obligacje śmieciowe są obligacjami korporacyjnymi O WYSOKIM RYZYKU, ale potencjalnie mogą oferować wysokie zyski. Zostały one ocenione jako nieinwestycyjne przez Standard & Poor 's, Moody' s i Fitch Ratings, ponieważ firma, która je wystawia, jest w trudnej sytuacji finansowej. Obligacje te mają zazwyczaj najwyższy zwrot w porównaniu z innymi obligacjami, aby zrekompensować dodatkowe ryzyko. Dlatego są one również nazywane obligacjami o wysokiej rentowności.,
rynek obligacji śmieciowych daje wczesną informację o tym, jak duże ryzyko są gotowi podjąć inwestorzy. Jeśli inwestorzy wycofają się z obligacji śmieciowych, oznacza to, że stają się bardziej niechętni do ryzyka i nie czują optymizmu w stosunku do gospodarki. To przewiduje korektę rynkową, rynek niedźwiedzia lub kurczenie się w cyklu koniunkturalnym.
z drugiej strony, jeśli kupowane są obligacje śmieciowe, oznacza to, że inwestorzy stają się bardziej pewni gospodarki i są gotowi podjąć większe ryzyko. To prognozuje ożywienie rynku, rynek byków lub ekspansję gospodarczą.,
ratingi
obligacje śmieciowe są oceniane przez Moody ' s i Standard& Poor ' s jako spekulacyjne. Oznacza to, że zdolność firmy do uniknięcia niewypłacalności jest przewyższana przez niepewności. Obejmuje to ekspozycję firmy na złe warunki biznesowe lub ekonomiczne. Emitenci obligacji śmieciowych często mają wysokie obciążenie długiem w stosunku do zysków i przepływów pieniężnych.
ocena Ba lub BB jest mniej spekulacyjna niż ocena C. Większość obligacji śmieciowych ma kategorię B., Oto różne oceny:
- Ba lub B O WYSOKIM RYZYKU według Moody 's, i BB lub B według standardu & Poor ' s. Firma jest obecnie w stanie spełnić płatności, ale prawdopodobnie nie będzie, jeśli warunki ekonomiczne lub biznesowe pogorszą się. To dlatego, że jest niezwykle podatny na niekorzystne warunki.
- Najwyższa ocena ryzyka Caa, Ca lub C według Moody 's, a CCC, CC lub C według standardu & Poor ' s. Warunki biznesowe i ekonomiczne muszą być korzystne dla firmy, aby uniknąć niewykonania zobowiązania.,
- w Default-Rated C by Moody 's and D by Standard & Poor ' s. są one obecnie w default.
inwestorzy klasyfikują obligacje śmieciowe jako „Upadłe anioły” lub „Wschodzące Gwiazdy.”Te pierwsze to obligacje, które początkowo były na poziomie inwestycyjnym. Agencje kredytowe obniżyły rating, gdy pogorszył się kredyt firmy. „Rising Stars” to obligacje śmieciowe, których ratingi zostały podniesione, ponieważ kredyt firmy się poprawił. Mogą one ostatecznie stać się obligacjami klasy inwestycyjnej.,
aby zrekompensować wyższe ryzyko niewykonania zobowiązania, rentowność obligacji śmieciowych jest o cztery do sześciu punktów wyższa niż w porównywalnych amerykańskich obligacjach skarbowych.
rząd federalny gwarantuje Skarb Państwa. Obligacje śmieciowe stanowią zadłużenie 95% amerykańskich firm o przychodach powyżej 35 milionów dolarów. Stanowią one 100% zadłużenia firm o niższych przychodach. Na przykład znane firmy, takie jak U. S. Steel i Dole Foods emitują obligacje śmieciowe.,
zalety
obligacje śmieciowe mogą zwiększyć ogólne zyski w portfelu, unikając przy tym większej zmienności akcji. Po pierwsze, oferują wyższą rentowność niż obligacje klasy inwestycyjnej. Po drugie, mają możliwość zrobienia jeszcze lepiej, jeśli zostaną zaktualizowane, gdy firma się poprawi. Z tego powodu obligacje śmieciowe nie są silnie skorelowane z innymi obligacjami.
