen var så stor, at bankerne begyndte at pakke disse uønskede obligationer og videresælge dem som sikkerhedsstillede gældsforpligtelser. Disse er derivater bakkes op af bundtet af lån. De hjalp med at forværre finanskrisen i 2008, fordi virksomhederne misligholdte lånene, da økonomien begyndte at falde.

som følge heraf solgte få banker dem indtil 2013. Det var da efterspørgslen efter junk bonds steg. Bankerne havde også brug for den ekstra kapital til at opfylde Dodd-Frank krav.,

energi junk bonds steg 180% i denne periode til $200 millioner. Investorer udnyttede lave renter til at hælde penge i skiferolieteknologi. Som følge heraf udgjorde energiselskaberne 16-20% af obligationsmarkedet med højt afkast.

oliepriserne faldt i 2014, fange mange amerikanske skiferolie borere off-guard. I December 2015 var næsten 25% af højtydende obligationer på” nødlidende ” niveauer. Det betyder, at de kunne standard i de næste ni måneder. De virksomheder, der udsteder dem, har problemer med at få lån eller refinansiere obligationerne., Værdien af obligationerne er faldet så langt, at investorer kræver en rente på 10% højere end amerikanske statskasser. Den 12. December 2015 lukkede Third Avenue Focused Credit Fund efter at have tabt omkring en fjerdedel af sin værdi i løbet af året. Det stoppede indfrielser for at undgå et brandsalg, men stod stadig over for likviditetsproblemer og var ikke i stand til at gøre godt på sit løfte om at betale aktionærerne en mere dagsværdi i henhold til et brev fra December 16. Dette chokerede markeder, da det kunne ske med andre hi-yield fund investorer. Salget fortsatte.,

Emerging market-virksomheder udstedte mange højtydende obligationer i amerikanske dollars. Dollarens stigning på 25% betyder, at deres gældsafdrag er meget dyrere. Det er et stort problem for lande som Tyrkiet, der ikke har nok dollars i deres valutareserver. For at gøre tingene værre eksporterer mange af disse lande råvarer. Disse priser faldt markant i de sidste 3 år.,