Operating Leverage)

Was ist Operating Leverage?

Operating Leverage ist eine Bilanzierungsmetrik, die dem Analysten bei der Analyse hilft, wie die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens mit den Einnahmen des Unternehmens zusammenhängt.Das Verhältnis gibt Details darüber, wie viel Umsatz das Unternehmen mit einem bestimmten Prozentsatz der Umsatzsteigerung erzielen wird – was die Vorhersagbarkeit des Umsatzes in den Vordergrund stellt.,

Alternativ kann Operating Leverage als die Fähigkeit des Unternehmens definiert werden, seine Fixkosten zu nutzen, um bessere Renditen zu erzielen. Aus dem obigen Diagramm geht hervor, dass Unternehmen wie Accenture, Cognizant, Automatic Data Processing und Paychex eine geringere Hebelwirkung haben (~1,0 x), während Unternehmen wie Delta Airlines, China Eastern Airlines und National Grid eine höhere Hebelwirkung haben.

Warum haben einige Unternehmen eine höhere operative Hebelwirkung, während andere eine geringere Hebelwirkung haben?, Was sollten wir als Finanzanalysten+beachten?

Die Kosten des Unternehmens verstehen

Wie wir alle wissen, wird kein Produkt von einer Organisation kostenlos hergestellt. Es fallen verschiedene Kosten an, um das Produkt endlich ins Regal zu bringen, damit die Verbraucher es kaufen und konsumieren können. Alle diese Kosten können in zwei Hauptkategorien unterteilt werden-Fixkosten und variable Kosten.

Was sind die Fixkosten?

• Nun, wie der Name schon sagt, sind diese Kosten festgelegt, die sich unabhängig von der Anzahl der produzierten Einheiten nicht ändern.
• z. B., Die Miete der Fabrik, die eine Organisation monatlich zahlt, bleibt unabhängig davon, dass sie 500 oder 5.000 Einheiten von 5.00.000 Einheiten des Produkts produziert, fest.

Was sind die variablen Kosten?

• Im Gegensatz zu Fixkosten variieren variable Kosten mit der Anzahl der produzierten Einheiten. Mit anderen Worten, es gibt direkt proportional zu den produzierten Einheiten.
• Z. B. verbrauchte Rohstoffe zur Herstellung des Endprodukts. Angenommen, das Unternehmen ist in der Montage eines Mobiltelefons tätig, und der Akku ist ein Rohstoff für das Unternehmen., In diesem Fall sind die Kosten für verbrauchte Batterien für das Unternehmen variable Kosten, da das Volumen direkt vom Volumen der Gesamtproduktion von Mobiltelefonen in einem bestimmten Zeitraum abhängt.

Was sind halbvariable / halbfixe Kosten?

• Abgesehen von den fixen und variablen Kosten gibt es Kosten, die weder vollständig fixiert noch vollständig variabel sind.
• Z. B. verspricht ein Unternehmen seinem Floor Manager ein Gehalt von $ 1.000 + 2% des Selbstkostenpreises für jede in einem bestimmten Monat produzierte Einheit., In diesem Fall sind $ 1,000 eine feste Kosten, die das Unternehmen zahlen muss, auch wenn es überhaupt keine Produktion gibt. Gleichzeitig sind 2% des gezahlten Selbstkostenpreises variable Kosten, die bei keiner Produktion anfallen.

Hinweis: Es gibt eine dünne Linie zwischen der Unterscheidung von Fixkosten und variablen Kosten. Was ist für ein bestimmtes Unternehmen festgelegt, und eine bestimmte Situation kann für dasselbe Unternehmen für eine andere Situation variabel sein?

das beste Beispiel ist Der Personalkosten., Das an einen Buchhalter gezahlte Gehalt ist eine feste Kosten für wohingegen Löhne, die an die Arbeiter auf pro Produkt ist eine variable Kosten. Obwohl beide als Personalkosten in einem Unternehmen enthalten sind, können sie dennoch in feste und variable unterteilt werden.

Wie interpretiere ich den Operating Leverage?

