Les obligations Junk sont des obligations d’entreprise à haut risque mais qui pourraient potentiellement offrir des rendements élevés. Ils ont été notés comme non investment grade par Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings parce que la société qui les émet est en difficulté financière. Ces obligations ont tendance à avoir le rendement le plus élevé, comparé à d’autres obligations, pour compenser le risque supplémentaire. C’est pourquoi ils sont également appelés obligations à haut rendement.,
le marché des obligations junk vous donne une indication précoce de la quantité de risque que les investisseurs sont prêts à prendre. Si les investisseurs sortent des obligations junk, cela signifie qu’ils deviennent plus aversion au risque et ne se sentent pas optimistes quant à l’économie. Cela prédit une correction du marché, un marché baissier ou une contraction du cycle économique.
en revanche, si des obligations indésirables sont achetées, cela signifie que les investisseurs deviennent plus confiants quant à l’économie et sont prêts à prendre plus de risques. Cela prévoit une reprise du marché, un marché haussier ou une expansion économique.,
Cotes
les obligations de pacotille sont notés par Moody’s et Standard & le Mauvais comme spéculatives. Cela signifie que la capacité de l’entreprise à éviter le défaut est compensée par des incertitudes. Cela inclut l’exposition de la société à de mauvaises conditions commerciales ou économiques. Les émetteurs d’obligations indésirables ont souvent une charge d’endettement élevée par rapport aux bénéfices et aux flux de trésorerie.
Une note Ba ou BB est moins spéculative qu’une note C. La plupart des obligations indésirables sont notées B., Voici les différentes notations:
- Ba ou B à haut risque par Moody’s, et BB ou B par Standard & Poor’s. La société est actuellement en mesure de répondre aux paiements, mais ne le sera probablement pas si les conditions économiques ou commerciales se détériorent. C’est parce qu’il est exceptionnellement vulnérable aux conditions défavorables.
- Le Risque Le plus élevé – Caa, Ca ou C par Moody’s, et CCC, CC ou C par Standard& Poor’s. Les Conditions Commerciales et économiques doivent être favorables à l’entreprise pour éviter le défaut. ,
- En défaut – notés C par Moody’s et D Par Standard & Poor’s. Ceux-ci sont actuellement en défaut.
Les catégoriser les obligations de pacotille comme des « Anges Déchus » ou « Étoiles Montantes. »Les premiers sont des obligations qui étaient initialement de qualité investissement. Les agences de crédit ont abaissé la note lorsque le crédit de l’entreprise s’est détérioré. Les « Rising Stars » sont des obligations junk dont les notes ont été relevées parce que le crédit de la société s’est amélioré. Ils peuvent éventuellement devenir des obligations de qualité investissement.,
pour compenser le risque de défaut plus élevé, les rendements des obligations junk sont supérieurs de quatre à six points à ceux des Bons du Trésor américains comparables.
Le gouvernement fédéral garantit Treasurys. Les obligations Junk constituent la dette de 95% des entreprises américaines dont le chiffre d’affaires dépasse 35 millions de dollars. Ces 100% de la dette des entreprises avec des revenus plus bas. Par exemple, des entreprises familières comme U. S. Steel et Dole Foods émettent des obligations indésirables.,
avantages
Les obligations Junk peuvent stimuler le rendement global de votre portefeuille tout en évitant la volatilité plus élevée des actions. Premièrement, ils offrent des rendements plus élevés que les obligations investment grade. Deuxièmement, ils ont la possibilité de faire encore mieux s’ils sont mis à niveau lorsque l’entreprise s’améliore. Pour cette raison, les obligations indésirables ne sont pas fortement corrélées aux autres obligations.