obligacje śmieciowe są silnie skorelowane z akcjami, ale zapewniają również stałe oprocentowanie. Obligatariusze otrzymują wypłatę przed akcjonariuszami w przypadku upadłości.,
obligacje śmieciowe emitowane są w przedziale od 7 do 12 lat, przy czym najczęściej emitowanych jest 10. Te obligacje śmieciowe są często nie do wywołania przez trzy do pięciu lat. Obligacje śmieciowe najlepiej sprawdzają się w fazie ekspansji cyklu koniunkturalnego. Dzieje się tak dlatego, że spółki bazowe są mniej narażone na niewypłacalność, gdy czasy są dobre. Dobra gospodarka zmniejsza ryzyko.
wady
jeśli firma nie dokona płatności, możesz stracić 100% początkowej inwestycji. Oznacza to, że musisz przeanalizować ryzyko kredytowe każdej firmy., Jeśli zamiast tego inwestujesz w wysokodochodowe fundusze inwestycyjne, menedżer robi to przed zakupem jakichkolwiek obligacji.
kolejną wadą jest to, że nawet firmy godne kredytu mogą zostać złapane przez negatywne trendy gospodarcze. Mają przepływy pieniężne, aby spłacić swoje długi według istniejących stóp procentowych. Ale niektórzy z ich rówieśników z branży nie wywiązują się ze swoich obligacji. To powoduje, że stopy procentowe rosną w górę na wszystkich obligacjach w ich branży. Kiedy przychodzi czas na refinansowanie, nie mogą już sobie pozwolić na wyższe stawki.
obligacje śmieciowe są podatne na podwyżki stóp procentowych., Jeśli krzywa rentowności się spłaci, banki są mniej skłonne do udzielania pożyczek. To dlatego, że pożyczają na krótkoterminowych rynkach pieniężnych i pożyczają na długoterminowym rynku obligacji i kredytów hipotecznych. Firmy spekulacyjne nie będą mogły refinansować ani emitować nowych obligacji.
dlaczego osoba Inwestowałaby w obligacje śmieciowe?
obligacje śmieciowe to dobra inwestycja dla tych, którzy potrzebują wyższego zwrotu i mogą sobie pozwolić na większe ryzyko. Nawet wtedy wskazane jest, aby kupować je tylko w fazie ekspansji cyklu koniunkturalnego. Możesz wtedy skorzystać z wyższego zwrotu przy niższym ryzyku.,
Jak kupować obligacje śmieciowe
możesz kupować obligacje śmieciowe indywidualnie lub za pośrednictwem funduszu wysokodochodowego za pośrednictwem doradcy finansowego. Fundusze są najlepszym sposobem na dotarcie do indywidualnego inwestora, ponieważ są prowadzone przez menedżerów posiadających specjalistyczną wiedzę potrzebną do wyboru odpowiednich obligacji. Pamiętaj, że wiele funduszy zabrania ci wycofania inwestycji przez pierwszy rok lub dwa.
innym sposobem inwestowania są fundusze giełdowe typu junk bond. Dwa z największych to HYLB i USHY.,
Historia
w 1780 roku nowy rząd USA musiał emitować obligacje śmieciowe, ponieważ ryzyko niewypłacalności kraju było wysokie. Na początku 1900 roku junk bonds powróciło do finansowania start-upów znanych dziś firm: GM, IBM i J. P. Morgan ' s U. S. Steel. Następnie wszystkie obligacje były klasą inwestycyjną aż do lat 70., z wyjątkiem tych, które stały się ” upadłymi aniołami.”Każda firma, która była spekulacyjna, musiała uzyskać kredyty od banków lub inwestorów prywatnych.
, Drexel Burnham sprzedał następnie siedem obligacji śmieciowych. W ciągu zaledwie sześciu lat obligacje śmieciowe stanowiły ponad jedną trzecią wszystkich obligacji korporacyjnych.