Operating leverage misst das Unternehmen die fixen Kosten als Prozentsatz der Gesamtkosten. Ein Unternehmen mit höheren Fixkosten hat eine höhere Hebelwirkung als ein Unternehmen mit höheren variablen Kosten.,

Niedriger operating leverage –

• Dies bedeutet geringere Fixkosten und höhere variable Kosten. In diesem Fall muss ein Unternehmen einen Mindestumsatz erzielen, der seine Fixkosten deckt., Sobald es den Break-Even-Punkt überschritten hat, an dem alle Fixkosten gedeckt sind, kann es
• verdienen Sobald es den Break-Even-Punkt überschritten hat, an dem alle Fixkosten gedeckt sind, kann es inkrementellen Gewinn in Bezug auf den Verkaufspreis abzüglich der variablen Kosten erzielen, was nicht sehr erheblich sein wird, da die variablen Kosten selbst hoch sind.
• Wenn die operative Hebelwirkung niedrig ist und die Fixkosten niedriger sind, können wir auch mit Sicherheit schließen, dass die Break-Even-Einheiten, die ein Unternehmen verkaufen muss, um keinen Verlust zu erleiden & keine Gewinngleichung wird vergleichsweise niedriger sein.,

Höhere operative Hebelwirkung –

• Dies bedeutet geringere variable Kosten und höhere Fixkosten. Hier, da die Fixkosten höher sind, wird der Break-Even-Punkt höher sein.
• Das Unternehmen muss die Anzahl der Einheiten verkaufen, um sicherzustellen, dass kein Verlust & keine Gewinnsituation. Auf der anderen Seite besteht der Vorteil hier darin, dass das Unternehmen nach Erreichen des Break-Even bei jedem Produkt einen höheren Gewinn erzielt, da die variablen Kosten sehr niedrig sind.,
• Das Unternehmen muss eine Reihe von Einheiten verkaufen, um sicherzustellen, dass kein Verlust & keine Gewinnsituation. Auf der anderen Seite besteht der Vorteil hier darin, dass das Unternehmen nach Erreichen des Break-Even bei jedem Produkt einen höheren Gewinn erzielt, da die variablen Kosten sehr niedrig sind.

Unternehmen bevorzugen im Allgemeinen eine geringere operative Hebelwirkung, so dass es selbst in Fällen, in denen der Markt langsam ist, für sie nicht schwierig wäre, die Fixkosten zu decken.,

Verwandte Themen-Gewinn-und Verlustrechnung Interpretation, Gewinnmargen

Operating Leverage Formula

Es ist die prozentuale Veränderung des Betriebsergebnisses im Verhältnis zum Umsatz. Es wird auch als „Grad der operativen Hebelwirkung oder DOL.“Bitte beachten Sie, dass je mehr Fixkosten in Anspruch genommen werden, desto größer sind die Auswirkungen einer Umsatzänderung auf das Betriebsergebnis eines Unternehmens.

nehmen wir ein einfaches Beispiel.

Dies bedeutet, dass sich das Betriebsergebnis für jede 1% Umsatzänderung um 2% ändert.,

Schauen Sie sich auch EBIT-vs. EBITDA – Top-Unterschiede an.

Berechnen Sie die operative Hebelwirkung von Colgate

• Colgates DOL = % Veränderung des EBIT / % Veränderung des Umsatzes.
• Ich habe die DOL für jedes Jahr von 2008 bis 2015 berechnet.
• Das DOL von Colgate ist sehr volatil, da es von 1x bis 5x reicht (ohne das Jahr 2009, in dem das Umsatzwachstum fast 0% betrug).
• Es wird erwartet, dass Colgates DOL höher sein wird, da Colgate erhebliche Investitionen in Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte getätigt hat., Beide langfristigen Vermögenswerte machen mehr als 40% des Gesamtvermögens aus.

Berechnen Sie die Hebelwirkung von Amazon

Lassen Sie uns nun Amazons DOL berechnen. Nachfolgend finden Sie eine Momentaufnahme der Gewinn-und Verlustrechnung von Amazon für 2014, 2015 und 2016.,

source: Amazon SEC Filings

DOL formula = % change in EBIT / % change in Sales

DOL of Amazon – 2016

• % change in EBIT (2016) = (4,186-2,233)/2,233 = 87%
• % change in Sales (2016) = (135,987 – 107,006)/107,006 = 27%
• Amazon’s DOL (2016) = 87% / 27% = 3.27x

DOL of Amazon – 2015

• % change in EBIT (2015) = (2,233- 178)/174 = 1154%
• % change in Sales (2015) = (107,006 – 88,988)/88,988 = 20%
• Amazon’s DOL (2015) = 1154% / 20% = 57.,02x