Les obligations Junk sont fortement corrélées aux actions, mais fournissent également des paiements d’intérêts fixes. Les détenteurs d’obligations sont payés avant les actionnaires en cas de faillite.,
Les obligations Junk sont émises dans une fourchette de sept à 12 ans, 10 étant les plus courantes. Ces obligations indésirables sont souvent non appelables pendant trois à cinq ans. Les obligations Junk sont les plus performantes dans la phase d’expansion du cycle économique. En effet, les entreprises sous-jacentes sont moins susceptibles de faire défaut lorsque les temps sont bons. Une bonne économie réduit le risque.
Inconvénients
Si l’entreprise est en défaut, vous risquez de perdre 100% de votre investissement initial. Cela signifie que vous devez analyser le risque de crédit de chaque entreprise., Si vous investissez plutôt dans des fonds communs de placement à haut rendement, le Gestionnaire le fait avant d’acheter des obligations.
Un autre inconvénient est que même les entreprises dignes de crédit peuvent être prises par des tendances économiques négatives. Ils ont les liquidités pour payer leurs dettes aux taux d’intérêt existants. Mais certains de leurs pairs de l’industrie par défaut sur leurs obligations. Cela envoie les taux d’intérêt monter en flèche sur toutes les obligations de leur industrie. Quand vient le temps de refinancer, ils ne peuvent plus se permettre les taux plus élevés.
les obligations de pacotille sont vulnérables aux hausses de taux d’intérêt., Si la courbe des taux s’aplatit, les banques sont moins disposées à prêter. C’est parce qu’ils empruntent sur les marchés monétaires à court terme et prêtent sur le marché obligataire et hypothécaire à long terme. Les sociétés spéculatives ne pourront pas refinancer ou émettre de nouvelles obligations.
pourquoi une personne investirait-elle dans des obligations indésirables?
Les obligations Junk sont un bon investissement pour ceux qui ont besoin du rendement le plus élevé et peuvent se permettre le risque le plus élevé. Même dans ce cas, il est conseillé de ne les acheter que dans la phase d’expansion du cycle économique. Vous pourriez alors profiter du rendement plus élevé avec un risque plus faible.,
Comment Acheter des Obligations de pacotille
Vous pouvez acheter des obligations de pacotille individuellement ou par l’intermédiaire d’un haut rendement du fonds par l’entremise de votre conseiller financier. Les fonds sont la meilleure façon d’aller pour l’investisseur individuel parce qu’ils sont gérés par des gestionnaires avec les connaissances spécialisées nécessaires pour choisir les bonnes obligations. Gardez à l’esprit que de nombreux fonds vous interdisent de retirer votre investissement pour la première année ou deux.
une Autre façon d’investir est par le biais de « junk bonds » exchange-traded funds). Deux des plus grands sont HYLB et USHY.,
histoire
dans les années 1780, le nouveau gouvernement américain a dû émettre des obligations indésirables parce que le risque de défaut du pays était élevé. Au début des années 1900, les junk bonds sont revenus pour financer le démarrage d’entreprises bien connues aujourd’hui: GM, IBM et U. S. Steel de J. P. Morgan. Après cela, toutes les obligations étaient de qualité investissement jusqu’aux années 1970, à l’exception de celles qui étaient devenues des « anges déchus ». »Toute entreprise spéculative devait obtenir des prêts de banques ou d’investisseurs privés.
en 1977, Bear Stearns a lancé la première nouvelle obligation indésirable depuis des décennies., Drexel Burnham a ensuite vendu sept autres obligations indésirables. En seulement six ans, les junk bonds ont représenté plus du tiers de toutes les obligations d’entreprise.
