¿qué es el apalancamiento operativo?
El apalancamiento operativo es una métrica contable que ayuda al analista a analizar cómo las operaciones de una empresa están relacionadas con los ingresos de la empresa; la relación proporciona detalles sobre cuánto aumento de ingresos tendrá la empresa con un porcentaje específico de aumento de ventas, lo que pone la previsibilidad de las ventas en primer plano.,
alternativamente, el apalancamiento operativo se puede definir como la capacidad de la empresa para utilizar sus gastos fijos para generar mejores rendimientos. Observamos en el gráfico anterior que empresas como Accenture, Cognizant, Automatic Data Processing y Paychex tienen un apalancamiento más bajo (~1.0 x), mientras que empresas como Delta Airlines, China Eastern Airlines y National Grid tienen un apalancamiento más alto.
¿Por qué algunas empresas tienen mayor apalancamiento operativo mientras que otras tienen menor apalancamiento?, ¿Cuáles son las cosas que debemos tener en cuenta como analistas financieros+?
entendiendo los costos de la compañía
como todos sabemos, ningún producto es fabricado sin costo por ninguna organización. Se incurre en varios costos para finalmente llevar el producto al estante, listo para que los consumidores compren y consuman. Todos estos costos incurridos pueden dividirse en dos categorías principales: costos fijos y costos variables.
¿cuáles son los costos fijos?
- bueno, como su propio nombre indica, estos costos son fijos, que no cambiarán independientemente del número de unidades producidas.
- p. ej.,, El alquiler de la fábrica, que una organización paga mensualmente, permanecerá fijo independientemente del hecho de que produzcan 500 o 5.000 unidades de 5.00.000 unidades del producto.
¿cuáles son los costos variables?
- a diferencia de los costos fijos, los costos variables varían con el número de unidades producidas. En otras palabras, hay directamente proporcionalmente con las unidades producidas.
- Por ejemplo, materias primas consumidas para producir el producto terminado. Digamos que la compañía está en el negocio de ensamblar un teléfono móvil, y la batería es una materia prima para la compañía., En este caso, el costo de las baterías consumidas será un costo variable para la empresa, ya que el volumen depende directamente del volumen de la producción total de teléfonos móviles en un período de tiempo determinado.
¿qué son los costos semi-variables / semi-fijos?
- aparte de los costes fijos y variables, hay costes que no son ni completamente fijos ni completamente variables.
- por ejemplo, una empresa promete a su gerente de planta un salario de $ 1,000 + 2% del precio de costo por cada unidad producida en un mes determinado., En este caso , 1 1,000 es un costo fijo que la empresa tendrá que pagar incluso si no hay producción en absoluto. Al mismo tiempo, el 2% del precio de coste pagado es un coste variable, que será en el caso de no producción.
Nota: Hay una delgada línea entre la diferenciación de costos fijos y costos variables. ¿Qué es fijo para una compañía dada, y una situación dada puede ser variable para la misma compañía para una situación diferente?
el mejor ejemplo son los costos de mano de obra., El salario pagado a un contador es un costo fijo, mientras que los salarios pagados a los trabajadores por producto es un costo variable. Por lo tanto, aunque ambos se incluyen como costos de mano de obra en una empresa, todavía se pueden bifurcar en fijos y variables.
¿cómo interpretar el apalancamiento operativo?
El apalancamiento operativo mide los costes fijos de la empresa como porcentaje de sus costes totales. Una empresa con un costo fijo más alto tendrá un mayor apalancamiento en comparación con una empresa que tiene un costo variable más alto.,
menor apalancamiento operativo –
- Esto implica menores costos fijos y mayores costos variables. En este caso, una empresa tiene que lograr ventas mínimas, que cubrirán sus costos fijos., Una vez que cruza el punto de equilibrio donde todos sus costos fijos están cubiertos, puede ganar
- Una vez que cruza el punto de equilibrio donde todos sus costos fijos están cubiertos, puede obtener beneficios incrementales en términos de precio de Venta menos el costo Variable, que no será muy sustancial ya que el costo variable en sí es alto.
- Cuando el apalancamiento operativo es bajo y los costos fijos son más bajos, también podemos concluir con seguridad que las unidades de equilibrio que una empresa necesita vender para sufrir una pérdida & la ecuación sin ganancias será comparativamente menor.,
mayor apalancamiento operativo –
- Esto implica menores costes variables y mayores costes fijos. Aquí, como los costos fijos son más altos, el punto de equilibrio será más alto.
- La Compañía tendrá que vender el número de unidades para garantizar que no haya pérdidas & situación sin ganancias. Por otro lado, la ventaja aquí es que después de que se logre el punto de equilibrio, la empresa obtendrá un mayor beneficio en cada producto, ya que el costo variable es muy bajo.,
- La Compañía tendrá que vender una serie de unidades para garantizar que no haya pérdidas & situación sin ganancias. Por otro lado, la ventaja aquí es que después de que se logre el punto de equilibrio, la empresa obtendrá un mayor beneficio en cada producto, ya que el costo variable es muy bajo.
Las empresas generalmente prefieren un menor apalancamiento operativo, de modo que incluso en los casos en que el mercado es lento, no les sería difícil cubrir los costos fijos.,
temas relacionados-interpretación del Estado de resultados, márgenes de beneficio
fórmula de apalancamiento operativo
es el cambio porcentual en el beneficio operativo en relación con las ventas. También se conoce como el » grado de apalancamiento operativo o DOL.»Tenga en cuenta que cuanto mayor sea el uso de costos fijos, mayor será el impacto de un cambio en las ventas en los ingresos operativos de una empresa.
tomemos un ejemplo simple.
esto significa que para el beneficio operativo cambia un 2% por cada 1% de cambio en las ventas.,
Además, eche un vistazo a las diferencias EBIT vs.EBITDA – Top.
