analizując rachunek zysków i strat, ważne jest, aby znać różnicę między podstawowym zyskiem na akcję (Zwykle określanym jako „EPS”) a rozwodnionym zyskiem na akcję (rozwodniony EPS). Jest to szczególnie ważny obszar dla inwestorów giełdowych, ponieważ jeśli nie jesteś ostrożny, możesz w końcu użyć niewłaściwej liczby EPS, a tym samym skończyć z wprowadzającym w błąd stosunkiem ceny do zysku, współczynnikiem PEG i współczynnikiem PEG dostosowanym do dywidendy.,
dlaczego 2 różne obliczenia zysków na akcję są przydatne
gdy zanurzysz się w rachunku zysków i strat firmy, musisz to zrobić na dwóch poziomach.
- najpierw spójrz na całą firmę. Jak dochodowa jest firma jako całość?
- Spółki notowane na giełdzie są pocięte na pojedyncze części lub akcje, a każda z tych akcji stanowi część ogólnej własności pie. Jaką część dochodu po opodatkowaniu przysługuje każdej spółce?,
dla inwestora indywidualnego liczy się druga liczba. Jeśli firma generuje większy zysk każdego roku, ale niewiele z tego dodatkowego zysku trafia do akcjonariuszy na podstawie akcji, dobrobyt firmy nie znaczy wiele dla akcjonariuszy. To może być straszna inwestycja.
zyski tracą na drodze do akcjonariuszy—lub „rozwodnionych”—z różnych powodów., Fuzja lub przejęcie może skutkować emisją nowych akcji, lub pracownicy mogą mieć opcje na akcje z kończącymi się okresami nabywania uprawnień, lub mogą istnieć dylatacyjne papiery wartościowe, takie jak warranty lub zamienne akcje uprzywilejowane. Inwestorzy napotykają te okoliczności częściej niż można się spodziewać, ale przyjazne dla akcjonariuszy zespoły zarządzające koncentrują się na wynikach na akcję, nadając im priorytet nad wielkością firmy. Taki Zarząd rozumie, że za każdym razem, gdy emitowana jest nowa akcja, obecni akcjonariusze w rzeczywistości rezygnują z części swojej własności na rzecz tego, kto otrzymuje nową akcję.,
na szczęście księgowi, którzy opracowują „ogólnie przyjęte zasady rachunkowości” (GAAP) dla sprawozdań finansowych znalezionych w raporcie rocznym i 10-K zgłoszenia znalazł rozwiązanie. Nie jest idealny i nie złapie wszystkiego, ale to świetne miejsce na początek. Postanowiły one wymagać od spółek przedstawienia dwóch różnych danych dotyczących EPS w swoich ujawnieniach: podstawowego zysku na akcję i rozwodnionego zysku na akcję.,
Obliczanie podstawowego zysku na akcję
podstawowy EPS jest prostą kalkulacją, która próbuje przyjąć dochód netto mający zastosowanie do akcji zwykłych za dany okres i podzielić go przez średnią liczbę akcji pozostających do spłaty w tym samym okresie.
Załóżmy na przykład, że firma miała 100 milionów USD dochodu netto mającego zastosowanie do akcji zwykłych w ostatnim roku podatkowym. Rozpoczął się w tym roku z 20 mln akcji pozostających do spłaty, a zakończył w tym roku z 15 mln akcji pozostających do spłaty., Podstawowe obliczenie EPS wynosiłoby:
100 mln USD dochodu netto mającego zastosowanie do akcji zwykłych ÷ ( ÷ 2)
lub
100 mln USD dochodu netto ÷ 17,5 mln średnich akcji pozostających do spłaty
daje to nam podstawowy EPS w wysokości 5,71 USD.
