qu’est-Ce que le Levier d’Exploitation?
Le levier D’exploitation est une mesure comptable qui aide l’analyste à analyser la relation entre les activités d’une entreprise et les revenus de l’entreprise; le ratio donne des détails sur la part d’augmentation des revenus de l’entreprise avec un pourcentage spécifique d’augmentation des ventes – ce qui met,
alternativement, l’effet de levier D’exploitation peut être défini comme la capacité de l’entreprise à utiliser ses dépenses fixes pour générer de meilleurs rendements. Nous notons à partir du graphique ci-dessus que des entreprises comme Accenture, Cognizant, Automatic Data Processing et Paychex ont un effet de levier plus faible (~1,0 x), tandis que des entreprises comme Delta Airlines, China Eastern Airlines et National Grid ont un effet de levier plus élevé.
pourquoi certaines entreprises ont un effet de levier d’exploitation plus élevé alors que d’autres ont un effet de levier plus faible?, Quelles sont les choses dont nous devrions tenir compte en tant qu’analystes financiers+?
Comprendre les Coûts de l’Entreprise
Comme nous le savons tous, aucun produit n’est fabriqué gratuitement par toute organisation. Divers coûts sont engagés pour enfin mettre le produit sur le plateau, prêt pour les consommateurs à acheter et à consommer. Tous ces coûts peuvent être divisés en deux catégories principales: les coûts fixes et les coûts variables.
quels sont les coûts fixes?
- Eh bien, comme son nom l’indique, ces coûts sont fixes, ce qui ne changera pas quel que soit le nombre d’unités produites.
- E. g.,, La location de l’usine, une organisation paie sur une base mensuelle, restera fixe, indépendamment du fait qu’ils produisent 500 ou 5 000 unités de 5,00,000 unités du produit.
Quels sont les coûts variables?
- Contrairement aux coûts fixes, les coûts variables varient en fonction du nombre d’unités produites. En d’autres termes, il y a directement proportionnellement avec les unités produites.
- par exemple, matières premières consommées pour produire le produit fini. Dire que la société est dans l’entreprise de l’assemblage d’un téléphone mobile, et la batterie est une matière première pour l’entreprise., Dans ce cas, le coût des batteries consommées sera un coût variable pour l’entreprise car le volume dépend directement du volume de la production totale de téléphones mobiles dans une période de temps donnée.
quels sont les coûts semi-variables / semi-fixes?
- En dehors des coûts fixes et variables, il existe des coûts qui ne sont ni complètement fixes ni complètement variables.
- par exemple, une entreprise promet à son gérant un salaire de 1 000 $ + 2% du prix de revient pour chaque unité produite au cours d’un mois donné., Dans ce cas, 1 000 $ est un coût fixe que l’entreprise devra payer même s’il n’y a pas de production du tout. Dans le même temps, 2% du prix de revient payé est un coût variable, qui sera en cas d’absence de production.
Remarque: Il y a une mince ligne entre la différenciation des coûts fixes et des coûts variables. Ce qui est fixe pour une société donnée, et une situation donnée peut être variable pour la même entreprise pendant une situation différente?
Le meilleur exemple est le coût en personnel., Le salaire versé à un comptable est un coût fixe pour tandis que le salaire versé aux travailleurs sur par produit est un coût variable. Ainsi, même si les deux sont inclus dans les coûts de main-d’œuvre dans une entreprise, ils peuvent toujours être bifurqués en fixe et variable.
Comment Interpréter le Levier d’Exploitation?
le levier D’exploitation mesure les coûts fixes de la société en pourcentage de ses coûts totaux. Une entreprise avec un coût fixe plus élevé aura un effet de levier plus élevé par rapport à une entreprise ayant un coût variable plus élevé.,
levier d’exploitation inférieur –
- cela implique des coûts fixes inférieurs et des coûts variables plus élevés. Dans ce cas, une entreprise doit réaliser des ventes minimales, ce qui couvrira ses coûts fixes., Une fois qu’il franchit le seuil de rentabilité où tous ses coûts fixes sont couverts, il peut gagner
- Une fois qu’il franchit le seuil de rentabilité où tous ses coûts fixes sont couverts, il peut gagner un profit supplémentaire en termes de prix de Vente moins le coût Variable, ce qui ne sera pas très substantiel car le coût variable
- lorsque le levier d’exploitation est faible et que les coûts fixes sont plus faibles, nous pouvons également conclure en toute sécurité que les unités de seuil de rentabilité qu’une entreprise doit vendre pour ne subir aucune perte & équation sans profit seront comparativement plus faibles.,
levier d’exploitation plus élevé –
- cela implique des coûts variables plus faibles et des coûts fixes plus élevés. Ici, comme les coûts fixes sont plus élevés, le seuil de rentabilité sera plus élevé.
- la société devra vendre le nombre d’unités pour assurer aucune perte & aucune situation de profit. D’autre part, l’avantage ici est qu’une fois le seuil de rentabilité atteint, l’entreprise réalisera un profit plus élevé sur chaque produit car le coût variable est très faible.,
- la société devra vendre un certain nombre d’unités pour assurer aucune perte & aucune situation de profit. D’autre part, l’avantage ici est qu’une fois le seuil de rentabilité atteint, l’entreprise réalisera un profit plus élevé sur chaque produit car le coût variable est très faible.
les entreprises préfèrent généralement un levier d’exploitation plus faible, de sorte que même dans les cas où le marché est lent, il ne leur serait pas difficile de couvrir les coûts fixes.,
sujets connexes – interprétation du compte de résultat, marges bénéficiaires
formule de levier D’exploitation
Il s’agit de la variation en pourcentage du bénéfice d’exploitation par rapport aux ventes. Il est également connu comme le » degré de levier D’exploitation ou DOL. »Veuillez noter que plus l’utilisation des coûts fixes est importante, plus l’impact d’une variation des ventes sur le résultat d’exploitation d’une entreprise est important.
prenons un exemple simple.
cela signifie que pour le bénéfice D’exploitation change de 2% pour chaque variation de 1% des ventes.,
jetez également un œil aux différences EBIT vs EBITDA – Top.
calculer le levier D’exploitation de Colgate
- DOL de Colgate = % de variation de L’EBIT / % de variation des ventes.