Calcule el apalancamiento operativo de Colgate
- Dol de Colgate = % cambio en EBIT / % cambio en ventas.
- He calculado el DOL para cada año desde 2008 hasta 2015.
- El DOL de Colgate es muy volátil, ya que varía de 1x a 5x (excluyendo el año 2009 donde el crecimiento de las ventas fue de casi 0%).
- Se espera que el DOL de Colgate sea más alto, ya que observamos que Colgate ha realizado inversiones significativas en Propiedades, plantas y equipos, así como activos intangibles., Ambos activos a largo plazo representan más del 40% del total de activos.
Calcular el Apalancamiento Operativo de Amazon
Vamos ahora a calcular Amazon DOL. A continuación se muestra la instantánea de la cuenta de resultados de Amazon para 2014, 2015 y 2016.,
source: Amazon SEC Filings
DOL formula = % change in EBIT / % change in Sales
DOL of Amazon – 2016
- % change in EBIT (2016) = (4,186-2,233)/2,233 = 87%
- % change in Sales (2016) = (135,987 – 107,006)/107,006 = 27%
- Amazon’s DOL (2016) = 87% / 27% = 3.27x
DOL of Amazon – 2015
- % change in EBIT (2015) = (2,233- 178)/174 = 1154%
- % change in Sales (2015) = (107,006 – 88,988)/88,988 = 20%
- Amazon’s DOL (2015) = 1154% / 20% = 57.,02x
razones para un mayor apalancamiento para Amazon
- mayores costos fijos
- menores costos variables
ejemplo de Accenture
fuente: Accenture SEC Filings
fórmula Dol = % de cambio en EBIT / % de cambio en ventas
Dol de Accenture – 2016
Dol de Accenture Accenture – 2015
razones para un bajo Dol de Accenture
- menores costes fijos
- mayores costes variables. Tales compañías facturan a los clientes por hora, y los costos variables son en forma de salarios de desarrolladores/consultores.,
ejemplo de empresa de servicios de TI
características destacadas de la empresa de servicios de TI –
- menores costos fijos
- Los costos variables dependen del proyecto y los salarios del desarrollador.
- El apalancamiento operativo debe ser relativamente menor
a continuación se muestra la lista de las principales empresas de servicios de ti y su DOL para el año 2016-2017
fuente: YCharts
- hicimos el ejemplo de Accenture anteriormente y descubrimos que sus DOLs son 1.48 x.
- Del mismo modo, otras empresas de servicios de TI como Cognizant, Infosys, Gartner tienen DOLs más cerca o menos de 1.,0x
ejemplo del sector de la aerolínea
características destacadas del Sector de la aerolínea
- mayores costos fijos
- menores costos variables (en comparación con los costos fijos)
- Debido a lo anterior, este sector debe tener altos apalancamientos.,
a continuación se muestra la lista de algunas de las principales compañías aéreas junto con sus DOLs para 2016-2017
ejemplo de empresas de Servicios empresariales
características destacadas de los Servicios empresariales
- menores costos fijos
- mayores costos variables
- debería tener un DOL menor
a continuación se muestra la lista de los principales las empresas de Servicios empresariales junto con sus apalancamientos 2016-17
fuente: YCharts
- observamos que en general el sector tiene un apalancamiento operativo de más cerca de 1.0 x
- El procesamiento automático de datos tiene un apalancamiento de 1.,31x, mientras que, el apalancamiento de Booz Allen Hamilton es 1.21 x
ejemplo de empresas de servicios públicos
características sobresalientes del Sector de servicios públicos
- mayores costos fijos
- menores costos variables
- El sector general debe tener un mayor apalancamiento en comparación con los Servicios empresariales o servicios de ti
a continuación se muestra la lista de las principales empresas de servicios públicos con su capitalización de mercado junto con 2016-2017 Dols
fuente: YCharts
- En general, el sector tiene un mayor apalancamiento en comparación con otros sectores de baja intensidad de capital., La mayoría de las empresas tienen un apalancamiento operativo de más de 3.0 x
- National Grid tiene un DOL de 10.37 x, mientras que, Sempra Energy tiene un Dol de 33.10 x
conclusión
mientras analizamos una empresa, debemos mirar su apalancamiento operativo. DOL nos ayuda a evaluar cuán sensibles son sus ingresos operativos con respecto a los cambios en las ventas. Un DOL más alto resultará en un mayor cambio en los ingresos operativos cuando las ventas aumenten. Sin embargo, en el caso de situaciones adversas de disminución de las ventas, los ingresos de explotación de dichas empresas serán los más afectados., Por otro lado, las empresas con menor DOL solo verán un cambio proporcional en los ingresos de explotación.
como analista, debe comprender completamente la estructura de costos, los costos fijos, los costos variables y el apalancamiento operativo de una empresa. Esta información es muy útil cuando pronostica las finanzas y prepara su modelo financiero en excel.
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este artículo ha sido una guía sobre qué es el apalancamiento operativo, la fórmula y su cálculo., Aquí también tomamos un grado de ejemplos de apalancamiento operativo de compañías como Colgate, Amazon, Accenture y también sectores que incluyen servicios de TI, Servicios Públicos, Servicios empresariales y aerolíneas.
- Ratios de Apalancamiento Fórmula
- Grado de Apalancamiento Operativo de Cálculo
- Arrendamiento Operativo Ejemplos
- Aprovechado de Arrendamiento Definición