Obliczanie rozwodnionego zysku na akcję
rozwodnionego zysku na akcję koryguje podstawową wartość EPS poprzez uwzględnienie wszystkich potencjalnych rozcieńczeń, które w obecnych cenach i warunkach spowodowałyby, że zgłoszony zysk na akcję byłby niższy niż w innych przypadkach.,
trzymajmy się naszego przykładu z podstawowego EPS, ale dodajmy nowy szczegół: początkowy inwestor posiada zamienne papiery wartościowe, które, gdy inwestor chce je przekształcić, mogą skutkować emisją kolejnych 5 milionów akcji. Jest to dodatek do przeciętnych akcji pozostających do spłaty w wysokości 17,5 miliona z podstawowego przykładu EPS. Rozwodnione równanie EPS będzie wówczas następujące:
100 mln USD dochodu netto mającego zastosowanie do akcji zwykłych ÷ (( ÷ 2) + 5 mln USD udziałów w opcjach zamiennych)
100 mln USD dochodu netto mającego zastosowanie do akcji zwykłych ÷ ((÷2) + 5 mln USD udziałów w opcjach zamiennych)
100 mln USD dochodu netto mającego zastosowanie do akcji zwykłych ÷ (17.,5 mln średnich akcji pozostających do spłaty + 5 mln akcji w opcjach zamiennych)
lub
100 mln USD dochodu netto ÷ 22,5 mln akcji
co daje nam rozwodnioną EPS w wysokości 4,44 USD.
niektóre dziwactwa do rozwodnionego zysku na akcję
jedną rzeczą, o której należy pamiętać w przypadku rozwodnionego EPS, jest fakt, że konwersje antyrozcieńczalne nie są uwzględniane w obliczeniach. W ten sposób zwiększyłby się zysk na akcję, ale nie jest to prawdopodobne w realnym świecie., Na przykład pracownik z uprawnioną opcją zakupu akcji po 1 USD za akcję nie skorzysta z tej opcji, gdy akcje będą handlowane po 0,75 USD za akcję. Opcje na akcje podwodne nie są uwzględniane w kalkulacji rozcieńczonego EPS, tylko opcje na akcje, które kwalifikują się do konwersji i których cena wykonania jest niższa od bieżącej ceny rynkowej.
jeśli firma ma duże potencjalne rozcieńczenie w swoich księgach, A Cena akcji nagle spada z jakiegokolwiek powodu (sytuacja specyficzna dla firmy, szeroka recesja gospodarcza itp.,), całe to rozcieńczenie mogłoby zniknąć z obliczeń rozcieńczonego EPS. Jeśli nie weźmiesz pod uwagę faktu, że wyższe poziomy zapasów w przyszłości przywrócą wszystkie te rozcieńczenia, Twoje przewidywane zarobki mogą być daleko od zera. Jeśli cena akcji pozostanie obniżona przez długi czas, niektóre opcje giełdowe wygasną, ale zwykle jest to zimny komfort-zarządzanie prawdopodobnie wyda nowe opcje na akcje po niższej cenie.,
należy pamiętać, że rozwodnione EPS zawsze będą niższe niż podstawowe EPS, jeśli spółka wygeneruje zysk, ponieważ zysk ten musi zostać podzielony na Więcej akcji. Podobnie, jeśli firma poniesie stratę, rozwodniony EPS zawsze będzie wykazywał niższą stratę niż podstawowy EPS, ponieważ strata jest rozłożona na Więcej akcji.
patrząc na Intela jako przykład
poniższe dane pochodzą od Intela, firmy technologicznej, po boomie dot-com., Patrząc na poniższy wykres, zauważ, że w 2000 r. różnica między podstawowymi EPS Intela a rozcieńczonymi EPS wyniosła około 0,06 USD. Jeśli uważasz, że firma miała ponad 6,5 miliarda akcji, zdajesz sobie sprawę, że rozcieńczanie odbierało inwestorom wartość ponad 390 milionów dolarów. To była ogromna suma pieniędzy. Później, w 2001 r., gdy rynki nadal upadały, wiele opcji na akcje poszło pod wodę, a tym samym efekt rozcieńczenia wyparował tymczasowo w obliczeniach rozcieńczonych EPS.