Dlaczego? Głównym powodem było to, że badania opublikowane przez W. Braddocka Hickmana, Thomasa R. Atkinsona i Orina K. Burrella wykazały, że obligacje śmieciowe oferują znacznie większy zwrot niż było to konieczne dla ryzyka. Michael Milken z Drexel Burnam wykorzystał te badania do zbudowania ogromnego rynku obligacji śmieciowych, który wzrósł z 10 miliardów dolarów w 1979 roku do 189 miliardów dolarów w 1989 roku. Podczas tej dekady zamożności gospodarczej, rentowność obligacji śmieciowych wyniosła średnio 14,5%, podczas gdy niewypłacalności wynosiły zaledwie 2,2%.,
Doprowadziło to do chwilowego załamania rynku i bankructwa Drexel Burnham. Niemal z dnia na dzień zniknął rynek nowo wyemitowanych obligacji śmieciowych. Przez ponad rok na rynku nie pojawiły się żadne znaczące problemy ze śmieciami. Rynek obligacji śmieciowych powrócił dopiero w 1991 roku.,
Oznaczało to, że Fed będzie kupował mniej obligacji skarbowych, co było sygnałem, że zmniejsza swoją ekspansywną politykę pieniężną i że gospodarka jest coraz lepsza. W rezultacie wzrosły stopy procentowe na obligacjach skarbowych i inwestycyjnych, ponieważ inwestorzy zaczęli sprzedawać swoje udziały przed wszystkimi innymi.
gdzie poszły pieniądze? Wiele poszło na obligacje śmieci, ponieważ inwestorzy widzieli zwrot był wart ryzyka., Ponieważ gospodarka była coraz lepsza, oznaczało to, że firmy były mniej narażone na niewypłacalność.
popyt był tak wysoki, że banki zaczęły pakować te śmieciowe obligacje i odsprzedawać je jako zabezpieczone zobowiązania dłużne. Są to instrumenty pochodne zabezpieczone pakietem kredytów. Przyczyniły się one do pogorszenia kryzysu finansowego w 2008 roku, ponieważ firmy nie spłaciły kredytów, gdy gospodarka zaczęła słabnąć.
Wtedy wzrosło zapotrzebowanie na obligacje śmieciowe. Banki również potrzebowały dodatkowego kapitału, aby spełnić wymagania Dodda-Franka.,
Inwestorzy wykorzystali niskie stopy procentowe, aby przelać pieniądze na technologię wydobycia ropy łupkowej. W rezultacie przedsiębiorstwa energetyczne stanowiły od 16% do 20% rynku obligacji o wysokiej rentowności.
Do grudnia 2015 r. prawie 25% obligacji wysokodochodowych było na poziomie „trudnej”. To oznacza, że w ciągu najbliższych dziewięciu miesięcy mogą nie wywiązać się ze zobowiązań. Firmy, które je emitują, mają problemy z uzyskaniem kredytów lub refinansowaniem obligacji., Wartość obligacji spadła do tej pory, że inwestorzy wymagają stopy procentowej o 10% wyższej niż amerykańskie obligacje skarbowe. 12 grudnia 2015 roku Third Avenue Focused Credit Fund zamknął się po utracie około jednej czwartej swojej wartości w ciągu roku. Wstrzymał umorzenia, aby uniknąć sprzedaży po pożarze, ale nadal borykał się z problemami z płynnością i nie był w stanie wywiązać się z obietnicy zapłaty akcjonariuszom wartości godziwej, zgodnie z pismem z 16 grudnia. To wstrząsnęło rynkami, ponieważ mogło się to zdarzyć innym inwestorom funduszy o wysokiej rentowności. Wyprzedaż trwała.,
spółki z rynków wschodzących wyemitowały wiele wysokowydajnych obligacji w dolarach amerykańskich. Wzrost dolara o 25% oznacza, że spłata długu jest znacznie droższa. To duży problem dla krajów, takich jak Turcja, które nie mają wystarczającej ilości dolarów w rezerwach walutowych. Co gorsza, wiele z tych krajów eksportuje towary. Ceny te znacznie spadły w ciągu ostatnich 3 lat.,