Co to jest dźwignia operacyjna?
Dźwignia operacyjna jest metryką księgową, która pomaga analitykowi w analizie, w jaki sposób operacje firmy są związane z przychodami firmy; wskaźnik podaje szczegóły o tym, jak duży wzrost przychodów będzie miała firma z określonym procentem wzrostu sprzedaży – co stawia przewidywalność sprzedaży na czele.,
Z powyższego wykresu wynika, że firmy takie jak Accenture, Cognizant, Automatic Data Processing i Paychex mają niższą dźwignię finansową (~1,0 x), podczas gdy firmy takie jak Delta Airlines, China Eastern Airlines i National Grid mają wyższą dźwignię finansową.
Dlaczego niektóre firmy mają wyższą dźwignię operacyjną, podczas gdy inne mają niższą dźwignię?, O czym powinniśmy pamiętać jako analitycy finansowi+?
zrozumienie kosztów firmy
jak wszyscy wiemy, żaden produkt nie jest wytwarzany bezpłatnie przez żadną organizację. Ponoszone są różne koszty, aby ostatecznie umieścić produkt na półce, gotowy do zakupu i konsumpcji przez konsumentów. Wszystkie te poniesione koszty można podzielić na dwie główne kategorie – koszty stałe i koszty zmienne.
jakie są koszty stałe?
- Cóż, jak sama nazwa wskazuje, koszty te są stałe, które nie zmienią się niezależnie od liczby wyprodukowanych jednostek.
- np.,, Czynsz fabryki, który organizacja płaci miesięcznie, pozostanie stały niezależnie od tego, że produkują 500 lub 5000 sztuk 5,00,000 sztuk produktu.
jakie są koszty zmienne?
- w przeciwieństwie do kosztów stałych, koszty zmienne różnią się w zależności od liczby wyprodukowanych jednostek. Innymi słowy, są bezpośrednio proporcjonalnie do jednostek produkowanych.
- np. surowce zużywane w celu wytworzenia gotowego produktu. Powiedzmy, że firma zajmuje się montażem telefonu komórkowego, a bateria jest surowcem dla firmy., W tym przypadku koszt zużytych baterii będzie kosztem zmiennym dla firmy, ponieważ wielkość zależy bezpośrednio od wielkości całkowitej produkcji telefonów komórkowych w danym okresie czasu.
Co to są koszty pół-zmienne / pół-stałe?
- oprócz kosztów stałych i zmiennych istnieją koszty, które nie są ani całkowicie stałe, ani całkowicie zmienne.
- np. Firma obiecuje swojemu menedżerowi piętra wynagrodzenie w wysokości 1000 $ + 2% ceny kosztu za każdą wyprodukowaną jednostkę w danym miesiącu., W tym przypadku 1000 usd jest stałym kosztem, który firma będzie musiała zapłacić, nawet jeśli nie ma produkcji w ogóle. Jednocześnie 2% zapłaconej ceny kosztu jest kosztem zmiennym, który będzie miał miejsce w przypadku braku produkcji.
uwaga: istnieje cienka granica między różnicowaniem kosztów stałych i kosztów zmiennych. Co jest stałe dla danej firmy, a dana sytuacja może być zmienna dla tej samej firmy dla innej sytuacji?
najlepszym przykładem są koszty siły roboczej., Wynagrodzenie wypłacane księgowemu jest kosztem stałym, natomiast wynagrodzenie wypłacane pracownikom za każdy produkt jest kosztem zmiennym. Tak więc, mimo że oba są uwzględniane jako koszty siły roboczej w firmie, nadal mogą być rozwidlone na stałe i zmienne.
Jak interpretować dźwignię operacyjną?
dźwignia operacyjna mierzy koszty stałe przedsiębiorstwa jako procent jego całkowitych kosztów. Firma o wyższym koszcie stałym będzie miała wyższą dźwignię w porównaniu z firmą o wyższym koszcie zmiennym.,
4.9 (1067 ocen) 250+ kursów | 40+ projektów | 1000+ godzin | pełny dostęp dożywotni | certyfikat ukończenia
niższa dźwignia operacyjna –
- oznacza to niższe koszty stałe i wyższe koszty zmienne. W takim przypadku firma musi osiągnąć minimalną sprzedaż, która pokryje jej koszty stałe., Po przekroczeniu progu rentowności, w którym pokrywane są wszystkie koszty stałe, może zarobić
- po przekroczeniu progu rentowności, w którym pokrywane są wszystkie koszty stałe, może osiągnąć Przyrostowy zysk w postaci Ceny Sprzedaży pomniejszonej o koszt zmienny, który nie będzie bardzo znaczący, ponieważ sam koszt zmienny jest wysoki.
