Poison Pill (Čeština)

co je to Jedová pilulka?

termín jed pilulka odkazuje na obrannou strategii používané cílové firmy zabránit nebo odradit potenciální nepřátelské převzetí akceptující společnosti. Potenciální cíle používají tuto taktiku, aby vypadaly méně atraktivní pro potenciálního nabyvatele. I když nejsou vždy první—a nejlepší—způsob, jak bránit společnost, jed pilulky jsou obecně velmi účinné.,

Jak Jed Pilulky Práce

Převzetí jsou poměrně běžné v obchodním světě, kde jedna společnost dělá nabídku převzít kontrolu nad jinou. Větší společnosti mají tendenci převzít menší, pokud se chtějí dostat na nový trh, když existují provozní výhody spojením obou subjektů nebo když Nabyvatel chce konkurenci eliminovat. Převzetí však není vždy harmonické a stane se nepřátelským, když cíl nebude bavit ani nechce být převzat.,

Když společnost se stává terčem nepřátelské převzetí, může použít jed pilulka strategie, aby se méně atraktivní pro potenciální nabyvatel. Jak název napovídá, jedová pilulka je analogická s něčím, co je obtížné spolknout nebo přijmout. Společnost zaměřena na nežádoucí převzetí může použít jed pilulka, aby se jeho akcie, nepříznivé pro získání podniku nebo jednotlivce.

Poison pills také významně zvyšují náklady na akvizice a vytvářejí velké disincentives, aby tyto pokusy zcela odradily.,

tento mechanismus chrání menšinové akcionáře a vyhýbá se změně kontroly nad řízením společnosti. Zavedení jedovaté pilulky nemusí vždy znamenat, že společnost není ochotna být získána. Někdy může být uzákoněno získat vyšší ocenění nebo příznivější podmínky pro akvizici.,

Od akcionářů, kteří jsou skutečnými vlastníky společnosti, může hlasovat podle většiny ve prospěch akvizice cílové společnosti řízení nasazuje jed pilulka, která je obvykle speciálně konstruované akcionářská práva plánu s určitými podmínkami vypracována speciálně zmařit pokus o převzetí.,

Speciální Úvahy

jed pilulka taktika byla kolem roku 1980 a byl navržen podle New York-založené právnické firmy Wachtell, Lipton, Rosen, a Katz. Název pochází z jed pilulka špioni provedena v minulosti, aby se zabránilo zpochybňována jejich nepřátelé v případě, že byli zajati., To byl navržen jako způsob, jak zabránit nástupnické společnosti od nákupu majoritního podílu v potenciální cílové nebo z jednání s akcionáři přímo v době, kdy převzetí bylo stále velmi časté a běžné.

druhy jedových pilulek

existují dva typy strategií jedových pilulek-flip-in a flip-over. Z těchto dvou typů je častěji sledována odrůda flip-in.

Flip-in Poison Pills

strategie flip-in poison pill zahrnuje umožnění akcionářům, s výjimkou Nabyvatele, nakupovat další akcie se slevou., I když nákup dalších akcií poskytuje akcionářům okamžité zisky, praxe oslabuje hodnotu omezený počet podílů již zakoupené nástupnické společnosti. Toto právo na nákup je věnována akcionářů před převzetím, je dokončen a je často spustí, když nabyvatel hromadí určité prahové procento akcií cílové společnosti.

zde je příklad. Řekněme, že flip-in jed pilulka plán se spustí, když Nabyvatel nakupuje 30% akcií cílové společnosti., Po spuštění je každý akcionář-s výjimkou Nabyvatele-oprávněn nakupovat nové akcie se diskontovanou sazbou. Čím větší je počet akcionářů, kteří kupují další akcie, tím více se zředí zájem nabývající společnosti. Díky tomu jsou náklady na nabídku mnohem vyšší.

Jako nových akcií na trhu, hodnota akcií v držení nabyvatel snižuje, čímž se pokus o převzetí dražší a obtížnější. Pokud si uchazeč uvědomí, že by takový plán mohl být aktivován, může mít sklon neprovádět převzetí., Taková ustanovení flip-in jsou často veřejně dostupná v stanovách společnosti nebo v chartě a naznačují jejich potenciální využití jako obrana proti převzetí.

Flip-Přes Jed Pilulky

flip-přes jed pilulka strategie umožňuje akcionáři cílové společnosti na odkup akcií nástupnické společnosti za hluboce zvýhodněné ceny, pokud nepřátelský pokus o převzetí je úspěšná. Například akcionář cílové společnosti může získat právo koupit akcie svého Nabyvatele za sazbu dva za jednoho, čímž zředí vlastní kapitál v nabývající společnosti., Nabyvatel se může vyhnout takovým akvizicím, pokud vnímá ředění hodnoty po akvizici.

Příklady Jed Pilulky

V červenci roku 2018, odvolací řetězec restaurací Papa John ‚ s (PIAZZA) hlasoval pro přijetí jed pilulku, aby se zabránilo vyloučen zakladatel John Schnatter z ovládnutí společnosti. Schnatter, který vlastnil 30% akcií společnosti, byl největším akcionářem společnosti.,

zrušit případné převzetí pokusy Schnatter, představenstvo společnosti přijala na Omezenou dobu Trvání Práva Akcionářů plán—jed pilulka ustanovení. Daboval vlk-pack ustanovení, Je v podstatě zdvojnásobil cenu akcií pro každého, kdo se pokusil shromáždit více než určité procento akcií společnosti bez souhlasu představenstva.,

New York Times oznámil, že plán vstoupí v platnost, pokud Schnatter a jeho poboček zvednutý jejich společný podíl ve společnosti na 31%, nebo pokud to někdo koupil 15% kmenových akcií bez schválení radou.

Od Schnatter byl vyloučen z dividend, taktika, efektivně z nepřátelské převzetí společnosti neatraktivní: potenciální nabyvatel by musel zaplatit dvojnásobnou cenu za akcii společnosti běžné populace. Zabránila mu v tom, aby se pokusil převzít společnost, kterou založil, nákupem jejích akcií za tržní cenu.,

V roce 2012, Netflix (NFLX), oznámila, že akcionář práva byl přijat plán jeho palubě jen několik dní poté, co investor Carl Icahn získal 10% podíl. Nový plán předpokládal, že se žádné nové akvizice 10% nebo více, žádné Netflix fúze, prodej nebo převod více než 50% aktiv, umožňuje stávajícím akcionářům na nákup dvou akcií za cenu jednoho.

Nevýhody Jed Pilulky

Existují tři hlavní potenciální nevýhody otrávit prášky.,

hodnoty akcií se zředí, takže akcionáři často musí nakupovat nové akcie, aby si udrželi rovnoměrnost. Institucionální investoři jsou odrazováni od nákupu do korporací, které mají agresivní obranu. Neefektivní manažeři mohou zůstat na místě prostřednictvím jedových pilulek. Kdyby tomu tak nebylo, externí rizikoví kapitalisté by mohli firmu koupit a zlepšit její hodnotu s lepšími řídícími pracovníky.,