Pourquoi? La raison principale était que les recherches publiées par W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson et Orin K. Burrell ont montré que les obligations junk offraient beaucoup plus de rendement que nécessaire pour le risque. Michael Milken de Drexel Burnam a utilisé cette recherche pour construire un énorme marché obligataire indésirable, qui est passé de 10 milliards de dollars en 1979 à 189 milliards de dollars en 1989. Au cours de cette décennie de prospérité économique, les rendements des obligations indésirables ont atteint en moyenne 14,5%, tandis que les défauts de paiement n’étaient que de 2,2%.,
Milken et Drexel Burnham ont cependant été éliminés par Rudolph Giuliani et des concurrents financiers qui avaient auparavant dominé les marchés du crédit aux entreprises contre le marché du haut rendement. Cela a entraîné un effondrement temporaire du marché et la faillite de Drexel Burnham. Presque du jour au lendemain, le marché des obligations junk nouvellement émises a disparu. Aucune nouvelle jonque importante n’est arrivée sur le marché depuis plus d’un an. Le marché des obligations junk n’est pas revenu avant 1991.,
Les achats D’obligations Junk ont décollé à la fin de 2012 en réponse à l’annonce de la Fed qu’elle commencerait à réduire l’assouplissement quantitatif. Cela signifiait que la Fed achèterait moins de bons du Trésor, un signal qu’elle réduisait sa politique monétaire expansive et que l’économie s’améliorait. En conséquence, les taux d’intérêt sur les bons du Trésor et les obligations de qualité supérieure ont augmenté, les investisseurs ayant commencé à vendre leurs avoirs avant tout le monde.
Où est passé l’argent? Beaucoup est allé aux obligations junk parce que les investisseurs ont vu que le rendement valait le risque., Comme l’économie s’améliorait, cela signifiait que les entreprises étaient moins susceptibles de faire défaut.
la demande était si élevée que les banques ont commencé à emballer ces obligations indésirables et à les revendre sous forme de titres de créance garantis. Ce sont des produits dérivés adossés à l’ensemble des prêts. Ils ont contribué à aggraver la crise financière de 2008 parce que les entreprises ont fait défaut sur les prêts lorsque l’économie a commencé à faiblir.
en conséquence, rares sont les banques qui les ont vendus jusqu’en 2013. C’est alors que la demande de junk bonds a augmenté. Les banques avaient également besoin de fonds propres supplémentaires pour répondre aux exigences de Dodd-Frank.,
l’Énergie obligations de pacotille a augmenté de 180% au cours de la période à 200 millions de dollars. Les investisseurs ont profité des taux d’intérêt bas pour verser de l’argent dans la technologie du pétrole de schiste. En conséquence, les sociétés énergétiques représentaient 16% à 20% du marché des obligations à haut rendement.
les prix du pétrole ont chuté en 2014, prenant au dépourvu de nombreux foreurs américains de pétrole de schiste. En décembre 2015, près de 25% des obligations à haut rendement étaient à des niveaux « en difficulté ». Cela signifie qu’ils pourraient faire défaut dans les neuf prochains mois. Les entreprises qui les émettent ont du mal à obtenir des prêts ou à refinancer les obligations., La valeur des obligations a chuté jusqu’à présent que les investisseurs exigent un taux d’intérêt de 10% supérieur à celui des Bons du Trésor américains. Le 12 décembre 2015, Third Avenue Focused Credit Fund a fermé ses portes après avoir perdu environ le quart de sa valeur au cours de l’année. Il a interrompu les rachats pour éviter une vente de feu, mais a toujours rencontré des problèmes de liquidité et n’a pas été en mesure de tenir sa promesse de payer aux actionnaires une plus juste valeur selon une lettre du 16 décembre. Cela a choqué les marchés, car cela pourrait arriver à d’autres investisseurs de fonds à rendement élevé. La vente est poursuivie.,
Les sociétés des marchés émergents ont émis de nombreuses obligations à haut rendement en dollars américains. La hausse de 25% du dollar signifie que leurs remboursements de dette sont beaucoup plus chers. C’est un gros problème pour les pays, comme la Turquie, qui n’ont pas assez de dollars dans leurs réserves de change. Pour aggraver les choses, beaucoup de ces pays exportent des produits de base. Ces prix ont considérablement baissé au cours des 3 dernières années.,