Warum ist der Verbraucherpreisindex umstritten?

Das Bureau of Labor Statistics (BLS) erstellt den Verbraucherpreisindex (CPI). Es ist das am häufigsten beobachtete und verwendete Maß für die US-Inflationsrate. Es wird auch verwendet, um das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP) zu bestimmen. Aus der Sicht eines Anlegers ist der VPI als Proxy für die Inflation eine kritische Maßnahme, mit der die nominale Gesamtrendite geschätzt werden kann, die ein Anleger benötigt, um seine finanziellen Ziele zu erreichen.,

Seit einigen Jahren gibt es Kontroversen darüber, ob der VPI die Inflation über-oder unterschätzt, wie sie gemessen wird und ob sie ein geeigneter Proxy für die Inflation ist. Einer der Hauptgründe für diese Behauptung ist, dass Ökonomen sich davon unterscheiden, wie sie glauben, dass die Inflation gemessen werden sollte.

Die Kontroverse

Ursprünglich wurde der VPI durch den Vergleich des Preises eines festen Warenkorbs für Waren und Dienstleistungen über zwei verschiedene Zeiträume bestimmt. In diesem Fall war der VPI ein Cost of Goods Index (COGI). Im Laufe der Zeit vertrat der US-Kongress jedoch die Ansicht, dass der VPI Änderungen der Kosten widerspiegeln sollte, um einen konstanten Lebensstandard aufrechtzuerhalten. Folglich hat sich der VPI zu einem Cost of Living Index (COLI) entwickelt.

Im Laufe der Jahre wurde die Methodik zur Berechnung des VPI zahlreichen Revisionen unterzogen., Laut BLS beseitigten die Änderungen Verzerrungen, die dazu führten, dass der VPI die Inflationsrate übertrieb. Die neue Methodik berücksichtigt Änderungen der Warenqualität und Substitution. Substitution, die Änderung der Käufe durch die Verbraucher als Reaktion auf Preisänderungen, ändert die relative Gewichtung der Waren im Warenkorb. Das Gesamtergebnis ist tendenziell ein niedrigerer VPI. Kritiker sehen die methodischen Änderungen und den Wechsel von einem COGI zu einem COLI jedoch als gezielte Manipulation an, die es der US-Regierung ermöglicht, einen niedrigeren VPI zu melden.

John Williams, einem US-amerikanischen, der Ökonom und Analyst der Regierungsberichterstattung bevorzugt eine VPI-oder Inflationsmessung, die nach der ursprünglichen Methodik berechnet wurde, die auf einem Warenkorb mit festgelegten Mengen und Qualitäten basiert.

David Ranson, ein weiterer US-Ökonom, stellt auch die Rentabilität des offiziellen VPI als Indikator für die Inflation in Frage. Im Gegensatz zu Williams vertritt Ranson nicht den Standpunkt, dass der CPI manipuliert wird. Stattdessen ist Ranson der Ansicht, dass der VPI ein rückläufiger Inflationsindikator und kein guter Indikator für die aktuelle Inflation ist., Laut Ranson sind Preissteigerungen bei Rohstoffen ein besserer Indikator für die aktuelle Inflation, da die Inflation zunächst die Rohstoffpreise beeinflusst, und es kann mehrere Jahre dauern, bis sich diese Rohstoffinflation in einer Wirtschaft niederschlägt und sich im VPI widerspiegelt. Ranson stützt sein Inflationsmaß auf einen Rohstoffkorb aus Edelmetallen.

Was sofort ersichtlich ist, ist, dass es drei verschiedene Definitionen des CPI gibt. Da diese Definitionen operativ nicht gleichwertig sind, führt jede Methode zur Messung der Inflation zu unterschiedlichen Ergebnissen.,

Verschiedene VPI – oder Inflationsniveaus

Die verschiedenen Methoden zur Messung der Inflation erzeugen unterschiedliche Inflationsangaben für denselben Zeitraum. In der Zusammenfassung des Verbraucherpreisindex vom November 2006, die von der BLS veröffentlicht wird, heißt es beispielsweise: „In den ersten 11 Monaten des Jahres 2006 stieg der VPI-U saisonbereinigt um 2.2% (SAAR).“Williams‘ Schätzung des VPI für den gleichen Zeitraum betrug 5.3%, während Ranson ‚ s eine 8.2% – Schätzung berichtete.,

Die Unterschiede zwischen dem BLS-VPI und den von Williams und Ranson erzielten Zahlen wären von ausreichender Größe, wobei das Ergebnis eines Investitionsplans bei einer Manipulation des VPI nach unten weniger als wirksam sein könnte. Daher möchte ein umsichtiger Anleger möglicherweise mehr Einblicke und ein besseres Verständnis dieser unterschiedlichen Ansichten über VPI-und Inflationsmaßnahmen und deren Auswirkungen auf seine Anlageentscheidungen erhalten.,

Inflations – und Gewinnberechnungen

Die Inflationsrate wirkt sich auch auf die Ergebnisse aus, die Anleger und Analysten berechnen, wenn sie die Rendite eines Portfolios bestimmen. Anleger müssen ihre Total Required Rate of Return (RRR) nominal unter Berücksichtigung der Inflationseffekte berechnen. Wenn die Inflationsrate steigt, müssen höhere nominale Renditen erzielt werden, um eine gewünschte reale Rendite zu erzielen. Die nominale jährliche erforderliche Gesamtrendite wird als reale erforderliche Rendite zuzüglich der Inflationsrate angenähert., Für kurze Investitionshorizonte funktioniert die ungefähre Methode gut.

Für längere Anlagehorizonte (z. B. 20 Jahre oder länger) sollte jedoch eine etwas andere Methode verwendet werden, da die ungefähre Methode zusätzliche Ungenauigkeiten mit sich bringt, die sich mit zunehmendem Anlagehorizont verschlimmern. Eine genauere Schätzung der nominalen jährlichen erforderlichen Gesamtrendite wird als Produkt aus einer plus der jährlichen Inflationsrate und einer plus der erforderlichen jährlichen realen Rendite berechnet.,

Die folgende Tabelle misst die drei jeweiligen Methoden der Inflationszahlen mit einer 3% gewünschten realen Rendite. Die Ergebnisse in der Tabelle zeigen, dass mit zunehmender Differenz zwischen der Inflationsrate und der realen Rendite die Differenz zwischen der angenäherten und der genau ermittelten erforderlichen Gesamtrendite zunimmt.