pilula de otravă

ce este o pastilă de otravă?

termenul poison pill se referă la o strategie de apărare folosită de o firmă țintă pentru a preveni sau descuraja o potențială preluare ostilă de către o companie absorbantă. Obiectivele potențiale folosesc această tactică pentru a le face să pară mai puțin atractive pentru potențialul achizitor. Deși nu sunt întotdeauna primul și cel mai bun mod de a apăra o companie, pastilele otrăvitoare sunt, în general, foarte eficiente.,

cum funcționează pastilele otrăvitoare

preluările sunt destul de frecvente în lumea afacerilor, unde o companie face o ofertă pentru a-și asuma controlul asupra alteia. Companiile mai mari tind să le preia pe cele mai mici dacă doresc să intre pe o piață nouă, atunci când există beneficii operaționale prin combinarea ambelor entități sau când dobânditorul dorește să elimine concurența. Preluările, totuși, nu sunt întotdeauna armonioase și devin ostile atunci când ținta nu se distrează sau nu dorește să fie preluată.,când o companie devine ținta unei preluări ostile, poate folosi strategia de pilula otrăvitoare pentru a se face mai puțin atractivă pentru potențialul achizitor. După cum indică și numele, o pastilă otrăvitoare este analogă cu ceva dificil de înghițit sau acceptat. O companie vizată pentru o preluare nedorită poate folosi o pastilă otrăvitoare pentru a-și face acțiunile nefavorabile firmei sau individului care achiziționează.de asemenea, pastilele de otravă cresc semnificativ costul achizițiilor și creează mari descurajări pentru a descuraja complet astfel de încercări.,

considerații speciale

tactica pastilelor otrăvitoare a fost în jur de 1980 și a fost concepută de firma juridică din New York Wachtell, Lipton, Rosen și Katz. Numele provine de la spionii pilulei otrăvitoare purtați în trecut pentru a evita să fie chestionați de dușmanii lor în cazul în care au fost capturați., Acesta a fost conceput ca o modalitate de a împiedica o societate absorbantă să cumpere o cotă majoritară în ținta potențială sau să negocieze direct cu acționarii într-un moment în care preluările deveneau foarte frecvente și comune.

tipuri de pastile otravă

există două tipuri de strategii pilula otravă—flip-in și flip-over. Dintre cele două tipuri, soiul flip-in este mai frecvent urmat.

Flip-in Poison Pills

o strategie flip-in poison pill implică permiterea acționarilor, cu excepția dobânditorului, să cumpere acțiuni suplimentare la o reducere., Deși achiziționarea de acțiuni suplimentare oferă acționarilor profituri instantanee, practica diluează valoarea numărului limitat de acțiuni deja achiziționate de societatea absorbantă. Acest drept de cumpărare este acordat acționarilor înainte de finalizarea preluării și este adesea declanșat atunci când dobânditorul acumulează un anumit procent de prag de acțiuni ale companiei țintă.

Iată un exemplu. Să presupunem că un plan flip-in poison pill este declanșat atunci când dobânditorul achiziționează 30% din acțiunile companiei țintă., Odată declanșat, fiecare acționar-cu excepția dobânditorului-are dreptul să cumpere acțiuni noi la o rată redusă. Cu cât numărul acționarilor care cumpără acțiuni suplimentare este mai mare, cu atât interesul societății absorbante devine mai diluat. Acest lucru face ca Costul ofertei să fie mult mai mare.pe măsură ce noile acțiuni fac loc pieței, valoarea acțiunilor deținute de dobânditor se reduce, făcând astfel încercarea de preluare mai scumpă și mai dificilă. Dacă un ofertant este conștient de faptul că un astfel de plan ar putea fi activat, acesta poate fi înclinat să nu continue o preluare., Astfel de dispoziții ale unui flip-in sunt adesea disponibile publicului în statutul unei companii, sau Carta, și indică utilizarea lor potențială ca o apărare preluare.o strategie de răsturnare a pilulelor de otrăvire permite acționarilor companiei țintă să achiziționeze acțiunile companiei absorbante la un preț profund redus dacă încercarea de preluare ostilă are succes. De exemplu, un acționar al societății țintă poate obține dreptul de a cumpăra acțiunile dobânditorului său la o rată de doi la unu, diluând astfel capitalul propriu al societății absorbante., Dobânditorul poate evita continuarea unor astfel de achiziții dacă percepe o diluare a valorii post-achiziție.în iulie 2018, Consiliul lanțului de restaurante Papa John ‘ s (PZZA) a votat să adopte pilula otrăvitoare pentru a împiedica fondatorul demis John Schnatter să obțină controlul asupra companiei. Schnatter, care deținea 30% din acțiunile companiei, era cel mai mare acționar al companiei.,pentru a abroga orice posibile încercări de preluare de către Schnatter, Consiliul de administrație al companiei a adoptat un plan de drepturi cu durată limitată pentru acționari-o dispoziție de pilule otrăvitoare. Supranumită dispoziția wolf-pack, aceasta a dublat în esență prețul acțiunilor pentru oricine a încercat să adune mai mult de un anumit procent din acțiunile companiei fără aprobarea Consiliului.,New York Times a raportat că planul va intra în vigoare dacă Schnatter și afiliații săi și-au ridicat participația combinată în companie la 31% sau dacă cineva a cumpărat 15% din acțiunile comune fără aprobarea Consiliului.deoarece Schnatter a fost exclus din distribuția dividendelor, tactica a făcut efectiv o preluare ostilă a companiei neatractivă: potențialul achizitor ar trebui să plătească de două ori valoarea pe acțiune a acțiunilor comune ale companiei. L-a împiedicat să încerce să preia compania pe care a fondat-o cumpărând acțiunile sale la prețul pieței.,în 2012, Netflix (NFLX) a anunțat că un plan pentru drepturile acționarilor a fost adoptat de consiliul său la doar câteva zile după ce investitorul Carl Icahn a achiziționat o participație de 10%. Noul plan prevedea că, odată cu o nouă achiziție de 10% sau mai mult, orice fuziune, vânzare sau transfer Netflix de peste 50% din active permite acționarilor existenți să achiziționeze două acțiuni la prețul uneia.

dezavantajele pastilelor otrăvitoare

există trei dezavantaje potențiale majore pentru pastilele otrăvitoare.,valorile acțiunilor devin diluate, astfel încât acționarii trebuie adesea să cumpere acțiuni noi doar pentru a păstra echilibrul. Investitorii instituționali sunt descurajați să cumpere în corporații care au apărare agresivă. Managerii ineficienți pot rămâne în loc prin pastile otrăvitoare. Dacă nu ar fi cazul, capitaliștii de risc din afara ar putea să cumpere firma și să-și îmbunătățească valoarea cu un personal de gestionare mai bun.,div>