- gdy dźwignia operacyjna jest niska, a koszty stałe są niższe, możemy również bezpiecznie stwierdzić, że jednostki progu rentowności, które firma musi sprzedać ,aby ponieść stratę & równanie braku zysku będzie stosunkowo niższe.,
wyższa dźwignia operacyjna –
- oznacza to niższe koszty zmienne i wyższe koszty stałe. W tym przypadku, ponieważ koszty stałe są wyższe, punkt progu rentowności będzie wyższy.
- firma będzie musiała sprzedać liczbę jednostek, aby zapewnić brak strat & sytuacja bez zysku. Z drugiej strony zaletą jest to, że po osiągnięciu progu rentowności firma zyska wyższy zysk na każdym produkcie, ponieważ koszt zmienny jest bardzo niski.,
- firma będzie musiała sprzedać kilka jednostek, aby zapewnić brak strat & sytuacja bez zysku. Z drugiej strony zaletą jest to, że po osiągnięciu progu rentowności firma zyska wyższy zysk na każdym produkcie, ponieważ koszt zmienny jest bardzo niski.
firmy zazwyczaj preferują niższą dźwignię operacyjną, dzięki czemu nawet w przypadkach, gdy rynek jest powolny, nie byłoby im trudno pokryć koszty stałe.,
Tematy pokrewne – interpretacja rachunku zysków i strat, marże zysku
wzór dźwigni operacyjnej
jest to procentowa zmiana zysku operacyjnego w stosunku do sprzedaży. Jest również znany jako ” stopień dźwigni operacyjnej lub DOL.”Należy pamiętać, że im większe wykorzystanie kosztów stałych, tym większy wpływ zmiany sprzedaży na przychody operacyjne firmy.
weźmy prosty przykład.
oznacza to, że dla zysku operacyjnego zmienia się o 2% za każdą 1% zmianę Sprzedaży.,
Zobacz też: EBIT vs.EBITDA – najważniejsze różnice.
Oblicz dźwignię operacyjną Colgate
- Dol Colgate = % zmiana EBIT / % zmiana Sprzedaży.
- obliczyłem DOL dla każdego roku od 2008 – 2015.
- Dol Colgate jest bardzo zmienny, ponieważ waha się od 1x do 5x (z wyjątkiem roku 2009, w którym wzrost sprzedaży wyniósł prawie 0%).
- oczekuje się, że DOL Colgate będzie wyższy, ponieważ zauważamy, że Colgate dokonał znaczących inwestycji w nieruchomości, Rośliny i sprzęt, a także wartości niematerialne i prawne., Oba te aktywa długoterminowe stanowią ponad 40% wszystkich aktywów.
Oblicz dźwignię operacyjną Amazon
Oblicz teraz Dol Amazon. Poniżej znajduje się migawka rachunku dochodów Amazon za 2014, 2015 i 2016.,
source: Amazon SEC Filings
DOL formula = % change in EBIT / % change in Sales
DOL of Amazon – 2016
- % change in EBIT (2016) = (4,186-2,233)/2,233 = 87%
- % change in Sales (2016) = (135,987 – 107,006)/107,006 = 27%
- Amazon’s DOL (2016) = 87% / 27% = 3.27x
DOL of Amazon – 2015
- % change in EBIT (2015) = (2,233- 178)/174 = 1154%
- % change in Sales (2015) = (107,006 – 88,988)/88,988 = 20%
- Amazon’s DOL (2015) = 1154% / 20% = 57.,02x
powody wyższej dźwigni finansowej dla Amazon
- wyższe koszty stałe
- niższe koszty zmienne
przykład Accenture
źródło: sprawozdania Accenture SEC
formuła DOL = % zmiana EBIT / % zmiana Sprzedaży
DOL z Accenture – 2016
Dol of Accenture – 2015
powody niskiego DOL of Accenture
- niższe koszty stałe
- wyższe koszty zmienne. Takie firmy rozliczają klientów na godzinę, a koszty zmienne są w postaci wynagrodzeń deweloperów/konsultantów.,
przykład firmy świadczącej usługi informatyczne
Najważniejsze cechy firmy świadczącej usługi informatyczne –
- niższe koszty stałe
- koszty zmienne zależą od wynagrodzenia projektanta i dewelopera.