Gründe für höhere Hebelwirkung für Amazon

• Höhere Fixkosten
• Niedrigere variable Kosten

Accenture Beispiel

Quelle: Accenture SEC – Anmeldungen

DOL Formel = % Änderung des EBIT / % Umsatzänderung

DOL von Accenture – 2016

DOL von Accenture-20162015

Gründe für niedrige DOL von Accenture

• Niedrigere Fixkosten
• Höhere variable Kosten. Solche Unternehmen stellen Kunden pro Stunde in Rechnung, und variable Kosten liegen in Form von Entwicklern/Beratergehältern vor.,

IT Services Firm Example

Hervorstechende Merkmale von IT Services Firm –

• Niedrigere Fixkosten
• Variable Kosten hängen von den Projekt-und Entwicklergehältern ab.
• Operating Leverage sollte relativ niedriger

hier ist die Liste der Top IT-Services-Firma und deren DOL für das Jahr 2016-2017

Quelle: ycharts

• Wir haben das Beispiel von Accenture früher und fand, dass seine DOLs sind 1,48 x.
• auch andere IT-Services-Unternehmen wie Cognizant, Infosys, Gartner haben DOLs näher oder weniger als 1 ist.,0x

Airline Sector Example

Hervorstechende Merkmale des Airline Sector

• Höhere Fixkosten
• Geringere variable Kosten (im Vergleich zu Fixkosten)
• Aufgrund der oben genannten Faktoren sollte dieser Sektor hohe Hebelwirkung haben.,

Unten ist die Liste einiger der Top-Fluggesellschaften zusammen mit ihren DOLs für 2016-2017

Business Services Companies Example

Hervorstechende Merkmale von Business Services

• Niedrigere Fixkosten
• Höhere variable Kosten
• Sollte niedrigere DOL

Unten ist die Liste der Top-Business-Services-Unternehmen zusammen mit ihren Hebelwirkung

Quelle: ycharts

• Wir stellen fest, dass der Sektor insgesamt eine operative Hebelwirkung von näher an 1,0 x
• Die automatische Datenverarbeitung hat eine Hebelwirkung von 1.,31x, während die Hebelwirkung von Booz Allen Hamilton 1.21 x

Versorgungsunternehmen Beispiel

Hervorstechende Merkmale des Versorgungssektors

• Höhere Fixkosten
• Niedrigere variable Kosten
• Der Gesamtsektor sollte eine höhere Hebelwirkung im Vergleich zu Unternehmensdienstleistungen oder IT-Dienstleistungen haben

Unten ist die Liste der Top-Versorgungsunternehmen mit ihrer Marktkapitalisierung zusammen mit 2016-2017 DOLs

Quelle: ycharts

• Insgesamt hat der Sektor eine höhere Hebelwirkung im Vergleich zu anderen niedrigkapitalintensiven Sektoren., Die meisten Unternehmen haben eine operative Hebelwirkung von mehr als 3,0 x
• National Grid hat eine DOL von 10,37 x, während Sempra Energy eine DOL von 33,10 x

Während wir ein Unternehmen analysieren, müssen wir uns die operative Hebelwirkung ansehen. DOL hilft uns zu bewerten, wie sensibel sein Betriebsergebnis in Bezug auf Umsatzänderungen ist. Ein höherer DOL führt zu einer höheren Veränderung des Betriebsergebnisses, wenn der Umsatz steigt. Im Falle ungünstiger Umsatzrückgangssituationen wird das Betriebsergebnis solcher Unternehmen jedoch am stärksten betroffen sein., Auf der anderen Seite werden Unternehmen mit niedrigerem DOL nur eine proportionale Veränderung des Betriebsergebnisses feststellen.

Als Analyst sollten Sie die Kostenstruktur, Fixkosten, variablen Kosten und die operative Hebelwirkung eines Unternehmens vollständig verstehen. Diese Informationen sind sehr hilfreich, wenn Sie Finanzdaten prognostizieren und das Finanzmodell in Excel vorbereiten.

Empfohlene Artikel –

Dieser Artikel war ein Leitfaden für die Funktionsweise des Hebels, der Formel und seiner Berechnung., Hier nehmen wir auch ein gewisses Maß an Operating Leverage Beispiele von Unternehmen wie Colgate, Amazon, Accenture, und auch Sektoren wie IT-Dienstleistungen, Versorgungsunternehmen, Business Services und Fluggesellschaften.

• Leverage Ratios Formel
• Grad der Leverage Berechnung
• Operating Lease Beispiele
• Leveraged Lease Definition