- j’ai calculé le DOL pour chaque année de 2008 à 2015.
- Le DOL de Colgate est très volatil puisqu’il varie de 1x à 5x (à l’exception de l’année 2009 où la croissance des ventes a été de près de 0%).
- On s’attend à ce que le DOL de Colgate soit plus élevé car nous notons que Colgate a fait des investissements importants dans les immobilisations corporelles ainsi que dans les actifs incorporels., Ces deux actifs à long terme représentent plus de 40% du total des actifs.
Calculer l’effet de Levier opérationnel de Amazon
nous allons maintenant calculer Amazon DOL. Vous trouverez ci-dessous un aperçu du compte de résultat D’Amazon pour 2014, 2015 et 2016.,
source: Amazon SEC Filings
DOL formula = % change in EBIT / % change in Sales
DOL of Amazon – 2016
- % change in EBIT (2016) = (4,186-2,233)/2,233 = 87%
- % change in Sales (2016) = (135,987 – 107,006)/107,006 = 27%
- Amazon’s DOL (2016) = 87% / 27% = 3.27x
DOL of Amazon – 2015
- % change in EBIT (2015) = (2,233- 178)/174 = 1154%
- % change in Sales (2015) = (107,006 – 88,988)/88,988 = 20%
- Amazon’s DOL (2015) = 1154% / 20% = 57.,02x
raisons d’un effet de levier plus élevé pour Amazon
- coûts fixes plus élevés
- coûts variables plus faibles
exemple Accenture
source: Accenture SEC Filings
formule Dol = % de variation de L’EBIT / % de variation des ventes
DOL D’Accenture – 2016
DOL Accenture – 2015
raisons de la faible Dol d’Accenture
- coûts fixes inférieurs
- coûts variables plus élevés. Ces entreprises facturent les clients sur une base horaire, et les coûts variables sont sous la forme de salaires des développeurs/consultants.,
exemple D’entreprise de services informatiques
principales caractéristiques de L’entreprise de Services informatiques –
- coûts fixes inférieurs
- Les coûts variables dépendent du projet et des salaires des développeurs.
- L’effet de levier opérationnel devrait être relativement inférieur
Voici la liste des meilleures entreprises de Services informatiques et de leur DOL pour l’année 2016-2017
source: ycharts
- nous avons pris L’exemple D’Accenture plus tôt et constaté que ses Dol sont de 1,48 X.
- De même, d’autres que 1.,0x
exemple du secteur aérien
principales caractéristiques du secteur aérien
- coûts fixes plus élevés
- coûts variables plus faibles (par rapport aux coûts fixes)
- En Raison de ce qui précède, ce secteur devrait avoir des effets de levier élevés.,
Voici la liste de certaines des meilleures compagnies aériennes ainsi que leurs DOLs pour 2016-2017
exemple de sociétés de Services Aux Entreprises
caractéristiques saillantes des Services Aux Entreprises
- coûts fixes inférieurs
- coûts variables plus élevés
- devrait avoir un DOL inférieur
Voici la liste les entreprises de services aux entreprises ainsi que leurs effets de levier 2016-2017
source: Ycharts
- nous notons que dans l’ensemble, le secteur a un effet de levier opérationnel de près de 1,0 x
- le traitement automatique des données a un effet de levier de 1.,31x, alors que L’effet de levier de Booz Allen Hamilton est de 1,21 x
entreprises de services publics exemple
principales caractéristiques du secteur des services publics
- coûts fixes plus élevés
- coûts variables plus faibles
- l’ensemble du secteur devrait avoir un effet de levier plus élevé que 2016-2017 Dols
source: ycharts
- dans L’ensemble, le secteur a un effet de levier plus élevé que D’autres secteurs à faible intensité de capital., La plupart des entreprises ont un effet de levier d’exploitation supérieur à 3,0 x
- National Grid a un effet de levier D’exploitation de 10,37 x, alors que Sempra Energy a un effet de levier d’exploitation de 33,10 x
Conclusion
pendant que nous analysons une entreprise, nous devons DOL nous aide à évaluer la sensibilité de son résultat d’exploitation par rapport à l’évolution des ventes. Une augmentation de la DOL entraînera une variation plus élevée du résultat D’exploitation lorsque les ventes augmenteront. Cependant, dans le cas de situations défavorables de baisse des ventes, le résultat D’exploitation de ces sociétés sera le plus touché., D’autre part, les entreprises dont le DOL est inférieur ne verront qu’une variation proportionnelle du résultat D’exploitation.
en tant qu’analyste, vous devez bien comprendre la structure de coûts, les coûts fixes, les coûts variables et le levier d’exploitation d’une entreprise. Ces informations sont très utiles lorsque vous prévoyez des données financières et préparez son modèle financier dans excel.
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Cet article a été un guide sur ce Qu’est le levier D’exploitation, la formule et son calcul., Ici, nous prenons également un certain nombre d’exemples de levier d’exploitation d’entreprises comme Colgate, Amazon, Accenture, ainsi que de secteurs tels que les services informatiques, les services publics, les Services Aux Entreprises et les compagnies aériennes.
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