- Dźwignia operacyjna powinna być relatywnie niższa
poniżej znajduje się lista najlepszych firm świadczących usługi informatyczne i ich DOL za rok 2016-2017
źródło: ycharts
- wcześniej zrobiliśmy przykład Accenture i stwierdziliśmy, że jego dole wynoszą 1.48 x.
- podobnie inne firmy świadczące usługi informatyczne, takie jak Cognizant, Infosys, Gartner mają dole bliżej lub mniej niż 1.,0x
przykład sektora linii lotniczych
Najważniejsze cechy sektora linii lotniczych
- wyższe koszty stałe
- niższe koszty zmienne (w porównaniu do kosztów stałych)
- ze względu na powyższe, sektor ten powinien mieć wysokie Dźwignie.,
Poniżej znajduje się lista niektórych z najlepszych firm lotniczych wraz z ich Dol dla 2016-2017
firmy Usług Biznesowych przykład
Najważniejsze cechy Usług Biznesowych
- niższe koszty stałe
- wyższe koszty zmienne
- powinny mieć niższe DOL
poniżej znajduje się lista najlepszych firmy świadczące usługi biznesowe wraz z ich dźwignią na lata 2016-17
źródło: ycharts
- zauważamy, że ogólnie sektor ma dźwignię operacyjną zbliżoną do 1.0 x
- automatyczne przetwarzanie danych ma dźwignię 1.,Dźwignia Booz Allen Hamilton wynosi 1,21 x
firmy użyteczności publicznej przykład
Najważniejsze cechy sektora użyteczności publicznej
- wyższe koszty stałe
- niższe koszty zmienne
- ogólny Sektor powinien mieć wyższą dźwignię w porównaniu do usług biznesowych lub usług IT
poniżej znajduje się lista najlepszych firm użyteczności publicznej z ich kapitałem rynkowym wraz z 2016-2017 DLS
źródło: ycharts
- ogólnie rzecz biorąc, sektor ma wyższą dźwignię finansową w porównaniu z innymi sektorami o niskim kapitałochłonności., Większość firm ma dźwignię operacyjną na poziomie ponad 3,0 x
- National Grid ma DOL 10,37 x, podczas gdy Sempra Energy ma DOL 33,10 x
wnioski
analizując firmę, musimy przyjrzeć się jej dźwigni operacyjnej. DOL pomaga nam ocenić, jak wrażliwy jest jego dochód operacyjny w odniesieniu do zmian w sprzedaży. Wyższe DOL spowoduje większą zmianę dochodu operacyjnego, gdy sprzedaż wzrośnie. Jednak w przypadku niekorzystnych sytuacji spadku sprzedaży, przychody operacyjne takich firm zostaną najbardziej dotknięte., Z drugiej strony, firmy z niższym DOL będą widzieć tylko proporcjonalną zmianę dochodu operacyjnego.
jako analityk powinieneś w pełni zrozumieć strukturę kosztów firmy, koszty stałe, koszty zmienne i dźwignię operacyjną. Informacje te są bardzo pomocne przy prognozowaniu finansów i przygotowywaniu modelu finansowego w Excelu.
Polecane artykuły –
Ten artykuł jest przewodnikiem po tym, co to jest dźwignia operacyjna, formuła i jej obliczanie., Poniżej przedstawiamy przykłady dźwigni operacyjnej firm takich jak Colgate, Amazon, Accenture, a także sektorów, w tym usług IT, mediów, usług biznesowych i linii lotniczych.
- wzór wskaźników dźwigni finansowej
- Obliczanie stopnia dźwigni operacyjnej
- przykłady leasingu operacyjnego
- definicja leasingu z dźwignią finansową