Poison Pill (Svenska)

Vad är ett Poison Pill?

termen poison pill avser en försvarsstrategi som används av ett målföretag för att förhindra eller avskräcka ett potentiellt fientligt övertagande av ett förvärvande företag. Potentiella mål använder denna taktik för att få dem att se mindre attraktiva ut för den potentiella förvärvaren. Även om de inte alltid är det första och bästa sättet att försvara ett företag, är giftpiller i allmänhet mycket effektiva.,

hur Poison Pills fungerar

övertaganden är ganska vanliga i näringslivet, där ett företag gör ett erbjudande att ta kontroll över en annan. Större företag tenderar att ta över mindre företag om de vill komma in på en ny marknad, när det finns operativa fördelar genom att kombinera båda enheterna, eller när förvärvaren vill eliminera konkurrensen. Uppköp är dock inte alltid harmoniska och blir fientliga när målet inte underhåller eller vill tas över.,

När ett företag blir målet för ett fientligt övertagande kan det använda giftpillerstrategin för att göra sig mindre attraktiv för den potentiella förvärvaren. Som namnet indikerar är ett giftpiller analogt med något som är svårt att svälja eller acceptera. Ett företag som är inriktat på ett oönskat övertagande kan använda ett giftpiller för att göra sina aktier ogynnsamma för det förvärvande företaget eller individen.

Poison pills ökar också avsevärt kostnaden för förvärv och skapar stora hinder för att avskräcka sådana försök helt.,

mekanismen skyddar minoritetsägare och undviker förändringen av kontrollen över företagsledningen. Att genomföra ett giftpiller kan inte alltid indikera att företaget inte är villigt att förvärvas. Ibland kan det antas att få en högre värdering eller mer gynnsamma villkor för förvärvet.,

eftersom aktieägare-som är de faktiska ägarna till ett företag – kan rösta med majoritet för att gynna förvärvet, distribuerar målbolagets ledning ett giftpiller, vilket vanligtvis är en specialdesignad aktieägarrättsplan med vissa villkor som utformats speciellt för att förhindra försök till uppköp.,

särskilda överväganden

Poison pill taktik har funnits sedan 1980-talet och utformades av New York-baserade juridiska företaget Wachtell, Lipton, Rosen, och Katz. Namnet kommer från giftpiller spioner bärs i det förflutna för att undvika att ifrågasättas av sina fiender i händelse av att de fångades., Det utformades som ett sätt att förhindra ett förvärvande företag från att köpa en majoritetsandel i det potentiella målet eller från att förhandla med aktieägarna direkt vid en tidpunkt då övertagandet blev mycket vanligt och vanligt.

typer av giftpiller

det finns två typer av giftpiller strategier—flip-in och flip-over. Av de två typerna följs flip-in-sorten oftare.

Flip-in Poison Pills

en flip-in poison pill strategi innebär att aktieägarna, med undantag för förvärvaren, att köpa ytterligare aktier med rabatt., Även om köp av ytterligare aktier ger aktieägarna momentana vinster, späder praktiken värdet av det begränsade antal aktier som redan köpts av det förvärvande bolaget. Denna rätt att köpa ges till aktieägarna innan övertagandet slutförs och utlöses ofta när förvärvaren värdesätter en viss tröskelprocentandel av aktierna i målbolaget.

här är ett exempel. Låt oss säga att en flip-in poison pill plan utlöses när förvärvaren köper 30% av målbolagets aktier., En gång utlöses har varje aktieägare—exklusive förvärvaren—rätt att köpa nya aktier till diskonterad ränta. Ju större antal aktieägare som köper ytterligare aktier desto mer utspätt blir det förvärvande bolagets intresse. Detta gör kostnaden för budet mycket högre.

eftersom nya aktier ger vika för marknaden minskar värdet på aktier som förvärvaren innehar, vilket gör övertagandeförsöket dyrare och svårare. Om en budgivare är medveten om att en sådan plan skulle kunna aktiveras, kan de vara benägna att inte fullfölja ett övertagande., Sådana bestämmelser i en flip – in är ofta offentligt tillgängliga i ett företags stadgar, eller charter, och ange deras potentiella användning som övertagande försvar.

Flip-Over Poison Pills

en flip-over poison pill strategi tillåter aktieägare i målbolaget att köpa aktier i det förvärvande företaget till ett djupt rabatterat pris om den fientliga övertagande försök är framgångsrik. Till exempel kan en aktieägare i ett målbolag få rätt att köpa aktierna i förvärvaren till en två-för-en-kurs och därmed späda ut aktierna i det förvärvande bolaget., Förvärvaren kan undvika att gå vidare med sådana förvärv om den uppfattar en utspädning av värdet efter förvärvet.

exempel på giftpiller

i juli 2018 Röstade styrelsen för restaurangkedjan Papa John ’ s (PZZA) för att anta giftpillret för att förhindra att den avblåsta grundaren John Schnatter får kontroll över företaget. Schnatter, som ägde 30% av bolagets aktier, var den största aktieägaren i företaget.,

för att upphäva eventuella övertagandeförsök från Schnatter antog bolagets styrelse en begränsad varaktighet Aktieinnehavarrättigheter plan—en giftpiller bestämmelse. Dubbade wolf-pack-bestämmelsen, det fördubblade väsentligen aktiekursen för alla som försökte samla mer än en viss procentandel av bolagets aktier utan styrelsens godkännande.,

The New York Times rapporterade att planen skulle träda i kraft om Schnatter och hans dotterbolag höjde sin sammanlagda andel i företaget till 31%, eller om någon köpte 15% av det gemensamma beståndet utan styrelsens godkännande.

eftersom Schnatter uteslöts från utdelningsfördelningen gjorde taktiken effektivt ett fientligt övertagande av företaget oattraktivt: den potentiella förvärvaren skulle behöva betala dubbelt så mycket som värdet per aktie i bolagets aktie. Det hindrade honom från att försöka ta över det företag han grundade genom att köpa sina aktier till marknadspris.,

under 2012 meddelade Netflix (NFLX) att en aktieägarrättsplan antogs av styrelsen bara några dagar efter att investeraren Carl Icahn förvärvat en andel på 10%. Enligt den nya planen kan befintliga aktieägare köpa två aktier till ett pris av minst 10% vid varje nytt förvärv av minst 10%, varje Netflix-Fusion, försäljning eller överföring av mer än 50% av tillgångarna.

nackdelar med giftpiller

det finns tre stora potentiella nackdelar med giftpiller.,

aktievärden blir utspädda, så aktieägarna måste ofta köpa nya aktier bara för att hålla jämna steg. Institutionella investerare avskräcks från att köpa in företag som har aggressiva försvar. Ineffektiva chefer kan bo på plats genom giftpiller. Om så inte vore fallet, utanför riskkapitalister skulle kunna köpa företaget och förbättra sitt värde med bättre hantera personal.,